В последнее время многие продолжают спекулировать на концепции марихуаны, особенно такие компании, как Tilray. Но честно говоря, ажиотаж вокруг этого сегмента уже длится столько лет, а что в итоге? Большинство компаний, связанных с марихуаной, всё ещё убыточны.

Я заметил, что стратегия Tilray действительно меняется. Они больше не занимаются только марихуаной, а начинают приобретать различные бренды — и марихуану, и CBD, и алкогольные напитки, пытаясь превратиться в компанию по управлению брендами. Звучит неплохо, но проблема в том, что эти приобретения оплачиваются акциями. За последние пять лет капитализация компании размыта более чем на 300%, а прибыль так и не достигнута, наоборот, по всем бизнес-подразделениям были сделаны обесценения. Это говорит о том, что новые планы роста могут оказаться не такими гладкими, как кажется.

В сравнении я считаю, что Altria — более интересный выбор. Эта компания занимает абсолютное лидерство на рынке табачных изделий в США, бренд Marlboro занимает 40,5% рынка, а весь рынок табака — 45,2%. Хотя продажи табака в последние годы снижаются, главное — у этого бизнеса достаточно денежного потока, компания стабильно зарабатывает. Эти деньги они используют для повышения дивидендов — сейчас доходность по дивидендам достигает 6,1% — а также инвестируют в разработку новых продуктов, надеясь найти альтернативные источники роста вместо табака.

Конечно, у Altria были и неудачи. Например, неудачные инвестиции в Juul, неудачи на ранних этапах в рынке марихуаны, списания на десятки миллиардов в виде обесценений. Но у компании крепкая финансовая база, она способна выдержать эти удары, недавно она даже приобрела компанию NJOY, чтобы продолжить эксперименты с электронными сигаретами.

Короче говоря, если вы готовы к высокорискованным инвестициям, соотношение риска и доходности у Altria выглядит гораздо привлекательнее, чем у Tilray. Хотя основной бизнес по продаже табака у Altria сокращается, этот денежный поток всё ещё приносит прибыль, поддерживая дивиденды и инвестиции в новые продукты. В будущем Altria, возможно, снова войдёт в рынок марихуаны. Конечно, это не совет для консервативных инвесторов, но если вы решили брать на себя риск, то нужно внимательно следить за тем, что делают руководители этих компаний, чтобы компенсировать спад бизнеса — это актуально как для Tilray, так и для Altria, только у последней фундаментальные показатели гораздо стабильнее.