Последнее время я постоянно анализирую логику истечения американских облигаций, честно говоря, это, возможно, самый определённый шанс на рынке криптовалют в этом году.

Основная идея очень проста: у США в этом году истекает 9,6 триллионов долларов долга, что составляет более четверти всего объема американских облигаций. Большая часть этих облигаций была выпущена в 2020–2021 годах, когда ставки были менее 1%, а сейчас при пролонгации они сразу выросли до 4%. Очевидно, что США не собираются реально возвращать эти деньги, единственный выход — брать новые займы для погашения старых.

Это приводит к тому, что издержки по процентам постоянно накапливаются. К концу этого года только на проценты уйдет 1 триллион долларов, а давление на казну становится невыносимым. Чтобы сохранить стабильность всей системы, единственный выход — снизить ставки и снизить стоимость заимствований.

Ключевое — сейчас этот сценарий уже формируется. Новый председатель Федеральной резервной системы вступил в должность, данные по инфляции продолжают снижаться, рынок труда начинает ослабевать, условия для снижения ставок практически созрели. Как только давление из-за истечения облигаций станет очевидным, снижение ставок станет неизбежным.

Когда ликвидность начнет высвобождаться, рискованные активы первыми начнут резко расти. В качестве самой чувствительной к ликвидности области, рынок криптовалют, наверняка, отреагирует наиболее ярко. Это не будет резкий крах, как у «земляных собак», настоящая волна роста, скорее всего, развернется ближе к концу второго — началу третьего квартала.

Поэтому вместо того, чтобы зацикливаться на краткосрочных колебаниях, лучше сосредоточиться на этой глобальной логике. Давление из-за истечения облигаций постепенно будет подталкивать рынок к повышению ожиданий, и именно это заслуживает особого внимания.