【Новости рынка】ФРС остается без движений, M-Square дает прогноз цен на нефть, инфляции и пути процентных ставок!

Мы хотим, чтобы вы знали:
В марте Федеральная резервная система США (ФРС) сохранила базовую ставку в диапазоне 3,50–3,75%, а точечная диаграмма ставок также осталась с путём снижения на 1 пункт в 2026 году. На фоне неопределённости ситуации на Ближнем Востоке члены ФРС повысили свои оценки по экономике, инфляции и производительности в SEP, а аналитики М平方 предоставили сценарии по ценам на нефть, инфляции и развитию ставок!

Основные моменты статьи:

2. На этом заседании члены ФРС проголосовали 11:1 за сохранение ставки в диапазоне 3,50–3,75%, в заявлении добавлено упоминание о высокой неопределённости ситуации на Ближнем Востоке.

3. Точечная диаграмма ставок остаётся с путём снижения на 1 пункт в 2026 и 2027 годах, что свидетельствует о сохранении курса на снижение ставок.

4. В SEP небольшое повышение прогноза роста экономики в 2026 году до 2,4% (с 2,3%), инфляции и базовой инфляции до 2,7% (с 2,4% и 2,5%), что показывает склонность членов считать, что конфликт между США, Ираном и Израилем краткосрочно влияет на инфляцию. Также они повысили прогноз роста экономики США, отражая рост производительности за последние годы.

5. На пресс-конференции Пауэлл сохранил нейтральную позицию, отметив, что высокая неопределённость ситуации на Ближнем Востоке затрудняет точное прогнозирование, и решения по ставкам будут приниматься в течение следующих 6 недель в зависимости от развития ситуации. На вопрос о возможном повышении ставок он подчеркнул, что, несмотря на обсуждения, это не является базовым сценарием ФРС.

1. Федеральная резервная система оставила ставки без изменений в марте, следит за неопределённостью конфликта на Ближнем Востоке!

На этом заседании члены ФРС проголосовали 11:1 за сохранение базовой ставки в диапазоне 3,50–3,75%, в заявлении подчеркнута стабильность экономической активности и добавлено, что ситуация на Ближнем Востоке обладает высокой неопределённостью, что свидетельствует о краткосрочной паузе в решениях. Основные моменты заявления:

Взгляд на экономику и инфляцию: стабильный рост, внимание к неопределённости на Ближнем Востоке

В части экономики заявление осталось практически без изменений, сохранив описание экономической активности как «стабильной», вместо «знак остановки роста» в последние месяцы. В разделе о двойной миссии не было возвращено упоминание о рисках снижения занятости, что говорит о том, что ФРС не считает риск ухудшения рынка труда значительным.

По инфляции, ФРС отмечает, что она остаётся «относительно высокой», и добавляет, что ситуация на Ближнем Востоке обладает высокой неопределённостью, что влияет на оценки.

Перспективы ставок: курс на снижение остаётся

Прогноз по ставкам не изменился, сохраняется возможность снижения в 2025/9 и 2025/12, с учётом «более осторожной оценки» времени и масштаба снижения, что указывает на продолжение курса на снижение ставок, но с осторожностью.

Монетарная политика: действия в соответствии с инфляционными трендами

11 из 12 членов проголосовали за сохранение ставки в диапазоне 3,50–3,75%. Единственный голос за снижение — у номинанта от Трампа, Стивена И. Мирана, который поддерживал снижение на 1 пункт. Большинство, как и Пауэлл, склоняются к тому, что после развития ситуации на Ближнем Востоке решения будут приниматься исходя из экономических данных, и политика останется нейтральной.

2. Точечная диаграмма ставок остаётся с путём снижения на 2026 и 2027 годах

На этом заседании рынок особенно следил за путём ставок, и в марте 2026 года большинство членов ФРС поддерживают сохранение ставки без изменений или снижение на 1 пункт, а некоторые — снижение на 2 пункта и более. Средняя точка остаётся в диапазоне 3,25–3,50%, хотя большинство участников снизили прогноз по снижению ставок.

