300-кратный PE против 5-кратного PB! ChangXin Technology (688825) на самом деле сильно недооценена — или это «подхват» на высоких уровнях? $CXMT

Друзья, крупнейшее IPO в A-сегменте в этом году — ChangXin Technology (688825) — наконец получило цену размещения: 8,66 юаня за акцию, что соответствует стартовой оценке 580 млрд–666 млрд. Раньше по всему интернету кричали про «больше 1 триллиона», а теперь по этой цене — это выгодная покупка или прием «на верхах»? Давайте прямо разорвем картину с помощью самых жестких цифр:
【 Оценка разительно расходится 】

PE прошлый период дорог до нелепости: эмиссионный P/E сразу разогнали до 308–313 раз! Для сравнения: Samsung — 33 раза, SK hynix — 30 раз, Micron — 62 раза, то есть ChangXin явно слишком дорогая.

PB прошлый период, наоборот, дешев до нелепости: эмиссионный P/B всего 4,78–5,06 раза. А у SK hynix уже 10,9 раза, у Micron — 16,7 раза. Это означает, что рынок крайне серьезно недооценил твердые активы ChangXin — фабрики пластин, оборудование и т.д.

【 2026 год: прибыль сразу взлетает 】

В 2023–2024 суммарный убыток — более 23,4 млрд юаней, но как только в 2025 пришел суперцикл в AI-хранилищах, компания сразу вышла в прибыль! Еще более странно — картина за 2026 год, Q1:

Выручка 50,8 млрд юаней (год к году +719%)

Чистая прибыль, относящаяся к акционерам 24,762 млрд юаней (год к году почти 17-кратный рост)

Последние прогнозы компании: чистая прибыль за 2026 полугодие оценивается до 50–57 млрд юаней!

Если во втором полугодии продолжат держать такой темп, прибыль за год пробьёт 100 млрд — это уже не мечта, а динамическая оценка моментально вернется в нижние уровни.

【 Топ-игроки уже заранее «расписались» 】

Aliyun: сразу забрала стратегическое размещение, lock-up 36 месяцев!

Игроки из индустриальной цепочки: контуры Meituan, NIO, ZTE, Chery — все lock-up на 18 месяцев;

Кванты: самый жесткий кейс — Fangfang Quant (контролирующий акционер Лян Вэньфэн), 153 частных фонда напрямую выкупили внизу с премией по цене 8,78 юаня!

Эта волна действий фактически подняла на борт сразу три силы уровня «топ»: «госкоманда + промышленный капитал + топовые кванты».

【 Риски обязательно нужно проговорить 】

DRAM — король циклов. Да, суперцикл, который дал AI, сейчас действительно мощный, но если в 2027 произойдет концентрированный выпуск новых мощностей по миру или темпы AI-capex начнут замедляться, откат по ценам будет очень жестким. Убийственность высокого PE как раз тогда и начнет концентрированно «взрываться»!

==============================

Сейчас рыночные настроения уже явно разделились:

Кто-то считает, что это веха для отечественного хранения, и что ей стоит дать премию за рост; а кто-то переживает, что это последний безумный праздник в пике цикла.

Братья, на данный момент GATE exchange запустил фьючерсы по ChangXin Technology, контракт $CXMT , текущая цена 6,74 USDT ( 8,66 юаня за акцию) — как вы смотрите на это?

Открытие: сразу пойдет вверх или сначала будет рост с откатом?

Продолжать гнаться за ценой или дождаться коррекции и заходить?

В комментариях пишите ваши реальные мысли — я буду читать по одной! 👇