Топ акций, связанных с медью на TSX: 5 победителей с 2025 года и что дальше

Динамика рынка меди резко изменилась к 2025 году: ограничения поставок и растущий спрос со стороны искусственного интеллекта и энергетического перехода создали привлекательную среду для инвесторов, ищущих экспозицию к красному металлу. Два крупных сбоя в работе шахт — закрытие Ivanhoe Mines на Камоа-Какула после сейсмической активности и остановка Freeport-McMoRan на Грасберге из-за попадания влажного материала — сузили глобальные запасы как раз в момент ускорения спроса. В такой ситуации, какие акции, связанные с медью, на TSX показали наибольшую доходность? И что должны учитывать инвесторы, входя в 2026 год?

Данные, собранные 9 декабря 2025 года с помощью скриннера акций TradingView, показывают, что пять канадских компаний по добыче меди, торгующихся на TSX, значительно превзошли рынок в целом. Анализ сосредоточен на компаниях с рыночной капитализацией свыше 50 млн канадских долларов, что дает представление о наиболее привлекательных медных акциях для опытных и начинающих инвесторов.

Лидеры по производству: самые высокие доходы среди активных добытчиков

Imperial Metals (TSX:III) — рост на 333,7% с начала года

Imperial Metals стал лучшим по доходности среди медных акций на TSX в 2025 году: цена выросла на C$7,98 к концу года, рыночная капитализация — около C$1,4 млрд. Компания работает в Британской Колумбии как в сфере разработки, так и производства рудников, владеет 30% в медно-золотом месторождении Red Chris в районе Золотого треугольника, остальное — у Newmont.

Флагманский медно-золотой рудник Mount Polley, возобновивший работу в июне 2022 года, стал важным драйвером успеха Imperial в 2025 году. После юридических споров с коренными народами Xatśūll по поводу расширения хвостохранилищ, в августе 2026 года Верховный суд Британской Колумбии отклонил иск о запрете. В сентябре было подано апелляционное уведомление, однако суд разрешил продолжать работу. 29 августа Imperial получил разрешение на изменение условий лицензии, что расширило возможности разработки и хранения в карьере Mount Polley, что прямо продлило срок эксплуатации.

Производственные показатели подтверждают силу компании. В третьем квартале добыча на Red Chris выросла на 10% по сравнению с прошлым годом — до 20,9 млн фунтов, за девять месяцев — на 20%, до 67,51 млн фунтов против 56,37 млн в аналогичный период 2024 года. В ноябре обновления по разведке на руднике Huckleberry, где Imperial завершила все девять скважин кампании 2025 года, показали обнадеживающие результаты: 0,81% меди на 22,6 метрах.

Meridian Mining (TSX:MNO) — рост на 313,33% с начала года

Акции Meridian Mining выросли на 313% и заняли второе место среди лидеров TSX в 2025 году: цена достигла C$1,55, рыночная капитализация — около C$656,72 млн. Компания продвигает проект Cabaçal в штате Мату-Гросу, Бразилия — район вулканогенных массивных сульфидов площадью 50 кв. км с минерализованным коридором длиной 11 км.

Предварительный технико-экономический анализ, опубликованный в марте, оценил чистую приведенную стоимость после налогов в US$984 млн, внутреннюю норму доходности — 61%, срок окупаемости — 17 месяцев. Оценка ресурсов показала 204 470 тонн содержащейся меди при средней grade 0,4% из 51,43 млн тонн руды, предполагаемый срок эксплуатации — 10,6 лет, планируемое производство — 169 647 тонн меди.

Движение нарастало в течение 2025 года. В мае Meridian наняла Ausenco Brazil для проведения окончательного технико-экономического обоснования с целью завершения в первой половине 2026 года. В октябре разведка показала высокие показатели меди: интервал 1,4% меди эквивалента на 27,5 м, включая 6,1% на 6,4 м. Важный момент — в начале ноября Мату-Гросу официально одобрил предварительную лицензию для Cabaçal — первую из трех необходимых. Сейчас компания работает над получением разрешения на строительство. Цена акций достигла пика в C$1,65 4 декабря.

Возможности на стадии разработки: проекты с высоким рычагом

St. Augustine Gold and Copper (TSX:SAU) — рост на 300% с начала года

St. Augustine завершает тройку лидеров с ростом 300%, цена достигла C$0,32 за акцию, рыночная капитализация — около C$331,75 млн. Компания сосредоточена на проекте King-king в провинции Давао-о-Доро, Филиппины — месторождении с 184 минеральными участками и значительным потенциалом.

