Polymarket прощается с эпохой нулевых комиссий: что означает реформа тарифов?

26 марта платформа прогнозирования Polymarket объявила о значительных изменениях в политике: начиная с 30 марта, для почти всех категорий торговли будет впервые взиматься комиссия с taker (покупателя). Это означает, что через несколько дней закончится эпоха, когда можно было делать ставки на Polymarket без дополнительных затрат сверх суммы ставки.

1. Сравнение изменений в комиссиях Polymarket

Polymarket подробно объяснила вопросы комиссий в официальной документации.

Polymarket будет взимать небольшие торговые сборы за некоторые рынки. Эти сборы используются для финансирования программы вознаграждений для маркетмейкеров, которая ежедневно перераспределяет часть сборов к маркетмейкерам, чтобы стимулировать их предоставлять более высокую ликвидность и сужать спред.

На рынках геополитических и мировых событий комиссия не взимается. Polymarket не будет брать никаких сборов или прибыли с торговой активности на этих рынках. Кроме того, Polymarket также не взимает сборы за пополнение или вывод USDC (но такие посредники, как Coinbase или MoonPay, могут взимать свои собственные сборы).

1. Текущая ситуация с комиссиями

В данный момент только на рынках криптовалют и спорта активированы сборы с taker.

2. Новая ситуация с комиссиями

С 30 марта 2026 года параметры сборов будут расширены, охватывая больше категорий рынков и применяя обновленные ставки.

Сборы рассчитываются по следующей формуле:

fee = C × p × feeRate × (p × (1 - p))^exponent

где C = количество акций, p = цена акции. Параметры сбора варьируются в зависимости от категории рынка:

Сборы рассчитываются в USDC и изменяются в зависимости от цены акций. Однако сборы за покупку взимаются в акциях, а сборы за продажу — в USDC. Фактическая ставка достигает пика при 50% вероятности и симметрично уменьшается к обоим концам.

Комиссии округляются до четырех знаков после запятой. Минимальная комиссия составляет 0.0001 USDC. Любая сделка, сумма которой меньше этого значения, округляется до нуля, поэтому очень маленькие сделки, близкие к экстремальным значениям, могут вообще не облагаться никакими сборами.

Когда цена контракта близка к 50/50, комиссии достигают максимума, так как это представляет собой максимальную неопределенность. Как только результат становится более ясным, комиссии постепенно снижаются до нуля. Таким образом, комиссии по контрактам с ценой 0.02 доллара или 0.98 доллара практически незначительны. А любая контракт с ценой 0.50 доллара достигнет пика комиссии.

Ставки также варьируются в зависимости от категорий. Комиссии на криптовалюту самые высокие и могут достигать 1.80%. Комиссии для экономических категорий составляют около 1.50%, для культурных и погодных категорий — 1.25%, для политических категорий — 1%, а для спортивных категорий — самые низкие, 0.75%.

3. Обработка сборов для пользователей API

Использование SDK

Официальный клиент CLOB автоматически обработает сборы — он получит ставки и включит их в подписанную нагрузку заказа.

Автоматические действия клиента:

1. Получить ставки для идентификатора токена рынка;

2. Включить feeRateBps в структуру заказа;

3. Подписать заказ, включающий сборы.

Дополнительные действия не требуются. Заказы в рынках с активированными сборами также будут нормально работать.

Использование REST API

Если вы вызываете REST API напрямую или создаете собственную подпись заказа, вам нужно будет вручную включить ставку в подписанную нагрузку заказа. Шаг 1: Перед созданием заказа получите ставку для идентификатора токена;

Шаг 2: Добавьте это поле feeRateBps в ваш объект заказа. Это значение является частью подписанной нагрузки — CLOB будет проверять вашу подпись на основе этого значения.

Шаг 3: Подпишите и отправьте:

1. Перед подписанием включите объект заказа с feeRateBps;

2. Подпишите полный заказ;

3. Отправьте POST-запрос на конечную точку заказа.

4. Сколько дохода принесет комиссия Polymarket?

1. Изменения доходов Polymarket

Согласно совместному отчету Keyrock и Dune, объем торгов Polymarket в 2025 году составил 21.5 миллиарда долларов; было обработано 95 миллионов сделок (примерно 54% от общего объема торгов), а его месячный объем торгов увеличился с примерно 45,000 сделок до около 19 миллионов сделок (увеличение на 421 раз).

