Фреймворк нативного стекинга SOL компании Solana открывает двери для институционального заимствования

В начале февраля 2026 года компания Solana (NASDAQ: HSDT) объявила о прорывном партнерстве с Anchorage Digital и Kamino, которое кардинально меняет способы доступа институтов к on-chain ликвидности. Инновация заключается в возможности занимать под нативно застейканный SOL, при этом сохраняя стандарты хранения, требуемые институциональными инвесторами. Это первое решение институционального уровня, позволяющее эффективно использовать нативные цифровые активы без ущерба для соблюдения нормативов или контроля.

Совместная разработка уже называют потенциальным прорывом для экосистемы DeFi на Solana. Объединив инфраструктуру хранения Anchorage Digital, протоколы кредитования Kamino и институциональную позицию Solana Company, три стороны создали структуру, устраняющую важный пробел: институты хотят получать доход и участвовать в on-chain, но отказываются идти на компромисс в вопросах хранения активов.

Мост между хранением и ликвидностью: трехуровневая модель

Традиционные подходы заставляют институты выбирать между двумя нежелательными вариантами — либо держать активы под хранением без дохода, либо переводить их в on-chain протоколы и жертвовать безопасностью регулируемого хранения. Новая модель устраняет этот ложный выбор благодаря архитектуре, которую участники называют трехсторонней.

Anchorage Digital будет управлять залогом, при этом нативно застейканный SOL остается в отдельном счете каждого заемщика в Anchorage Digital Bank. В то же время протоколы кредитования Kamino отслеживают экономическую ценность и выполняют операции займа. Преимущество этой системы в том, что залог физически хранится в квалифицированном хранилище, одновременно предоставляя доступ к кредитам. Как объяснил генеральный директор Anchorage Digital Натан МакКолли: институты «хотят иметь доступ к наиболее эффективным источникам on-chain ликвидности, но не готовы идти на компромисс в вопросах хранения, соблюдения нормативов или операционного контроля».

Эта структура существенно отличается от большинства современных DeFi-протоколов. Нативно застейканный SOL никогда не покидает книги регулируемого хранителя, но его продуктивный потенциал полностью используется.

Как нативные активы позволяют управлять капиталом эффективно

Техническая реализация основана на круглосуточном автоматизированном управлении залогом с помощью системы Atlas от Anchorage Digital. Платформа постоянно мониторит коэффициенты залога, при необходимости регулирует перемещение залога и выполняет ликвидационные операции при рыночных условиях. Это создает привычные для институциональных риск-менеджеров рамки управления рисками, которые они понимают и могут одобрить.

Особенность для нативно застейканного SOL в том, что он обеспечивает встроенную доходность — примерно 7% в год за участие в валидаторской деятельности — при этом оставаясь продуктивным залогом. Инвесторы получают награды за стейкинг и одновременно имеют доступ к займам. Это резко отличается от нефункциональных активов, таких как Bitcoin, которые не дают встроенной доходности, но могут быть использованы в подобных схемах.

Трехсторонняя структура позволяет институтам сохранять все существующие процедуры соблюдения нормативов и контроль за хранением, одновременно получая прямой доступ к кредитам протокола. Активы никогда не переходят в незнакомую среду; инфраструктура адаптируется под требования институциональных клиентов, а не наоборот.

Автоматизация управления залогом: Atlas и риск-менеджмент

Система Atlas от Anchorage Digital — это операционный каркас. Помимо отслеживания залога, она автоматизирует весь цикл кредитования институциональных клиентов — от оценки залога до ликвидации при необходимости. Платформа управляет маржой, начислением вознаграждений и соблюдением риск-параметров без ручного вмешательства.

Эта автоматизация подтверждает, по словам члена совета директоров Solana Company Космо Цзян, суть инфраструктуры институционального уровня: «регулируемое хранение и on-chain кредитование могут работать вместе внутри экосистемы Solana». Интеграция устраняет операционные барьеры, мешающие институтам участвовать в DeFi.

Система управления залогом принимает широкий спектр активов — стандартные цифровые активы, активы с наградами и нативные токены без обертки (native BTC, ETH или SOL). Такая гибкость позволяет институтам использовать существующие активы без необходимости их конвертации.

Модель для масштабируемого участия в DeFi для институтов

Помимо текущего внедрения, отраслевые эксперты считают, что эта структура — первый проект стандартов для протокольного кредитования институциональных клиентов. Джианг из Pantera Capital отметил, что «эта модель — черновик, которому последуют другие казначейства и институциональные инвесторы».

Партнерство специально спроектировано как повторяемое. Другие казначейства, венчурные фонды или протоколы, стремящиеся к участию институциональных клиентов, могут внедрять подобные схемы. Solana Company выступает в роли первопроходца, однако архитектура является протокол-нейтральной и может быть адаптирована для других блокчейн-экосистем.

Особенности Solana делают ее естественной платформой для этой модели. Сеть обрабатывает более 3500 транзакций в секунду, насчитывает около 3,7 миллиона активных кошельков ежедневно и за год превысила 23 миллиарда транзакций. Нативная продуктивность SOL — с доходностью около 7% — выделяет его среди альтернативных активов и делает особенно привлекательным для институционального управления казначейством.

Для Solana Company в частности, модель с нативным застейканным SOL соответствует заявленной миссии: приобретать и держать SOL как долгосрочный цифровой активный казначейский резерв, одновременно поддерживая безопасность сети Solana через участие. Эта первая модель хранения и займа символизирует как финансовую оптимизацию, так и подтверждение институциональной готовности Solana.