Стратегический прогресс ускорился в середине 2025 года. В мае компания заключила соглашение с Национальной корпорацией развития (Nadecor) о приобретении 100% акций дочерней компании, владеющей правами на рудник Kingking. Nadecor получила C$9,02 млн конвертируемых в 185 млн акций. В июне долг компании в размере C$1,67 млн был преобразован в 25,31 млн обыкновенных акций после сделки с Queensberry Mining, доля которой выросла до 52%.

Обновленный технико-экономический анализ, опубликованный в июле, показал привлекательную экономику проекта: при ценах US$4,30 за фунт меди и US$2 150 за унцию золота чистая приведенная стоимость после налогов — US$4,18 млрд, IRR — 34,2%, срок окупаемости — 1,9 года. Проект рассчитан на 31 год, среднегодовое производство — 96 411 тонн меди и 185 828 унций золота, при этом первые пять лет ожидается повышенная добыча — 129 000 тонн меди и 330 000 унций золота в год.

В октябре компания привлекла Stantec Consulting и Independent Mining Consultants для оптимизации окончательного технико-экономического обоснования с учетом использования хлоридного выщелачивания для повышения выхода из низкосортных сульфидных запасов. Акции достигли максимума в C$0,58 29 июля.

Trilogy Metals (TSX:TMQ) — рост на 269,23% с начала года

Trilogy Metals выросла на 269%, достигнув C$6,24, рыночная капитализация — около C$1,07 млрд. Компания разрабатывает полиметаллические проекты Upper Kobuk в Северной Аляске в партнерстве 50/50 с South32, а флагманский актив — Arctic — находится на стадии технико-экономического обоснования.

Обновленное исследование Arctic, опубликованное в феврале 2023 года, показало впечатляющие показатели: 148,68 млн фунтов ежегодной платной меди, 172,6 млн фунтов цинка, 25,75 млн фунтов свинца, а также побочные металлы — золото и серебро. После налоговая NPV проекта — US$1,11 млрд при IRR — 22,8%, срок окупаемости — 3,1 года.

Косметический проект Bornite, расположенный в 25 км к юго-западу от Arctic, содержит широкие минерализационные зоны и предварительную оценку экономической эффективности с NPV после налогов US$393,9 млн и IRR — 20%. В ресурсной базе — 6,53 млрд фунтов предполагаемой меди при средней grade 1,42%.

Движение Trilogy усилилось после отмены в октябре запрета на использование земли, ранее блокировавшего строительство дороги Ambler Access Road — 211-километрового промышленного коридора, важного для развития месторождения. 6 октября Минобороны США выделило US$17,8 млн в виде 10% доли и 7,5% варрантов для разведки и развития. Обещано содействие в финансировании дороги и ускорении разрешительных процедур через FAST-41. К 24 октября Alaska Industrial Development and Export Authority получила разрешения на проезд от федеральных агентств, восстановив важные федеральные полномочия. Акции достигли максимума в C$14,70 14 октября.

Northern Dynasty Minerals (TSX:NDM) — рост на 234,12% с начала года

Northern Dynasty Minerals завершила 2025 год с ростом на 234%, цена — C$2,84 за акцию, рыночная капитализация — около C$1,53 млрд. Это связано с изменениями в политике и прогрессом в судебных разбирательствах. Компания занимается проектом Pebble в регионе Бристоль-Бей, Аляска — месторождением с 6,5 млрд тонн измеренных и предполагаемых запасов меди и 4,5 млрд тонн — inferred.

Проект Pebble был заблокирован EPA в 2020 году из-за опасений по watershed, что приостановило разрешение. В начале 2024 года дело было передано в федеральные суды. Однако указ Трампа от 20 марта 2024 года о приоритете внутреннего производства минералов, в том числе меди, стал поворотным моментом. Компания заключила несколько соглашений с EPA (90 дней в феврале, 30 — в мае, 20 — в июне) для поиска решения. В июле Northern Dynasty подала ходатайство о снятии вето EPA, а в ноябре — обновленные документы, объясняющие причины. В декабре 2025 года запланированы сроки — до 16 февраля 2026 года DOJ должно подать свои документы, а до 15 апреля — ответные. В поддержку проекта в декабре 2025 года четыре ассоциации (Национальная горнодобывающая ассоциация, Американская ассоциация разведки и добычи, Аляскинская горнодобывающая ассоциация и Торговая палата США) подали амикус-брифы, подчеркивая стратегическую важность меди. Акции достигли C$3,89 14 октября.

