Только что заметил кое-что интересное в данных кошельков. В то время как розничные инвесторы, держащие менее 0,1 BTC, постоянно накапливают активы и сейчас занимают свою крупнейшую долю с середины 2024 года, крупные китовые — те, у кого от 10 тысяч до 10 тысяч BTC — фактически сокращают позиции с пика октября. Это довольно резкий раскол.

Что привлекло мое внимание, так это то, как это расхождение проявляется в движении цены. Биткойн колеблется около зоны 60 тысяч, но вот в чем дело: одних розничных инвесторов недостаточно для настоящего ралли. Каждый раз, когда происходит восстановление, крупные держатели продолжают сбрасывать активы. Это противоположно тому, что нужно для чистого восходящего тренда. Данные Santiment показывают, что кошельки розницы выросли на 2,5% с октября, а группа китов снизилась примерно на 0,8%. В результате получается хаотичное, разочаровывающее движение цены.

Был короткий момент в начале февраля, когда ситуация выглядела иначе. После того как биткойн рухнул до 60 тысяч, началось настоящее широкомасштабное накопление — индекс накопления Glassnode достиг 0,68, что является самым сильным показателем с конца ноября. Средние держатели активно покупали на падении. Но если посмотреть на общую картину крупных держателей, то чистая позиция с октября остается отрицательной. В основном, крупнейшие игроки так и не перестали распределять активы.

Вот мое мнение: биткойну на самом деле не нужно, чтобы розница приходила и покупала биткойны — она уже здесь и делает это. Что ему нужно, так это чтобы распределение китов прекратилось или перешло в режим покупки. Без этого структурного спроса со стороны крупных игроков каждый ралли просто продается. Мелкие держатели держатся, но ждут, когда киты действительно начнут действовать. Тогда можно будет увидеть что-то устойчивое.