Регулирование становится все яснее. Paradigm хочет сделать прогнозные рынки «Pro» популярными.

Автор: Yangz, Techub News

Если спросить, какие наиболее важные нарративы ожидают на 1-й квартал 2026 года и даже на весь год, то рынок прогнозов наверняка займет одно из главных мест. И сейчас, когда такие гиганты Уолл-стрит, как JPMorgan, один за другим выходят на рынок, а правила регулирования становятся все более ясными, есть игрок, который хочет поиграть по-другому.

Вчера вечером, как сообщает Fortune со ссылкой на информированные источники, крипто-венчурная компания Paradigm разрабатывает торговый терминал для рынка прогнозов, ориентированный на профессиональных трейдеров и маркет-мейкеров; проект с конца 2025 года курирует партнер Arjun Balaji.

От игры для розницы к профессиональной торговле: один терминал, который соединяет всю ликвидность

Чтобы понять масштаб действий Paradigm, сначала нужно разглядеть реальную картину рынка прогнозов сегодня.

Сейчас рынок прогнозов нельзя назвать неактивным — он определенно в огне. Но независимо от того, что это: Kalshi из традиционных финансов, Polymarket из крипто-нативного мира или другие новые игроки — по сути это «острова, живущие сами по себе». У каждой платформы свои книги заявок, свой пул ликвидности и свой API-интерфейс. Если профессиональный трейдер хочет заниматься кросс-платформенным арбитражем или диверсифицировать риски между разными платформами, ему приходится одновременно держать открытыми пять-шесть веб-страниц: вручную переключаться, вручную размещать ордера и вручную вести учет.

Более глубокая проблема в том, что в логике продукта современные платформы рынка прогнозов делают упор на «удобство размещения заявок» — лаконичный интерфейс, понятные операции. Хотя это и дружелюбно для обычных пользователей, для профессиональных трейдеров такие функции слишком базовые. Take-profit/stop-loss, алгоритмический арбитраж, многостратегиные комбинации — профессиональные инструменты, которые давно стали нормой в традиционных финансовых рынках и на рынке криптовалют, — в сфере рынков прогнозов практически отсутствуют.

Для тех количественных команд, которые привыкли исполнять стратегии алгоритмами на рынке криптовалют, текущий опыт торговли на рынке прогнозов можно описать только как «примитивный». Точка входа Paradigm как раз в этом.

То, что хочет сделать Paradigm — это не только устранить поверхностную боль «фрагментации ликвидности», но и вдохнуть в рынок прогнозов действительно «профессиональные возможности исполнения», создав для профессиональных трейдеров по-настоящему удобную и рабочую площадку. И на самом деле, профессиональная расстановка акцентов Paradigm уже давно имеет задел. В начале февраля этого года компания незаметно запустила дашборд Paradigm Predictions. Хотя это всего лишь инструмент визуализации данных, он без сомнения проложил путь для текущего плана по созданию терминала для профессиональной торговли.

От отдельных событий к индексной торговле: повышение уровня игры

Если терминал решает вопрос «как торговать», то другая линия, которую сейчас исследует Paradigm, отвечает на вопрос «что именно торговать».

На текущем рынке прогнозов вы можете делать ставки только на то, «победит ли A» или «произойдет ли B». Но Paradigm пытается упаковать несколько взаимосвязанных событий и исследовать возможность создания рыночных индексов. Представьте: пользователю больше не нужно разбираться в каждом отдельном матче — он просто торгует «индексом волатильности спортивного сезона»; или ему не нужно гадать исход конкретного регионального конфликта — вместо этого он покупает «индекс геополитической волатильности».

Конечно, индексация дает не только более богатые сценарии игры — она влечет качественные изменения в структуре рынка.

Для розницы индексы снижают порог исследований и принятия решений: не нужно оценивать результат какого-то конкретного события — достаточно уловить общий тренд. Для институтов индексы дают инструмент хеджирования макрорисков. Когда политическая неопределенность становится ключевым источником риска для инвестиционного портфеля, институты могут хеджироваться через «индекс политической волатильности», не пытаясь делать ставки на выигрыш или проигрыш каждой конкретной избирательной кампании.

