#USMayPCEInflationRisesTo4.1%HighestIn3Years

Индекс цен на личные потребительские расходы (PCE), предпочтительный показатель инфляции ФРС, вырос до 4,1% в годовом исчислении в мае по сравнению с 3,8% в апреле. Это самый высокий показатель с апреля 2023 года и первый раз выше 4% за три года.

Базовый PCE, исключающий волатильные цены на продукты питания и энергоносители, составил 3,4% в годовом исчислении — самый высокий показатель с октября 2023 года.

В месячном исчислении:

· Общий PCE: +0,4% (немного ниже прогноза в 0,5%)
· Базовый PCE: +0,3% (соответствует ожиданиям)

Что вызвало рост

Основной причиной стали цены на энергоносители. Война под руководством США против Ирана привела к резкому росту цен на нефть и бензин: товары и услуги, связанные с энергоносителями, подскочили на 4% за месяц. Цены на продукты питания также немного выросли на 0,1%.

Инфляция в сфере услуг ускорилась до 0,5% с 0,3% в апреле, чему способствовали транспортные услуги (рост на 0,8%) и финансовые услуги/страхование (рост на 1,2%), что отражает рост стоимости авиатоплива и ралли на фондовом рынке.

Потребитель выдержал

Несмотря на рост цен, расходы остались на удивление высокими. Расходы на личное потребление подскочили на 0,7% в мае, превысив как прогнозы, так и уровень инфляции. Потребителям помогли более крупные налоговые возвраты в этом году и сильный фондовый рынок, которые несколько смягчили удар по кошельку. Личные доходы также выросли на 0,7%, а норма сбережений составила 3%.

Что это значит для ставок

ФРС сохранила ставки на уровне 3,50%-3,75% на июньском заседании, но обновленные прогнозы показали, что политики ожидают повышения стоимости заимствований в этом году — сентябрь теперь рассматривается как наиболее вероятная дата первого повышения. Новый председатель ФРС Кевин Уорш сделал «обеспечение стабильности цен» главным приоритетом, а язык FOMC решительно сместился в сторону жесткой позиции.

Одна большая оговорка

Эти данные, возможно, уже устарели. Поскольку США и Иран подписали предварительное мирное соглашение в начале этого месяца, цены на нефть упали обратно к довоенным уровням. Это июньское падение не отражено в майском PCE. Многие экономисты теперь считают, что май может стать пиком общей инфляции.

Но базовая инфляция — это другая история. Цены на услуги, тарифы и стоимость полупроводников не будут снижаться так легко, а в годовом исчислении за три месяца базовая инфляция составляет 4%. Борьба между «ястребами» и «голубями» в ФРС далека от завершения.