Рынки находят опору на фоне роста акций авиакомпаний на фоне опасений по поводу технологий

Рынки акций завершили сессию с разнонаправленными результатами, однако основной нарратив выявил явный сдвиг в динамике рынка. В то время как акции авиакомпаний обеспечили значительный рост широких индексов, слабость технологического сектора и сохраняющиеся опасения по поводу инфляции держали энтузиазм под контролем. Индекс S&P 500 вырос на +0,10%, а промышленный индекс Dow Jones — на +0,07%, хотя Nasdaq 100 снизился на -0,13% после достижения за день минимума за 2,75 месяца. Фьючерсы на индекс S&P мини-эскю (март) выросли на +0,12%, в то время как фьючерсы на Nasdaq мини-эскю (март) снизились на -0,11%.

Самой яркой историей дня стала борьба между поддержкой и препятствиями. Объявление Apple о запуске продукта 4 марта — с несколькими новыми устройствами в ближайшие недели — вызвало скачок на +3%, который распространился на весь рынок. Однако эта сила оказалась почти театральной, поскольку две мощные противоположные силы боролись за контроль: сохраняющийся оптимизм по акциям авиакомпаний и усиливающаяся тревога по поводу краткосрочного влияния искусственного интеллекта на прибыльность компаний.

Акции авиакомпаний лидируют, меняя настроение рынка

Акции авиакомпаний оказались самыми устойчивыми участниками сессии, обеспечивая важную поддержку, которая не позволила индексу S&P 500 уйти в минус. Этот рост отражает заметный сдвиг в настроениях сектора, когда инвесторы начали перераспределять средства в компании, которые всего несколько недель назад считались чувствительными к экономике.

Southwest Airlines (LUV) выросла на впечатляющие +6% после повышения рейтинга UBS до «покупать» с целевой ценой $73, что фактически обновило восприятие сектора в краткосрочной перспективе. Моментум распространился на весь сегмент воздушных перевозок: United Airlines Holdings (UAL) поднялась на +4%, American Airlines Group (AAL) и Alaska Air Group (ALK) — по +3%. Delta Air Lines (DAL) прибавила +2%, демонстрируя всестороннюю силу акций авиакомпаний, что свидетельствует о росте спроса и потенциально привлекательных оценках после длительного недооценивания.

Рост акций авиакомпаний имел особое значение, поскольку этот циклический сектор обычно отражает общее доверие к экономике. Когда акции авиакомпаний растут на фоне опасений по другим секторам, это часто сигнализирует о сохранении фундаментального спроса — обнадеживающий знак для рисковых активов в целом.

Откат в технологическом секторе и опасения по поводу ИИ доминируют в обсуждениях

Акции технологического сектора понесли основную нагрузку продаж, вызванных совокупностью опасений, которые вызвали потрясения в настроениях рынка. Особенно уязвимыми оказались софтверные компании, поскольку инвесторы сталкиваются с экзистенциальными вопросами о рисках disruption от быстро развивающихся инструментов искусственного интеллекта.

Cadence Design Systems (CDNS) лидировала по убыткам среди софтверных компаний с падением на -5%, за ней следовали Intuit (INTU), также снизившаяся на -5%. Распродажа распространилась на другие компании в области программного обеспечения и бизнес-услуг: CrowdStrike Holdings (CRWD) и Oracle (ORCL) упали на -3%, а Atlassian Corp Plc (TEAM), Salesforce (CRM), Adobe Systems (ADBE) и Datadog (DDOG) — по -2%. Даже крупные технологические компании, такие как Microsoft (MSFT) и ServiceNow (NOW), почувствовали давление с падением более чем на -1%.

Основная причина — достигнутый уровень возможностей ИИ, когда последние инструменты от Google, Anthropic и различных стартапов обладают достаточной сложностью, чтобы потенциально разрушить значительные части экономики. Секторы финансов, логистики, программного обеспечения и транспорта кажутся уязвимыми к быстрому disruption — осознание этого заставляет инвесторов задаваться вопросом, окупятся ли технологические капитальные затраты до того, как новые технологии сделают текущие решения устаревшими.

