Только что посмотрел последние финансовые показатели Tesla, и честно говоря, здесь происходит гораздо больше, чем кажется по заголовкам.

Итак, EPS составил 0,50 доллара против ожидаемых 0,45 доллара — превзошли оценки на 11%, что звучит отлично на бумаге. Но вот что привлекло мое внимание: EPS фактически снизился на 32% по сравнению с прошлым годом, а выручка упала на 3%, несмотря на превышение ожиданий. Продажи автомобилей снизились на 15,6% в четвертом квартале. Вот о чем все говорят.

Но я думаю, что инвесторы смотрят мимо замедления рынка электромобилей по определенной причине. Маржа на самом деле выросла на 4%, несмотря на меньший объем продаж, что сигнализирует о лучшей операционной эффективности. Более того, руководство подтвердило волну новых запусков продуктов, ожидаемых в 2026 году — Cybercab, Semi, Megablock и следующий поколение Roadster. Это не просто обещания; у них есть сроки и партнерства, подтверждающие это.

Что действительно выделилось для меня, так это инвестиции в xAI. Tesla вкладывает $2B в привилегированные акции в компании Илона по искусственному интеллекту, которая недавно достигла $230B оценки после $20B раунда Series E. Понимаю, почему некоторые могут быть скептичны, но логика здесь интересная: основной бизнес Tesla по электромобилям охлаждается, и они диверсифицируются в AI именно в этот момент. Grok показывает хорошие результаты среди моделей AI, и у них есть серьезная поддержка Nvidia, Fidelity, Qatar Investment Authority.

Затем есть Tesla Energy. Валовая прибыль достигла 1,1 миллиарда долларов — рекорд, и это пятый подряд квартал с рекордами. Они увеличивают производство Megapack 3 и Megablock на Хьюстонском мегавыделении. Эти системы хранения энергии будут пользоваться бешеным спросом, поскольку дата-центры и гиперскейлеры хотят оставаться вне сети.

Цифры по роботакси тоже интересны. Флот проехал в сумме 650 000 миль с июня 2025 года, и планируют расшириться еще в семь рынков в первой половине 2026 года. По подпискам FSD они только что раскрыли цифры: 1,1 миллиона подписчиков в 2025 году, по сравнению с 800 тысячами в 2024. Это приносит примерно 1,3 миллиарда долларов в год — пока не огромные суммы, но траектория роста очень крутая.

Мое мнение по происходящему таково: Уолл-стрит переоценивает Tesla как замедляющуюся автомобильную компанию и переориентирует ее на три столпа — Физический ИИ (Optimus, Robotaxis, FSD), Энергетику (рекордные прибыли, новые продукты) и интегрированную экосистему, похожую на Apple с iPhone. Волна запусков в 2026 году может стать переломной, если исполнение будет на высоте.

Баланс остается крепким — более $40B в наличных. Это дает возможность покрыть издержки перехода и вывести новые продукты на рынок без отчаянных шагов.

Очевидно, риск исполнения есть. Optimus должен уложиться в сроки производства, Robotaxis — получить одобрение регуляторов, а основной бизнес по электромобилям не может продолжать терять деньги. Но судя по тому, как движется акция после отчета, инвесторы явно делают ставку на будущее, а не зациклены на текущих замедлениях. Насколько оправдана эта уверенность, полностью зависит от того, что произойдет в ближайшие 12-18 месяцев.