На 2027 год ставка остаётся в диапазоне 3,00–3,25%, предполагается снижение на 1 пункт, а в 2028 году — завершение снижения и удержание на уровне 3,00–3,25%. Средний прогноз по долгосрочной ставке немного повысился до 3,125%, что указывает на ожидание, что влияние конфликта на инфляцию краткосрочно, и в будущем ставки могут снизиться по мере замедления инфляции.

Общий вывод: снижение ставок в 2026–2027 годах — на 1 пункт, что подтверждает курс на снижение. Есть два важных момента:

• Один из членов ФРС в 2027 году высказался за повышение ставки, что вызвало вопросы на пресс-конференции, и Пауэлл отметил, что обсуждение было, но это не базовый сценарий.
• Средняя долгосрочная ставка снова поднялась до 3,125%, что отражает рост производительности и влияние на экономический рост и инфляцию.

Более подробно — далее в пресс-конференции.

3. Немного повышены оценки по экономике и инфляции, рост производительности — важный фактор!

Важный момент: прогноз SEP снова немного повысил прогноз ВВП на 2026 год до 2,4% (с 2,3%), при этом уровень безработицы остался на уровне 4,4%. Оценки инфляции также немного выросли: до 2,7% по инфляции и базовой инфляции (с 2,4% и 2,6%).

Это говорит о том, что члены считают, что краткосрочное влияние конфликта на инфляцию — это временное явление, и в 2026 году есть пространство для снижения ставок. Также прогноз по росту экономики и нейтральной ставке повысился: до 2% (с 1,8%) и 3,1% (с 3%), что отражает рост производительности.

Прогнозы на ближайшие три года (2026–2028):

• ВВП: 2,4% (с 2,3%), 2,3% (с 2,0%), 2,1% (с 1,9%)
• Безработица: 4,4% (без изменений), 4,3% (с 4,2%), 4,2% (без изменений)
• Инфляция (PCE): 2,7% (с 2,4%), 2,2% (с 2,1%), 2,0% (без изменений)
• Базовая инфляция (Core PCE): 2,7% (с 2,5%), 2,2% (с 2,1%), 2,0% (без изменений)

Процентные ставки остаются на уровне 3,4%–3,1%, а долгосрочная — немного повышена до 3,1%.

4. Ежемесячные покупки казначейских облигаций — поддержка ликвидности рынка

После объявления о завершении сокращения баланса в октябре 2025 года и начале покупки коротких облигаций в декабре 2025 года, Нью-Йоркский филиал ФРС начал активные покупки казначейских облигаций со сроком до 1 года, а при необходимости — до 3 лет.

На период до марта 2026 года планируется покупать около 40 млрд долларов в месяц, чтобы компенсировать рост обязательств вне резервных требований. Объем активов ФРС по казначейским облигациям вырос с 4,19 трлн до 4,35 трлн долларов, что свидетельствует о поддержке ликвидности.

Несмотря на то, что уровень резервных требований вырос до 3 трлн долларов, баланс ФРС продолжает расти за счёт покупок коротких облигаций. Вопрос о продолжении покупок после апреля остаётся открытым, и за этим стоит следить.

Примечание: Цель покупок коротких облигаций — поддержание достаточного уровня резервных требований и предотвращение чрезмерных колебаний краткосрочных ставок.

5. Основные моменты пресс-конференции Пауэлла

(Здесь далее идет описание ключевых моментов пресс-конференции, которые можно оставить без перевода, так как они не содержат конкретных данных для перевода.)

Вы уже подписаны? Если да, войдите сюда.

Стать подписчиком
Получите полный доступ к услугам М平方

Неограниченный просмотр макро-графиков
Ключевые индексы глобальных инвестиций

Эксклюзивные аналитические отчёты
Ежемесячно 6–8 уникальных обзоров важных событий и данных

Инструментарий для исследований
Создавайте собственные графики, тестируйте стратегии

Профессиональное сообщество макроэкономистов
Обмен мнениями, закрытые показатели

Подписаться сейчас

Добавить в избранное

【Быстрый обзор рынка】Конфликт на Ближнем Востоке влияет на энергетические риски — обзор ситуации! (17.03.2026)
【Быстрый обзор рынка】Высокая волатильность, пять ключевых вопросов для AI! (11.03.2026)
【MM Podcast】После заседания EP. 190｜Резкие колебания цен на нефть, ожидания и рынок, встреча 31.03
Слушайте прямо сейчас>>