Только что начал разбираться в сфере BNPL, и честно говоря, есть кое-что, на что стоит обратить внимание. Около 90 миллионов американцев сейчас используют услуги «купи сейчас, заплати позже» вместо кредитных карт, и эта цифра продолжает расти. Особенно молодое поколение делает этот переход.

Affirm, вероятно, самая интересная акция BNPL, за которой стоит следить прямо сейчас. Они вышли на биржу в 2021 году и постепенно развивают свою экосистему. Что привлекло мое внимание, так это то, как они отличаются от традиционных кредитных карт — их кредиты Pay in 4 не имеют процентов, а платежи распределены на 6-8 недель, в отличие от кредитных карт, на которых начисляются сложные проценты на непогашенные остатки. Это действительно значительное преимущество для потребителей.

Показатели роста впечатляют. Их валовой объем товаров вырос с 20,2 миллиарда долларов в 2023 году до 36,7 миллиарда долларов в прошлом году — рост на 38%. Только безпроцентные кредиты увеличились на 74% за последний квартал. Они заключили партнерства с Amazon и Shopify, что дает им серьезный канал распространения. Интеграция с цифровым кошельком добавила еще 70% к объему партнерских сделок.

Что интересно в общем рынке акций BNPL, так это то, что даже если предложение Трампа о лимите ставок по кредитным картам не состоится (что большинство аналитиков считает маловероятным), все равно происходит структурное смещение. Банки ужесточают кредитование более рискованных заемщиков, что создает больше возможностей для провайдеров BNPL захватывать этот спрос.

Что касается прибыльности, Affirm действительно вышла на новый уровень. Они перешли от операционного убытка в 1,2 миллиарда долларов в 2023 году к $87 миллиону в прошлом году, и недавно опубликовали свой первый прибыльный квартал по GAAP. Они прогнозируют GMV в 47,5 миллиарда долларов к 2026 году при операционной марже в 7,5%.

Если рассматривать акции BNPL как потенциальную позицию, Affirm кажется тем, кто разобрался с юнит-экономикой. Партнерства реальны, кривая принятия идет вверх, и они уже зарабатывают деньги. Это больше, чем можно сказать о многих финтех-компаниях.