#IntelQ2RevenueSurges25%

Intel только что доказала, что всех вывела из заблуждения. А цифры — ошеломляющие.

Помните, когда бытовал нарратив, что Intel полностью упустила «AI-лодку»? Что Nvidia оставила их на причале, пока AI-корабль уходил в путь?

2-й квартал 2026 года разнес эту историю в пух и прах.

16,1 миллиарда долларов выручки. Рост на 25% год к году. Это не отскок — это самый быстрый квартальный рост Intel с Q3 2011. Пятнадцать лет. Представьте, как выглядела индустрия чипов пятнадцать лет назад. Intel напечатала показатели, которые относятся к той эпохе доминирования, но в мире, который полностью другой.

Уолл-стрит ожидала 14,43 млрд долларов. Intel выдала 16,1 млрд долларов — на 1,8 млрд долларов выше середины собственного гайденса. Скорректированная EPS 0,42 доллара, когда аналитики закладывали 0,21. Это не «опережение». Это демонтаж. Число буквально удвоило консенсус.

Но вот где действительно становится интересно — и где нарратив «Intel вернулась» требует нюансов:

Двигатель был не в бизнесе ПК. Client computing отработал свою часть — рост на 13% до 8,9 млрд долларов — крепко, стабильно, предсказуемо. Это базис. Это зарплатная ведомость.

Взлетел Data Center & AI: 6,26 млрд долларов, рост на 59% YoY.

59%. Более чем вдвое выше общего темпа роста компании. Этот сегмент считался ахиллесовой пятой Intel — той областью, где монополия GPU Nvidia делала Intel несущественной. Вместо этого серверный CPU-бизнес Intel так встраивается в волну AI-инфраструктуры, что растет почти втрое быстрее, чем бизнес ПК. Инференс-экономика — то есть реально выполняемые AI-модели, а не только их обучение — это место, где x86 все еще удерживает огромную долю, и именно там спрос ускоряется.

Лип-Бу Тан сказал это прямо на earnings call: «AI формирует беспрецедентный спрос на вычисления». А затем он добавил то, что каждый инвестор должен зафиксировать: дефицит по чипам и памяти, вероятно, будет сохраняться «в обозримом будущем». Это не жалоба. Для Intel это стратегическое преимущество. Компания называет это «самственным» ограничением поставок в истории — и при этом готова отыграть его благодаря трем вещам: мощностям foundry, x86-инфраструктуре и масштабу их производственного следа.

Foundry: 5,8 млрд долларов, рост на 31%. Это подсюжет, который большинство людей не замечает. Intel Foundry — это уже не просто внутренняя производственная «рука»; это строчка выручки, растущая почти вдвое быстрее, чем темп 16%, показанный в Q1. Intel 18A-P выходит в риск-производство. Инвестиции 5,7 млрд долларов в Ирландии, выкуп на 14,2 млрд долларов доли Apollo в Fab 34 — это не случайные решения по капиталу. Это масштабирование foundry-бизнеса в самую тяжелую в истории нехватку чипов. Intel увеличивает capex на 2026 год выше 20 млрд долларов, а на 2027 ожидается «существенно выше». Они не хеджируются. Они заряжают пушку.

Восстановление валовой маржи: 41,8% non-GAAP — против 2,5% год назад. Прочитайте это еще раз: 2,5% до 41,8%. Это не «постепенное улучшение». Это структура маржи, которая была сломана и теперь снова работает. Чипы с более высокой маржой, выгоды масштаба, лучшее ценообразование. Убытки foundry все еще существуют по GAAP — чистая прибыль показала убыток $(11 млрд) по GAAP, в основном из-за зарядов, связанных с foundry, и учета де-консолидации Altera, — но операционная траектория очевидна.

Прогноз на Q3: выручка 15,8–16,8 млрд долларов, non-GAAP EPS 0,38. Консенсус рынка был 15,06 млрд долларов и 0,27. Intel снова дает прогноз выше консенсуса. Это важно, потому что сигналит: уверенность руководства — не только оглядывается назад, они видят, что воронка спроса продолжает расширяться.

Реакция акций говорит о том, что думает рынок: бумаги выросли на 9–11% в послеобеденной торговле, а к открытию в пятницу, $INTC , как сообщается, взлетели выше 84 долларов, обогнав свой исторический максимум эпохи dot-com. Акции уже в плюсе более чем на 170% с начала года. Этот квартал подтвердил этот скачок.

Но не будем разгоняться триумфальными нарративами.

GAAP-цифры Intel все еще показывают огромный чистый убыток. Бизнес foundry растет по выручке, но по операционной базе все еще сжигает деньги. Обязательства по capex — $20 млрд+ на 2026 год, с ростом в 2027 — это колоссальные ставки, которые предполагают, что спрос на AI не перейдет в плато. А конкурентная среда не изменилась: Nvidia по-прежнему доминирует в ускорителях для обучения AI, AMD агрессивно продвигает MI-серию и только что объявила системы Helios, заявляя прирост производительности в 30 раз, а процессное лидерство TSMC остается главной структурной проблемой Intel.

Что изменилось — это траектория Intel. Два года история была про спад, провалы исполнения и стратегический дрейф. Уход Пэта Гелсингера и приход Лип-Бу Тана отметили поворот — не только в стиле лидерства, но и в том, как Intel распределяет капитал, приоритизирует клиентов и общается с рынком. Цифры Q2 — это первое жесткое подтверждение того, что этот поворот дает результат.

Один квартал не делает разворот. Но один квартал, который обгоняет консенсус по выручке на 1,7 млрд долларов, удваивает ожидания по EPS, показывает рост на 59% в вашем самом стратегическом сегменте и снова дает прогноз выше Уолл-стрит на следующий квартал — это больше, чем просто хороший квартал. Это сигнал, что базовая история спроса (развертывание AI-инфраструктуры) реальна, и Intel наконец ее улавливает, а не наблюдает со стороны.

Ограничение поставок, на которое указал Лип-Бу Тан, — ключевая переменная в дальнейшем. Если оно сохранится, инвестиции Intel в foundry выглядят дальновидными. Если оно разрешится быстрее, чем ожидалось, история расширения маржи усложнится. Как бы то ни было, Intel только что доказала, что она способна расти темпами, которые рынок не закладывал.

Пятнадцатилетняя засуха. Один квартал дождя. Теперь вопрос — это кратковременный ливень или новая климатическая эпоха.