Смешанные экономические данные и комментарии ФРС усложняют картину

Экономические отчеты дали явно смешанное послание. Индекс рынка жилья Национальной ассоциации строителей (NAHB) за февраль неожиданно ухудшился на -1 пункт, достигнув пятимесячного минимума 36, что против ожиданий повышения до 38. Эта слабость в настроениях на рынке жилья вызывает новые опасения по поводу спроса на жилую недвижимость в преддверии весеннего сезона.

Индекс производственной активности в Нью-Йорке (Empire State Manufacturing Index) за февраль, напротив, показал относительное облегчение. Хотя компонент общего делового климата снизился на -0,6 пункта до 7,1, это меньше, чем ожидалось, и выглядит более конструктивно, чем прогнозы в 6,2. Эти данные свидетельствуют о том, что производственная активность, хоть и хрупкая, не ухудшается так быстро, как опасались.

Коммуникации Федеральной резервной системы в целом носили жесткий характер. Президент Федерального резервного банка Чикаго Остен Гулсби признал, что инфляция в сфере услуг остается высокой, однако осторожно отметил возможность дополнительных снижений ставок, если инфляция продолжит медленное снижение к целевому уровню 2%. Глава ФРС Майкл Барр дал, пожалуй, самое ясное руководство: «Исходя из текущих условий и данных, вероятно, будет целесообразно оставить ставки на месте некоторое время, чтобы оценить поступающие данные, развивающийся прогноз и баланс рисков».

Реакция рынков на сигналы ФРС и движения акций

Облигации казначейства на 10 лет снизились на 1,5 пункта, а доходность выросла на +0,4 базисных пункта до 4,052%. Тенденция отражает конкурирующие силы: ранняя сессия показала силу казначейских облигаций на фоне распродажи акций и снижения аппетита к риску, однако затем давление возросло по мере стабилизации рынка и жестких заявлений представителей ФРС.

Доходность 10-летних облигаций отступила от минимума за 2,5 месяца в 4,016%, что говорит о снижении спроса на активы-убежища по мере повышения уверенности инвесторов в рисках. В поддержку спроса на казначейские облигации в начале сессии способствовало снижение ожиданий инфляции: 10-летняя ожидаемая инфляция (breakeven rate) упала до 2,270%, что является минимумом за 5 недель и должно было бы поддержать долгосрочные облигации.

Доходности государственных облигаций Европы также снизились. Доходность 10-летнего немецкого бунда опустилась до 2,738%, снизившись на 1,6 базисных пункта и приблизившись к минимуму за 2,5 месяца — 2,724%. Доходность 10-летних британских гилтов снизилась до 4,376%, уменьшившись на 2,3 базисных пункта с месячного минимума 4,356%. Эти движения отражают глобальный настрой на снижение рисков и слабость экономических ожиданий, особенно в еврозоне, где индекс ожиданий ZEW за февраль неожиданно снизился на -1,3 пункта до 58,3 — значительно ниже консенсус-прогноза 65,2.

Стратегические новости: слияния и активизм

Помимо смены секторальных предпочтений, несколько новостей привлекли внимание рынка через призму корпоративных трансформаций и стратегических перестановок.

Masimo (MASI) выросла на +34% после сообщений о том, что Danaher завершает сделку по приобретению производителя медицинских устройств стоимостью около $10 млрд. ZIM Integrated Shipping Services (ZIM) взлетела на +25% после объявления Hapag-Lloyd о покупке за $35 за акцию наличными, что составляет примерно $4,2 млрд в стоимости предприятия. Norwegian Cruise Line Holdings (NCLH) поднялась на +12% после сообщения Wall Street Journal о том, что инвестиционная компания Elliot Management приобрела более 10% акций и, по всей видимости, нацелена на улучшение операционной и стратегической эффективности.