От спекуляции к хеджированию, от азартной игры к страхованию — это действительно преобразование, которое индексация приносит рынку прогнозов. Она позволяет вывести рынок прогнозов из низменной развлекательности «азартного рынка» и начать сближаться с настоящей «классом активов».

Кроме того, стоит отметить, что Paradigm также рассматривает создание внутреннего подразделения маркет-мейкинга. Еще в конце 2024 года Paradigm изучала алгоритмы автоматизированных маркет-мейкеров, специально предназначенные для рынка прогнозов (pm-AMM). Если в итоге Paradigm и будет предоставлять терминальные инструменты, и будет предлагать индексные базовые активы, и при этом сама зайдет на рынок в роли маркет-мейкера, тогда она воссоздаст в сфере рынков прогнозов союз уровня «Goldman Sachs + Bloomberg».

В чем уверенность: количественный фундамент Balaji, глубоко связанный с Kalshi

Поддерживают эту цепочку раскладок Paradigm два ключевых фактора.

Во-первых, квантовый «почерк» основного инициатора проекта — Arjun Balaji. До того, как он присоединился к Paradigm, Balaji не был типичным аналитиком венчурных инвестиций: он активно работал как независимый макроисследователь на границе Уолл-стрит и криптомира. Он долгое время поставлял нью-йоркским хедж-фондам модели ценообразования крипто-производных, хорошо понимая «чистоплотность» профессиональных трейдеров в отношении глубины ликвидности и эффективности исполнения. Иными словами, это не просто разработчик, который «разбирается в крипте» и делает App; это эксперт, который «понимает финансовую инфраструктуру» и перестраивает инструменты торговли.

Во-вторых, Paradigm глубоко связана с Kalshi. Сейчас со-основатель Paradigm Matt Huang занимает должность члена совета директоров Kalshi, а в росте оценок Kalshi за последний год везде видно присутствие Paradigm. За прошлый год оценка Kalshi подскочила с 2 млрд долларов на середину 2025 года до 22 млрд долларов в марте 2026 года — это 11-кратный рост всего за период меньше года. Paradigm практически все время была «на месте»: в C-раунде — lead, в D-раунде — участвовала, в E-раунде — снова lead, в последнем раунде — продолжила участвовать. Такая непрерывная поддержка выходит за рамки обычных финансовых инвестиций и больше похожа на стратегическую «глубокую связку». А эта связка даст терминалу Paradigm основу ликвидности с обеспечением соответствия требованиям.

Если первая причина определяет верхнюю границу возможностей этого терминального инструмента — ведь только тот, кто действительно понимает торговлю, может создать продукт, которым захотят пользоваться профессиональные трейдеры, — то вторая причина задает стартовую линию: только соответствующие регуляторным требованиям платформы с достаточной ликвидностью способны обеспечить «приличный» старт для самого первого релиза терминала.

Заключение

Острие вектора — количественные прозрения Arjun Balaji, щит — обеспеченная соответствием регуляторным требованиям ликвидность Kalshi. Paradigm планирует через создание профессионального торгового терминала, исследование индексированных продуктов и даже личное участие в роли маркет-мейкера попытаться превратить рынок прогнозов из разрозненного «базара для ставок» в «новый класс активов» — с глубиной, эффективностью и функцией хеджирования.

Для Paradigm это одновременно и стратегическое «занятие позиции» крипто-венчурной компанией в перспективном направлении, и долгосрочный эксперимент, касающийся финансовой инфраструктуры. Конечные амбиции этой схемы, возможно, вообще не ограничиваются тем, чтобы просто дать трейдерам удобный инструмент. Когда рынок прогнозов получит стандарты исполнения и матрицу продуктов, сопоставимые с традиционными финансами, его нарратив также завершит фундаментальный переход: от «ставок на исход событий» к «управлению макрорисками». Тогда настоящая сторона, противостоящая рынку прогнозов, будет уже не только игроками-азартниками, а глобальным капиталом, который ищет способы хеджировать неопределенность. 2026 год, возможно, и станет тем самым переломным годом, когда этот эксперимент выйдет из области концепций и перейдет к реальному воплощению.