TC Energy завершает трансформационный 2025 год рекордными показателями безопасности, 15 вехами по пропускной способности и 26-м годом роста дивидендов

TC Energy опубликовала финансовые результаты за четвертый квартал и полный 2025 год 13 февраля, ознаменовав важный год для лидера энергетической инфраструктуры Северной Америки. Компания достигла своего лучшего за пять лет показателя по безопасности и установила 15 рекордов по поставкам по своим трубопроводным системам, что привело к устойчивому финансовому росту и 26-му подряд увеличению дивидендов. Эти результаты подчеркивают, как дисциплинированные инвестиции в капитал и операционное совершенство способствуют созданию долгосрочной стоимости в условиях рынка, где растущий спрос на электроэнергию и экспорт СПГ становятся определяющими факторами.

Превосходство в области безопасности способствует выдающимся операционным достижениям

Главной новостью 2025 года стала прямая связь между повышенной культурой безопасности TC Energy и рекордными операционными результатами. Стремление компании к безопасности обеспечило впечатляющие показатели пропускной способности во всех ключевых системах. 29 января 2026 года системы природного газа в США достигли рекордной поставки 39,9 млрд куб. футов в сутки, а канадские системы — 33,2 млрд куб. футов в тот же день. Поставки сжиженного природного газа (СПГ) выросли на 21 процент по сравнению с предыдущим кварталом, установив новые дневные рекорды примерно в 4,4 млрд куб. футов 4 декабря 2025 года. Мексиканские трубопроводы стабильно работали на уровне 2,7 млрд куб. футов в сутки, что составляло около 20 процентов общего спроса на газ в Мексике за этот период.

Несколько сегментов систем внесли вклад в этот рекордный год. Поступления по канадской системе Mainline Western увеличились на 3 процента, поставки по системе NGTL выросли на 2 процента, а средний поток по трубопроводам в США увеличился на 9,5 процента по сравнению с аналогичным кварталом прошлого года. Эти достижения отражают не только физическую мощность инфраструктуры TC Energy, но и ее способность надежно удовлетворять растущий спрос клиентов в периоды пиковых нагрузок.

Финансовая устойчивость: двузначный рост ключевых показателей прибыли

Финансовые результаты TC Energy подтверждают нарратив об операционном превосходстве. В четвертом квартале 2025 года скорректированная EBITDA достигла 3,0 млрд долларов, увеличившись на 13 процентов по сравнению с 2,6 млрд долларов годом ранее. Прибыль по сегментам выросла еще более впечатляюще — на 15 процентов до 2,2 млрд долларов с 1,9 млрд долларов в Q4 2024. За полный год скорректированная EBITDA выросла до 11,0 млрд долларов (на 9 процентов), а прибыль по сегментам осталась стабильной на уровне 8,0 млрд долларов.

Демонстрируют силу операционной эффективности и три основных сегмента трубопроводов компании. Канадские системы природного газа принесли 961 миллион долларов EBITDA по сравнению с 851 миллионом в прошлом году. В США поставки составили 1,388 миллиарда долларов (против 1,200 миллиарда), а операции в Мексике — 397 миллионов долларов (против 234 миллиона). Эти улучшения обусловлены как более высокой загрузкой мощностей, так и стратегическими расширениями, завершенными в течение года.

Показатели на акцию также показывают положительную динамику. Скорректированная прибыль на акцию достигла 0,98 доллара в Q4, немного снизившись по сравнению с 1,05 доллара в прошлом году, что связано с нормализацией количества акций и корректировками за отчетный период. Однако за полный год скорректированный EPS остался на уровне 3,51 доллара, что свидетельствует о дисциплинированном финансовом управлении и устойчивом росте прибыли.

Стратегические инвестиции в инфраструктуру данных и электроэнергетику

Рынок энергетики в 2025 году претерпел значительные изменения, с ростом спроса на электроэнергию для дата-центров и переходом от угля к газу. TC Energy ответила стратегическими инвестициями, которые позиционируют компанию в центре этого перехода. В 2025 году компания ввела в эксплуатацию проектов на сумму 8,3 миллиарда долларов — достигнув редкого результата, реализовав эти проекты на 15 процентов ниже утвержденного бюджета и в срок.

Ключевыми завершенными проектами стали расширение VR (Greensville — Norfolk) на системе Columbia, стоимость около 500 миллионов долларов США, что увеличило пропускную способность Виргинии до Тайдвотер, и проект WR на системе ANR в Висконсине, завершенный в ноябре 2025 года за примерно 700 миллионов долларов США, укрепивший региональную основную линию. Также был реализован проект оптимизации хранения ANR, расширивший возможности системы и поддержавший девятую подряд полностью контрактную годовую запасную емкость.

Коммерческий рост ускорился в начале 2026 года. 9 января TC Energy завершила необязательный открытый сезон по системе Columbia Gas Transmission для возможного расширения на 0,5 млрд куб. футов в сутки для обслуживания Колумбуса и близлежащих рынков. Реакция была ошеломляющей: клиенты подали заявки на 1,5 млрд куб. футов в сутки — в три раза превышая запланированную мощность проекта, что свидетельствует о остром дефиците предложения в энергетических рынках Среднего Запада. Менее чем через две недели, 9 февраля, компания запустила еще один открытый сезон по системе Crossroads Pipeline для расширения до 1,5 млрд куб. футов в сутки, ориентируясь на Северную Индиану, Иллинойс, Айову и Южную Дакоту в ответ на объявленные проекты дата-центров и электростанций.

