Сложность майнинга Bitcoin преодолела отметку 100T: растущие трудности для независимых майнеров

Сложность майнинга биткоинов достигла беспрецедентного уровня, превысив 101,65 трлн впервые в истории сети. Этот рекордный барьер кардинально меняет конкурентную среду в индустрии майнинга: меньшие и независимые операции сталкиваются с все более серьезными экономическими трудностями по сравнению с хорошо капитализированными институциональными игроками.

Блокчейн автоматически перенастраивает сложность майнинга каждые 2016 блоков — примерно каждые две недели — чтобы поддерживать постоянное время нахождения блока. В 2024 году этот механизм сработал 23 раза, при этом почти 60% перенастроек увеличивали сложность, делая процесс все более трудным для всей сети. Каждое повышение сложности увеличивает операционные нагрузки, вынуждая майнеров использовать значительно больше вычислительных ресурсов для сохранения прибыльности.

Хэшрейт сети достиг рекордных уровней

Общая вычислительная мощность, обеспечивающая безопасность сети биткоин, выросла до рекордных значений: средний за семь дней хэшрейт достиг 755 EH/s — рекорд за всю историю. Этот показатель отражает совокупную вычислительную мощность, которую майнеры выделяют для подтверждения транзакций и конкуренции за награды за блоки. Только в конце октября хэшрейт вырос почти на 12% за один день, что стало одним из самых резких суточных скачков за год по данным аналитической платформы Glassnode.

Этот рост хэшрейта напрямую связан с увеличением сложности, поскольку все больше майнеров подключают оборудование, чтобы воспользоваться потенциальными наградами, одновременно повышая планку для остальных участников сети.

Экономика майнинга под давлением

Рост сложности создает совершенно разные вызовы для майнеров разных масштабов. Крупные публичные майнинговые компании могут компенсировать снижение маржи за счет масштабов, доступа к капиталам и диверсификации источников энергии. В то время как меньшие частные операции и независимые майнеры работают с более узкими маржами и ограниченными финансовыми возможностями.

На данный момент майнеры совместно добывают примерно 450 BTC в сутки. Если бы весь ежедневный объем был немедленно ликвидирован, это бы оказало давление на рынок примерно в 31,5 миллиона долларов при текущей цене BTC — около 68 320 долларов за монету. Это критический порог: майнеры, тратящие 100% своей добычи на покрытие операционных расходов, не получают прибыли. В октябре наблюдался краткий перерыв, когда некоторые майнинговые операции смогли сохранить часть производства и сформировать небольшие резервы после сильных потерь в августе и сентябре. Однако, похоже, этот период завершился, и майнеры снова начинают расходовать всю добычу для финансирования работы.

Маленькие майнеры особенно уязвимы в этой ситуации. Без доступа к акционерному финансированию или институциональным кредитам им придется продавать BTC по невыгодным ценам, чтобы покрыть расходы на оборудование, электроэнергию и операционные издержки. Эта динамика создает порочный круг: рост сложности → увеличение операционных затрат → вынужденные продажи BTC → давление на рынок → снижение маржи.

Рыночная динамика и перспективные сигналы

Биткоин кратковременно приблизился к уровню 70 000 долларов, но затем откатился примерно до 68 300 долларов, что свидетельствует о неудачных попытках вернуть ключевое техническое сопротивление. В то же время альткоины, такие как Ethereum, Solana, Cardano и Dogecoin, значительно превзошли биткоин, что говорит о возобновлении интереса к более рисковым активам и перераспределении капитала в альтернативные цепочки.

Аналитики предупреждают, что макроэкономическая ситуация остается нестабильной. Метрики предложения стейблкоинов выглядят стагнирующими, что снижает приток новых капиталов. Критически важно, что снижение цены ниже 60 000 долларов может вызвать каскадные ликвидации заемных позиций, усилить волатильность и еще больше оказать давление на майнеров с тонкими маржами.

Совпадение рекордной сложности майнинга, высокого хэшрейта и сжатой прибыльности создает точку перелома для отрасли. Меньшие операторы столкнутся с усиливающимся давлением либо на объединение с крупными игроками, либо на привлечение институциональной поддержки, либо на выход из сектора.