Рост цен на нефть может отдалить снижение процентных ставок... "Время и масштаб неопределены" для ФРС

Решение Федеральной резервной системы США о снижении процентных ставок снова стало неопределённым. В условиях повышения цен на нефть в Ближневосточном регионе ожидания рынка относительно курса денежно-кредитной политики также стали размытыми.

Переменная цена на нефть делает момент снижения ставок «неясным»

Недавние показатели цен и занятости в США демонстрируют умеренные тенденции, однако аналитики считают, что срочной необходимости немедленного снижения ставок у ФРС нет. Председатель ФРС Джером Пауэлл также заявил, что текущая базовая ставка находится в нейтральном диапазоне.

Рынок полагает, что пока трудно предсказать время первого снижения ставки и окончательный размер этого снижения. Кроме того, из-за опасений по поводу войны между США и Ираном и связанного с этим роста цен на энергоносители возникает вероятность повторного повышения инфляции в краткосрочной перспективе. Это усложняет принятие решений по денежно-кредитной политике ФРС, и некоторые эксперты считают, что в ближайшее время ставка может остаться без изменений.

Внутри ФРС также существуют разногласия

Мнения внутри ФРС относительно курса ставок также расходятся. Бывший председатель Федерального резервного банка Кансас-Сити Эстер Джордж отметила: «При неопределённости в отношении инфляции и множества переменных трудно определить подходящее время для снижения ставки». Она также добавила: «Сейчас не время для оценки уровня нейтральной ставки».

До недавнего времени внутри ФРС обсуждался вопрос о степени отклонения ставки от нейтрального уровня, однако из-за переменной цены на нефть фокус дискуссий, похоже, снова сместился.

Ценовой шок на нефть, инфляция и рост экономики — все эти факторы создают неопределённость

Рост цен на нефть рассматривается как фактор, усугубляющий неопределённость в траектории инфляции. Эстер Джордж отметила, что даже если краткосрочное влияние повышения цен на нефть ослабнет, его последствия могут сохраняться некоторое время. На самом деле, в последнее время инфляция остаётся выше целевых уровней ФРС, а индекс цен на личное потребление (PCE) в начале года вырос на 3,1%.

Однако оценки влияния ценового шока на нефть разнятся. Бывший председатель Федерального резервного банка Сент-Луиса Джеймс Бейрд заявил, что с учётом энергетической ситуации в США влияние на общую экономику может быть ограниченным.

В условиях переплетения этих переменных рынок всё больше сосредотачивается не на вопросе «когда снизить ставки», а на том, «насколько существенно можно снизить ставки».