Ральф Финк о революции инвестиций в эпоху искусственного интеллекта

Через интервью с Ларри Финком, председателем и генеральным директором BlackRock, становится ясно, что современная индустрия управления активами стоит на пороге фундаментальных преобразований. Его взгляд, охватывающий 12,5 триллионов долларов активов, — это не просто бизнес-стратегия, а намек на эволюцию всей глобальной экономической системы.

Формирование лидерства Ларри Финка: глубокие уроки из ошибок

Карьера Ларри Финка была сформирована не блестящими успехами, а скорее разрушительными неудачами. В 27 лет он стал самым молодым управляющим директором, а в 31 — вошел в исполнительный комитет. К 34 годам он уже был чрезмерно уверен в себе. В 1984–85 годах его подразделение приносило компании самую большую прибыль, но во втором квартале 1986 года внезапно понесло убытки в 100 миллионов долларов.

Из этого опыта он вынес два урока. Первый — несмотря на уверенность в команде и рыночных знаниях, быстрое развитие рынка опередило его мышление. Второй — в конкурентной борьбе с Salomon Brothers, его ослепила амбиция захватить долю рынка. Особенно важным было понять, что при прибыльности организации ее считают героем, а при убытках — поддержка внутри организации падает на 80%.

Без этого опыта создание BlackRock и его технологическая философия не возникли бы. Не имея инструментов риск-менеджмента, он брал на себя неизвестные риски, что привело к развитию страсти к риск-технологиям — основам компании.

Технологические инновации и смена инвестиционной парадигмы

Ларри Финк говорит: «Что действительно изменило Уолл-стрит, так это персональный компьютер». От эпохи Monroe и HP-12C до внедрения SunSpark в 1983 году — это позволило рассчитывать денежные потоки по ипотечным пулам. Этот технологический прорыв ускорил развитие деривативов и риск-менеджмента.

Два из восьми основателей BlackRock были специалистами в области технологий, что объясняется этим фоном. Компания изначально глубоко укоренилась в риск-технологиях, и дальнейший рост был невозможен без постоянных инвестиций в технологии.

Сегодня Ларри Финк сосредоточен на искусственном интеллекте и токенизации финансовых активов. В таких странах, как Бразилия и Германия, технологии бросают вызов устоявшимся элитам. В 2017 году BlackRock создала AI-лабораторию в Стэнфорде, исследуя оптимизацию обработки огромных объемов сделок на 12,5 триллионов долларов.

Особенность в том, что преимущества AI на ранних стадиях дают крупным операторам, а при распространении второго поколения AI конкуренция становится сложнее. Однако текущая технологическая позиция BlackRock — это не только обработка сделок, но и оптимизация процессов, слияния и поглощения, — все это поддерживается мощной технологической базой, превосходящей внешнее восприятие.

Упадок активного управления и рост индексных инвестиций

Интересное наблюдение — о текущем спаде индустрии активного управления. Все инвесторы ищут информацию, которую рынок еще не осознал, но устаревшие новости уже не приносят сверхдоходов. За последние 12 лет команда BlackRock по систематическим акциям превосходила рынок, а тематические инвестиции на базе AI за последние 10 лет обошли 95% фундаментальных инвесторов.

Но «держать средний показатель по бейсболу 30% — сложно, и достигать этого пять лет подряд — очень редкое явление». Постоянно побеждать практически невозможно. После вычета комиссий большинство активных управляющих показывают низкую доходность, что и есть суть сокращения индустрии.

Ларри Финк отмечает: «Если бы активное инвестирование было действительно эффективным, ETF никогда бы не появились». Это символизирует коренные перемены в отрасли. После поглощения BGI BlackRock iShares выросла с 340 миллиардов до почти 5 триллионов долларов.

Переосмысление цифровых активов: новое значение Bitcoin

Мнение Ларри Финка о цифровых активах кардинально изменилось. Раньше, сидя с Джейми Димоном, он критиковал Bitcoin как «валюту для отмывания денег и краж». Но после пандемии его взгляд изменился.

Когда он узнал о случае, как женщина в Афганистане использовала Bitcoin для выплаты зарплаты женщине-работнице, запрещенной Талибаном, он понял истинную ценность криптовалют. В условиях контролируемой банковской системы криптоактивы становятся единственным выходом.

Теперь он считает, что Bitcoin — это не валюта, а «страховой актив» против системных рисков. Это то, что держат люди, опасающиеся национальной безопасности и падения стоимости валют — «хедж на неопределенное будущее».

Суть индустрии управления активами и условия для постоянного лидерства

Основная характеристика индустрии — результативность. BlackRock зарабатывает не на обороте или сделках, а на реальных результатах. Входит в тройку крупнейших пенсионных фондов Мексики, крупнейшую иностранную пенсионную компанию Японии и крупнейшего управляющего пенсионными фондами в Великобритании — глубоко участвует в мировой пенсионной системе.

Ключевое лидерское правило Финка — «учиться каждый день». В крупной компании нет кнопки паузы, есть только полное вовлечение. Даже за 50 лет работы он продолжает стремиться к лучшему.

«Только полностью отдаваясь делу, можно сохранять право на диалог и влияние в отрасли. Это право зарабатывается каждый день, оно не дается по праву рождения». В этом — его строгий подход к себе. В конечном итоге, лидеры вроде Финка продолжают вести отрасль, потому что не довольствуются прошлым успехом, а постоянно адаптируются и обновляются.