Просто думаю о том, как за последние пару месяцев развивался весь нарратив вокруг чипов для ИИ. Nvidia действительно взлетела после февральского отчета о доходах, не так ли? Рынок ждал, сможет ли компания действительно оправдать весь хайп вокруг своих новых архитектур.

Интересно, насколько далеко они смогли опередить конкурентов в этой гонке. Когда смотришь на переход от Hopper к Blackwell Ultra, а затем на полное внедрение Rubin, это довольно удивительно. Rubin может обучать модели с на 75% меньшим количеством GPU и сокращает затраты на вывод моделей до 90%. Это тот разрыв в производительности, который держит предприятия в заложниках.

Числа, предшествовавшие этому отчету, уже были впечатляющими. Nvidia заработала 147,8 миллиарда долларов выручки за первые три квартала 2026 финансового года, при этом дата-центры составляли 89% от этого. Уолл-стрит ожидала еще один рекордный квартал, и, судя по всему, они его действительно достигли. Компания обычно превышает ожидания, что исторически было хорошим знаком для акций.

Что действительно повлияло на инвесторов, так это прогнозы по срокам производства Rubin. Тот факт, что они уже поставляют оборудование таким гигантам облачных вычислений, как Amazon, Microsoft и Alphabet, во второй половине года означал, что ситуация с поставками действительно улучшалась, а не ухудшалась. Это редкость в этой индустрии.

Глядя на оценку, даже после того, как акции взлетели, они все равно торговались по прогнозному P/E около 40 на основе оценок прибыли за 2026 год. Если учесть ожидания аналитиков по росту прибыли за 2027 год до 7,66 долларов на акцию, потенциал роста был действительно привлекательным. Чтобы сохранить текущий мультипликатор, акции пришлось бы взлететь на 90%.

Думаю, недооценкой было то, насколько доминирующей стала позиция Nvidia. Они не только впереди по производительности, но и по производству, отношениям с крупнейшими облачными провайдерами и видимости дорожной карты. Когда Дженсен Хуанг говорит о направлении индустрии ИИ в этих отчетных звонках, люди действительно слушают, потому что у него лучшее понимание ситуации, чем у почти кого угодно другого.

Вся эта ситуация показывает, почему некоторые компании в этой волне ИИ готовы взлететь, а другие — испытывать трудности. Дело не только в хороших чипах, а в лучших чипах, цепочке поставок и доверии крупнейших покупателей мира. Nvidia сейчас проверяет все эти пункты.