#BitcoinMiningIndustryUpdates

ИНДУСТРИЯ МАЙНИНГА БИТКОИНА ПРОХОДИТ ЧАСТЬ НАИБОЛЬШИХ В ИСТОРИИ КАРДИНАЛЬНЫХ СМЕН — И БОГАТЫЕ ЛЮДИ ВИДЯТ ТОЛЬКО ГРАФИК ЦЕН, ЗАБЫВАЯ ОБ ОСТАЛЬНОМ.

Индустрия майнинга биткоина в апреле 2026 года — это уже не та же отрасль, что и двенадцать месяцев назад. Названия остались те же. Оборудование — то же самое. Но экономика, стратегия, логика выживания и долгосрочное направление всех крупных публичных майнинговых компаний кардинально изменились. То, что происходит сейчас, — это не временная полоса неудач из-за спада рынка. Это постоянное переосмысление всей отрасли — начавшееся с халвинга апреля 2024 года, ускоренное жестокой коррекцией в четвертом квартале 2025 года, и сейчас достигающее своей наиболее заметной и значимой фазы в первую неделю апреля 2026 года. Если вы держите биткоин, следите за акциями майнинговых компаний или заботитесь о долгосрочном бюджете безопасности сети биткоина, эта статья — самое важное, что вы прочитаете сегодня.

Отправной точкой для понимания всего последующего является один показатель — hashprice. Hashprice измеряет, сколько дохода зарабатывает майнер на единицу вычислительной мощности — конкретно, за петахеш в секунду в день. В пике в июле 2025 года hashprice составлял примерно $63 за PH/с/день. К первому кварталу 2026 года, согласно последнему отчету CoinShares о майнинге, он рухнул примерно до $28 за PH/с/день. Это снижение дохода майнера на единицу работы на 55% менее чем за девять месяцев. Для контекста: цена биткоина упала примерно на 31% с рекордного уровня $124,500 в начале октября 2025 года до около $86,000 в конце декабря. Хешрейт сети не падал с такой же скоростью. Он оставался близким к рекордным уровням на протяжении всей коррекции. Когда цена падает, а хешрейт остается высоким, каждый майнер в мире зарабатывает меньше на одну машину в день. Это сжатие и есть причина всех новостей о сокращении рабочих мест, продаже резервов и переходе к искусственному интеллекту. Всё это происходит из-за коллапса hashprice до пятилетнего минимума.

Самая драматичная история недели — у MARA Holdings, одного из крупнейших публичных майнеров биткоина в мире. В настоящее время MARA управляет майнинговым парком примерно в 66,45 экзахешей в секунду — что составляет около 5,2% от общего хешрейта сети биткоина. На этой неделе MARA сократила примерно 15% своей рабочей силы, что затронуло около 40 постоянных сотрудников в нескольких отделах. Генеральный директор Фред Тиль заявил в внутренней записке, что это не финансовое решение. Это стратегическая трансформация. MARA больше не позиционирует себя как чисто майнинговая компания по биткоину. Она переориентируется на энергетический и цифровой инфраструктурный бизнес. В феврале 2026 года компания завершила приобретение контрольного пакета акций Exaion — дочерней компании EDF, французской национальной энергетической компании — официально войдя в области ИИ и высокопроизводительных вычислений. Также она достигла соглашения с разработчиком дата-центров Starwood о перепрофилировании примерно 1 гигаватта майнинговой инфраструктуры под задачи ИИ. Для финансирования этого перехода и снижения долгового бремени MARA ликвидировала 15 133 биткоина на сумму примерно $1,1 миллиарда в период с 4 по 25 марта. Эта одна продажа снизила общие обязательства по конвертируемому долгу MARA примерно на 30% — с около $3,3 миллиарда до $2,3 миллиарда — при этом сэкономив примерно $88,1 миллиона наличных средств. MARA публично заявила, что планирует продолжать продавать биткоин-активы «время от времени» в течение 2026 года, чтобы поддерживать операционную ликвидность. Самый крупный майнер биткоина в США теперь фактически — компания по инфраструктуре ИИ, которая также майнит биткоин.

Riot Platforms рассказала аналогичную историю. На этой неделе Riot сообщил, что продал 3 778 BTC в первом квартале 2026 года на сумму примерно $289,5 миллиона по средней реализованной цене $76 626 за монету. Эта продажа снизила общее количество биткоинов у Riot до 15 680 BTC по состоянию на 31 марта — на 18% меньше, чем 19 223 BTC, которые она держала год назад. В первом квартале 2025 года Riot не продавала биткоины. Переход от хранения к продаже — абсолютный. Стратегия Riot совпадает с MARA: стратегия «Power First» явно ориентирована на переход от чистого майнинга биткоина к высокопроизводительным вычислениям, дата-центрам ИИ и масштабной инфраструктуре на своем объекте в Корсикане, Техас. Акции RIOT упали примерно на 5% после меньших последующих продаж BTC, о которых сообщили после отчета за первый квартал, при этом аналитики снизили целевые цены из-за ухудшения экономики майнинга и роста затрат на энергию.