$6 миллиардов ежегодных инвестиций до 2030 года для реализации множества проектов

На фоне высокой рыночной видимости TC Energy утвердила 600 миллионов долларов на проекты расширения меньшего риска в 2025 году. В рамках Многолетнего плана роста (MYGP) было выделено дополнительно 500 миллионов долларов на расширение системы NGTL, с предполагаемым вводом в эксплуатацию в 2028 году. Еще 100 миллионов долларов инвестиций в проект расширения компрессорных мощностей в США обещают мультипликатор в пять раз при сохранении дисциплины в капитальных вложениях.

Проект Cedar Link идет по графику и остается в рамках бюджета в 1,2 миллиарда долларов, что подтверждает способность TC Energy реализовывать проекты эффективно. В 2026 году компания планирует вложить около 4 миллиардов долларов в новые объекты, включая проект Bison XPress на Северной границе, инициативы Valhalla North и Berland River на NGTL, а также блок 3 на объекте Bruce Power в рамках программы замены ключевых компонентов.

На период 2026–2030 годов TC Energy планирует полностью реализовать 6 миллиардов долларов чистых ежегодных капитальных затрат, сохраняя целевой мультипликатор в диапазоне 5–7 раз. Компания обладает возможностью превысить этот уровень инвестиций в конце десятилетия по мере развития рыночных возможностей и прогресса в коммерческих переговорах.

Совет директоров утвердил повышение дивидендов на 3,2%, что означает 26-й подряд год роста

13 февраля 2026 года совет директоров TC Energy одобрил повышение квартальных дивидендов на 3,2% до 0,8775 доллара на обыкновенную акцию, что в годовом выражении составляет 3,51 доллара. Это 26-й подряд год увеличения дивидендов — впечатляющее свидетельство устойчивой прибыльности и доверия руководства к долгосрочным фундаментам.

Это решение соответствует стратегической позиции компании. 98 процентов скорректированной EBITDA обеспечиваются регулируемыми тарифами или долгосрочными контрактами, что минимизирует воздействие цен на сырье и обеспечивает исключительную видимость стабильных долгосрочных денежных потоков. Дивиденды по обыкновенным акциям будут выплачены 30 апреля 2026 года акционерам, зарегистрированным 31 марта 2026 года, а совет также объявил о выплате дивидендов по привилегированным акциям в соответствии с обычной практикой.

Прогноз на 2026 год: рост прибыли и ускорение стратегических возможностей

В 2026 году руководство ожидает скорректированную EBITDA в диапазоне 11,6–11,8 миллиарда долларов (по сравнению с 11,0 миллиарда в 2025 году) и рост прибыли на акцию выше уровня 3,51 доллара за полный 2025 год. Инвестиции в капитал предполагаются в размере 6,0–6,5 миллиарда долларов брутто (5,5–6,0 миллиарда долларов чистыми с учетом доли миноритарных акционеров), что подтверждает дисциплину в инвестиционной политике.

Генеральный директор Франсуа Пуарье подчеркнул: «Культура безопасности в центре внимания способствует выдающимся операционным результатам, что привело к 15 рекордам по потокам в 2025 году. По мере развития коммерческих возможностей в различных сегментах мы уверены, что в 2026 году сможем полностью реализовать 6 миллиардов долларов ежегодных капиталовложений до 2030 года и, возможно, превысить этот уровень в конце десятилетия, расширяя возможности роста.»

Рост спроса на природный газ в Северной Америке открывает структурное окно для роста

Фундаментальные прогнозы спроса подтверждают оптимизм TC Energy в отношении инвестиционной стратегии. Аналитика отрасли прогнозирует рост спроса на природный газ в Северной Америке на 45 млрд куб. футов в сутки с примерно 125 млрд в 2025 году до около 170 млрд к 2035 году. Этот рост на 36 процентов обусловлен тремя структурными трендами: экспорт СПГ из терминалов Северной Америки, рост требований к электроснабжению (особенно за счет потребления электроэнергии дата-центрами) и повышение надежности систем распределения для конечных потребителей.

Сектор дата-центров стал наиболее заметным драйвером спроса в конце 2025 и начале 2026 года, с множеством объявленных мощных энергетических объектов, сосредоточенных в регионах Среднего Запада, обслуживаемых сетью TC Energy. Инициативы по переходу от угля к газу в традиционной электроэнергетике также усиливают спрос. В совокупности эти факторы создают исключительно благоприятную среду для инвестиций в трубопроводную инфраструктуру и расширение мощностей.

Стратегическая дисциплина обеспечивает TC Energy десятилетие создания стоимости

Результаты 2025 года и прогнозы на будущее отражают дисциплинированное выполнение стратегических приоритетов: максимизация стоимости активов через безопасность и операционное превосходство, реализация избранных проектов роста и поддержание финансовой устойчивости с операционной гибкостью. Коэффициент долга к EBITDA остается в рамках долгосрочной цели, обеспечивая финансовую гибкость для использования новых возможностей.

Поскольку 98 процентов доходов обеспечиваются регулируемыми тарифами или контрактами, TC Energy предоставляет инвесторам доступ к темам энергетического перехода в Северной Америке — особенно к переходу на более чистый природный газ и развитию мощной электросетевой инфраструктуры — без волатильности цен на сырье. 26 лет подряд роста дивидендов, а также видимые инвестиции в размере 6 миллиардов долларов ежегодно до 2030 года и уверенные прогнозы прибыли на 2026 год делают компанию надежным долгосрочным инструментом роста в секторе энергетической инфраструктуры.