Почему эти медные акции в 2025 году показали превосходство

Выдающаяся доходность этих пяти акций на TSX объясняется сочетанием рыночных факторов и катализаторов. Сбои в поставках на Камоа-Какула и Грасберге сократили глобальные объемы именно тогда, когда спрос резко вырос. Медь — ключевой металл для электромобилей, возобновляемых источников энергии и дата-центров AI, что превращает ее в долгосрочную историю роста — гораздо шире, чем традиционные строительные и электромонтажные применения.

Политическая поддержка — от признания важности меди в декарбонизации до изменений в политике по развитию внутренних ресурсов — создала дополнительные краткосрочные драйверы. Каждая из рассмотренных акций выиграла за счет улучшения экономики проектов, увеличения производства или получения разрешений.

Стратегия сбалансированного инвестирования в медь

Инвесторы, заинтересованные в медных акциях, имеют несколько вариантов для получения экспозиции. Индивидуальные горнодобывающие компании дают концентрированную позицию, но сопряжены с высокой волатильностью. Для диверсификации подойдут ETF на медь.

Первый в Канаде ETF, посвященный медным акциям, — Horizons Copper Producers Index ETF (TSX:COPP), запущенный в мае 2022 года, отслеживающий компании по добыче меди как чистые, так и диверсифицированные. В США — ETF Global X Copper Miners (ARCA:COPX), отслеживающий индекс Solactive Global Copper Miners, включающий добывающие, разведочные и проектные компании. Также есть United States Copper Index Fund (ARCA:CPER), основанный на фьючерсах на медь, отслеживающий индекс SummerHaven Copper.

Дополнительные инструменты — фьючерсы и опционы на Лондонской бирже металлов (LME) и COMEX. На COMEX торгуются фьючерсы на медь по фунту, на LME — по тонне. Физическая медь возможна для владения, но требует значительных складских мощностей.

Динамика рынка меди: драйверы цен и прогноз спроса и предложения

Цены на медь отслеживали два основных индекса в 2025 году: COMEX и LME. Процесс производства — от дробления руды до флотации и плавки — обеспечивает получение меди высокой чистоты (99,99%).

Глобальное производство сосредоточено в нескольких странах. В 2024 году лидировали Чили (5,3 млн т), Демократическая Республика Конго (3,3 млн т), Перу (2,6 млн т), Китай (1,8 млн т), а также Индонезия и США — по 1,1 млн т.

На 2026 год прогнозируется структурное ограничение предложения. Закрытия Камоа-Какула и Грасберга показывают, как быстро могут сузиться рынки при росте спроса на возобновляемую энергию, электромобили и AI. Это создает предпосылки к росту цен и повышению прибыли горнодобывающих компаний.

Важные аспекты для инвесторов в медные акции

При оценке акций на TSX и других горнодобывающих компаний важно учитывать несколько факторов. Экономика проектов — ключевой момент: анализируйте NPV, IRR и сроки окупаемости, но помните, что реальные результаты могут отличаться. Разрешения и политические риски могут задержать или сорвать даже перспективные проекты, как показывает многолетняя история Pebble.

Ценовая чувствительность к сырью — еще один важный аспект. В 2025 году рост меди сильно поддерживал эти акции, однако в периоды спада возможны резкие коррекции. Операционные риски — от геологических сюрпризов до трудовых конфликтов и экологических требований — влияют на все добывающие предприятия. Также значительны затраты на развитие крупных проектов, что создает риск финансирования при ухудшении условий на рынках капитала.

Тем не менее, фундаментальная роль меди в энергетическом переходе и инфраструктуре AI создает долгосрочный тренд. Представленные здесь пять акций — Imperial Metals, Meridian Mining, St. Augustine Gold and Copper, Trilogy Metals и Northern Dynasty Minerals — охватывают разные уровни риска и доходности, от краткосрочных производителей до ранних стадий разведки.

Инвесторам, желающим получить экспозицию к меди, рекомендуется тщательно оценивать свою толерантность к рискам, инвестиционные горизонты и цели портфеля. В 2025 году эти акции показали отличные результаты, однако в сырьевом секторе ничего не гарантировано. Важна тщательная аналитика и осознанный подход к инвестициям.

Статья подготовлена Дином Бельдером; исследования и обновления — Лорен Келли.
Следите за [@INN_Resource]( в соцсетях для актуальных новостей о горнодобывающей отрасли и сырье.

Раскрытие информации: автор владеет акциями Northern Dynasty Minerals.
Мнения и оценки, выраженные в статье, принадлежат автору и не обязательно отражают позицию Nasdaq, Inc.