Согласно данным, собранным на Dune с некоторых бирж, с 6 января, когда на некоторых рынках начали взимать торговые сборы, Polymarket уже получил около 7.94 миллиона долларов в виде сборов, при этом доход от сборов в феврале составил около 4.99 миллиона долларов. (Рынки, на которых Polymarket взимает сборы, включают “15-минутные колебания цен на криптовалюту” и спортивные рынки, такие как Серия А и NCAA.)

За последние 30 дней объем торгов Polymarket составил около 9.55 миллиарда долларов. Исходя из текущего уровня объема торгов, предполагая применение эффективной комбинированной ставки сборов, это означает, что ежемесячный доход составляет около 25 миллионов долларов, годовой доход около 300 миллионов долларов или ежедневный доход около 833,000 долларов.

2. Изменения в оценке Polymarket

Некоторые аналитики считают, что текущий уровень дохода будет способствовать поддержанию оценки Polymarket, которая в настоящее время близка к 20 миллиардам долларов. В то время как год назад ее оценка составляла около 1.2 миллиарда долларов.

В частности, согласно данным, раскрытым генеральным директором Polymarket Шейном Копланом: в 2024 году, когда Blockchain Capital возглавила финансирование в 55 миллионов долларов, компания оценивалась в 350 миллионов долларов; в 2025 году, когда Founders Fund возглавила финансирование в 150 миллионов долларов, оценка компании составила 1.2 миллиарда долларов; в октябре того же года Группа интерконтинентальной биржи инвестировала в Polymarket 2 миллиарда долларов, после чего оценка составила около 9 миллиардов долларов; в конце октября Polymarket вновь начала предварительные переговоры с инвесторами о новом финансировании, оценка которого находилась в диапазоне от 12 до 15 миллиардов долларов.

Согласно последним данным PM Insights: по состоянию на 19 января 2026 года, подразумеваемая оценка Polymarket достигла 11.6 миллиардов долларов.

3. Изменения в PS-мультипликаторе (коэффициенте цены к продажам) Polymarket

Исходя из доходов от сборов в феврале, составляющих около 4.99 миллионов долларов, текущий годовой доход составляет 59.88 миллионов долларов, текущая оценка составляет 11.6 миллиардов долларов; согласно будущему уровню сборов Polymarket, годовой доход составит около 300 миллионов долларов, при неизменной оценке PS-мультипликатор (коэффициент цены к продажам) снизится с 193.7 до 38.7.

(PS-мультипликатор (коэффициент цены к продажам) = рыночная капитализация компании ÷ выручка компании, то есть “сколько рынок готов заплатить за каждый 1 доллар дохода компании”).

В условиях текущего PS-мультипликатора 193.7 будущее Polymarket должно включать взрывной рост пользователей, монополизацию прогнозных рынков, становление глобальной инфраструктурой ценовой информации, но с учетом проблем, таких как регулирование и привязанность пользователей, действительно ли Polymarket сможет поддерживать PS-мультипликатор 193.7. В будущем, при доходе в 300 миллионов долларов, оценка Polymarket, по крайней мере, будет выглядеть более оправданной.

Polymarket будет постепенно превращать высокую оценку, полученную от рассказов, в оценку, поддерживаемую реальными доходами.

3. Повлияет ли изменение Polymarket на привязанность пользователей?

Новые сборы Polymarket также будут использованы для структурных обновлений. Программа вознаграждений для маркетмейкеров будет возвращать собранные сборы в виде ежедневных выплат в USDC поставщикам ликвидности. Эта мера направлена на углубление рынка и снижение спреда.

Например, маркетмейкеры в политических сделках получат 25% от собранных сборов в своей категории. Эта механика должна создать более здоровую экосистему, поскольку маркетмейкеры будут делать более точные котировки, сборы, которые платят трейдеры, также будут снижены, и общая ликвидность улучшится.

Если после внедрения политики сборов количество пользователей останется стабильным, то Polymarket сможет успешно конвертировать бесплатных пользователей в платных, не теряя пользователей. В противном случае, если количество пользователей значительно снизится, это негативно скажется на развитии Polymarket.

Но на данный момент кажется, что пользователи продолжат использовать Polymarket и не откажутся от него из-за сборов.