Bitfarms объявила о полном закрытии своих майнинговых операций на этой неделе после убытка в $285 миллионов долларов. MARA, Cipher Digital, Bitdeer и другие все сокращают криптовалютные резервы и перенаправляют капитал в инфраструктуру ИИ. Cango завершила раунд финансирования на сумму $75 миллионов долларов именно для развития соответствия нормативам и расширения бизнеса в области ИИ. Американская компания по майнингу биткоина семьи Трампа пошла в противоположном направлении — добавив 399 BTC, доведя свои запасы до 6 899 BTC, — но она остается одной из немногих компаний, активно накапливающих, а не распродающих активы. CoinShares кратко подытожила состояние сектора: компании по майнингу биткоина приближаются к точке безубыточности и ускоряют переход к бизнесу ИИ. Это — институциональный консенсус относительно текущего состояния отрасли, сформулированный командой аналитиков, которая занимается этим наиболее тщательно.

Данные на уровне сети подтверждают именно то, что сигнализируют корпоративные действия. Трудность майнинга биткоина снизилась на 7,76% на блоке высотой 941 472, опустившись примерно до 133,79 триллионов — самое большое снижение за последнее время. Снижение сложности происходит, когда майнеры уходят из сети. Когда хешрейт падает из-за отключения нерентабельных машин, сеть автоматически перенастраивается, чтобы упростить работу оставшихся майнеров. Снижение сложности на 7,76% означает, что значительное количество вычислительной мощности покинуло сеть за последние недели. Машины, производящие около 100 терахешей в секунду или меньше, либо окупаются, либо работают с убытком при стоимости электроэнергии $0,04 за киловатт-час. Анализ Phemex показывает, что средняя себестоимость производства биткоина составляет примерно $87 000 за монету — то есть при текущей цене биткоина в $67 065, средний майнер производит биткоин с убытком относительно этой предполагаемой точки безубыточности. Цикл капитуляции майнеров сейчас находится в том, что аналитики называют «Фазой 4»: стабилизация выживших. Уже вышли из строя самые слабые операции. Оставшиеся машины — самые эффективные, управляемые компаниями с наименьшими затратами на энергию и самыми сильными балансами.

Исторический сигнал, заложенный в этой фазе, стоит понять внимательно. Когда сложность падает, снижаются и издержки производства для выживших майнеров. Меньшие издержки означают лучшие маржи при любой текущей цене биткоина. Лучшие маржи означают, что майнеры перестают продавать резервы для покрытия операционных расходов. Когда майнеры перестают продавать, исчезает одна из постоянных причин давления на рынок биткоина. Каждая предыдущая волна цикла биткоина давала ту же последовательность: халвинг сжимает доходы, слабые майнеры капитулируют, сложность снижается, издержки производства падают, давление на продажу уменьшается, и цена биткоина в конечном итоге восстанавливается в следующую фазу. Индикатор «хэш-лента» — один из наиболее надежных сигналов в анализе рынка биткоина — предполагает, что цена может достичь дна в течение двух-четырех месяцев, если паттерн предыдущих циклов сохранится. Это означает, что окно формирования дна может открыться между июнем и августом 2026 года.

Ни одно из этого не является гарантией. Макроэкономическая обстановка — WTI на уровне $111, замороженная политика ФРС после сильного неожиданного роста NFP за март (178 000), частичная блокада Ормузского пролива — может переиграть сигналы майнингового цикла на недели или месяцы. Структурные динамики индустрии майнинга остаются бычьими для цены биткоина в среднесрочной перспективе. В настоящее время макроэкономические факторы подавляют возможность реализации этих структурных движущих сил в ценовом движении. Решение ситуации с Ираном и возвращение нефти к уровню $90 или ниже разблокируют возможность ФРС снизить ставки, восстановить глобальную ликвидность и дать возможность развитию майнингового цикла в цене. Пока это макрообеспечение не произойдет, индустрия майнинга продолжит свою структурную трансформацию — становясь более эффективной, более lean, с большей долей доходов от инфраструктуры ИИ и все более подготовленной к тому, чтобы стать самыми эффективными операторами в мире на пересечении энергетики, вычислений и биткоина. Индустрия, которая возникнет после этого сжатия, будет совсем не похожа на ту, что вошла в него. Это не предупреждение. Это подготовка.