Стратегический активизм распространился и на другие компании: AeroVironment (AVAV) выросла на +8% после того, как JPMorgan Chase начала покрытие с рейтингом «пересмотрено вверх» и целевой ценой $320. Fiserv (FISV) прибавила +6% после сообщений о том, что активистский инвестор Jana Partners создал позицию и выступает за изменения, направленные на повышение стоимости для акционеров. В медиа секторе Paramount Skydance (PSKY) выросла на +4% после возобновления переговоров и повышения своей ставки по сделке с Warner Bros Discovery, которая, в свою очередь, выросла на +3% на фоне сигналов руководства о готовности пересмотреть условия сделки.

Значительные слабости: провалы по прибыли и опасения по руководству

Не все корпоративные новости оказались позитивными. Genuine Parts Company (GPC) лидировала по падениям в S&P 500 с -14% после публикации квартальных продаж в $6,01 млрд, что ниже консенсус-прогноза в $6,06 млрд. Allegion Plc (ALLE) снизилась на -9% после разочаровывающих квартальных результатов (скорректированная прибыль на акцию $1,94 против ожидаемых $2,00) и прогноза на 2026 год, который предполагает средний показатель ниже ожиданий. General Mills (GIS) снизилась на -7% после того, как сузила прогноз по органическому росту продаж на год до диапазона -1,5% — -2,0%, что значительно ниже предыдущих ожиданий в -1% — +1%.

Vulcan Materials (VMC) упала на -7% после публикации прогноза скорректированного EBITDA на 2026 год в диапазоне $2,4 — $2,6 млрд, что ниже консенсуса в $2,65 млрд. Medtronic (MDT) снизилась на -2%, несмотря на в целом приемлемый прогноз, с ориентиром по скорректированной прибыли на акцию $5,62 — $5,66, чуть ниже ожиданий в $5,65.

Сам Danaher (DHR) снизился на -2% несмотря на новости о его активных приобретениях — это отражение опасений инвесторов относительно масштабов капитальных затрат и рисков интеграции, связанных с сделкой по Masimo.

Обвал драгоценных металлов создает препятствия для горнодобывающих компаний

Цены на золото и серебро зафиксировали значительные падения в течение сессии, что оказало давление на акции горнодобывающих компаний. Цена золота снизилась более чем на 2%, а серебро — более чем на 6%. Акции горнодобывающих компаний пострадали: Hecla Mining (HL) упала на -5%, Anglogold Ashanti (AU) — на -3%, а такие компании, как Coeur Mining (CDE), Barrick (G), Newmont (NEM) и Freeport-McMoRan (FCX), снизились более чем на -2%.

Особая слабость серебра — почти вдвое превышающая падение золота — указывает на слабость в ожиданиях промышленного спроса или на перераспределение инвестиций от спекулятивных позиций в драгоценных металлах.

Фармацевтический сектор и развитие медиа

Moderna (MRNA) выросла на +4% после получения разрешения Европейского союза на продажу своей вакцины против Covid-19 под брендом Mnexspike. Хотя в процентном выражении это незначительно, это стало стратегическим подтверждением платформы компании в важном регуляторном регионе.

Warner Bros Discovery (WBD) поднялась на +3% после сообщения Bloomberg о том, что компания рассматривает возможность возобновления продажных переговоров с Paramount Skydance — резкий поворот в позиции переговоров, что может свидетельствовать о переоценке условий сделки или признании давления со стороны инвесторов.

Взгляд вперед: экономический календарь недели и финал корпоративных отчетов

В ближайшие дни участников рынка ожидает насыщенный экономический календарь, который, вероятно, займет значительную часть их аналитического внимания и торговых решений.

В среду ожидается рост новых заказов на капиталовые товары (без учета обороны и самолетов) на +0,4% по сравнению с предыдущим месяцем — показатель, отражающий динамику капитальных затрат. Также выйдут данные по началу строительства и разрешениям на строительство жилья за декабрь, что даст дополнительное представление о спросе в строительном секторе. Производство в промышленности за январь прогнозируется ростом на +0,4%. Важным событием станут протоколы заседания FOMC 27–28 января, которые могут дать дополнительный контекст для будущей политики.

В четверг публикуются данные по первоначальным заявкам на пособие по безработице — ожидается снижение на -2 000 до 225 000 новых заявлений. Индекс делового климата ФРБ Филадельфии за февраль, по прогнозам, снизится на -5,3 пункта до 7,3. Торговый дефицит за декабрь ожидается расширением до -$86,0 млрд, а продажи новых домов за январь — ростом на +2,0% по сравнению с предыдущим месяцем. Эти данные помогут инвесторам лучше понять возможности гибкости политики ФРС и экономической динамики в весенний период.

В пятницу ожидается публикация нескольких ключевых данных. ВВП за четвертый квартал, по прогнозам, вырастет на +3,0% в годовом исчислении, а основной индекс цен, скорее всего, покажет +2,6%. Расходы на личное потребление за декабрь предполагается увеличить на +0,4%, а доходы — на +0,3%. Индекс цен PCE (основной показатель инфляции ФРС) за декабрь, по прогнозам, покажет +0,3% месяц к месяцу и +2,9% год к году. Индекс PMI по производству S&P за февраль ожидается на уровне 52,4, а данные по продажам новых домов за декабрь — будут опубликованы. Индекс потребительского настроения Университета Мичигана за февраль, по прогнозам, останется без изменений — 57,3.

Контекст сезона отчетности: стабильный рост на фоне макроэкономической неопределенности

Сезон отчетов за четвертый квартал приближается к завершению: более трех четвертей компаний из индекса S&P 500 уже опубликовали результаты. Картина прибыли оказала значительную поддержку оценкам акций: 75% из 379 компаний, отчитавшихся, превзошли ожидания аналитиков. Согласно Bloomberg Intelligence, рост прибыли S&P 500 за четвертый квартал составляет +8,4%, что является десятым подряд кварталом роста прибыли по сравнению с прошлым годом — это свидетельство корпоративной устойчивости несмотря на макроэкономические неопределенности.

Когда акции авиакомпаний и другие циклические сектора растут на основе хороших ожиданий по прибыли, это подтверждает тезис о здоровье корпоративного сектора, поддерживающем более широкое участие рынка, выходящее за рамки технологических гигантов.

Особенно важно отметить, что за исключением так называемой «Великой Семерки» — крупнейших технологических компаний — ожидается рост прибыли за четвертый квартал на +4,6%, что подчеркивает диверсифицированность роста прибыли по рынку.

Ожидания политики и международные рынки

Рынок опционов в настоящее время закладывает всего 7% вероятность снижения ставки на -25 базисных пунктов на следующем заседании ФРС 17–18 марта. Эта низкая вероятность отражает жесткий тон последних заявлений ФРС и сохраняющуюся инфляцию выше целевого уровня.

За рубежом рынки акций завершили сессию с разными результатами. Euro Stoxx 50 вырос на +0,72%, что говорит о том, что европейские инвесторы находят глобальную ситуацию достаточно поддерживающей, несмотря на локальные экономические опасения. Китайский Shanghai Composite остался закрыт на период празднования Лунного Нового года. Японский Nikkei 225 снизился на -0,42%, что свидетельствует о некоторой осторожности в Азиатско-Тихоокеанском регионе.

Европейский центральный банк в настоящее время оценивается как с вероятностью снижения ставки на -25 базисных пунктов всего в 3% на заседании 19 марта — еще ниже, чем у ФРС, что отражает более жесткую позицию ЕЦБ по управлению инфляцией.

Итог: рынок на переломном этапе

Разнонаправленные результаты сессии скрывают внутреннюю перестановку настроений инвесторов. Сила акций авиакомпаний и слабость в секторе технологий свидетельствуют о том, что рынок борется с фундаментальными вопросами о драйверах роста, рисках disruption и правильной оценке экспозиции к искусственному интеллекту. Пока акции авиакомпаний продолжают отражать экономическую устойчивость, они служат хорошим индикатором доверия инвесторов к сохранению текущего экономического расширения.