Çin-ABD ticaret protokolü ayakkabısı yere düştü, kripto piyasası neden ters büyük düşüş yaşadı? Üçlü mantık "Olumlu Bilgiler tuzağı"nı ortaya koyuyor.

Bir, ticaret protokolü açıklandıktan sonraki "kara pazartesi"

31 Ekim'de, ABD Başkanı Trump, Çin ile aşamalı ticaret anlaşmasına varıldığını duyurdu, "%100 Çin'e gümrük vergisi" planını askıya aldı ve mevcut %57 gümrük vergisini %47'ye indirdi, bir yıllık ticaret ateşkesi dönemi resmen başladı. Bu haber, piyasa tarafından riskli varlıkların "güvencesi" olarak görülmüştü - zira Ekim ortasındaki gümrük tehdidi, kripto piyasasında tek günde 19 milyar dolarlık büyük bir tasfiye ile sonuçlanmıştı. Ancak, olumlu bilgilerin gerçekleşmesinin ardından, Bitcoin işlem sırasında bir ara 109.000 doları geçerek, bir önceki güne göre %8'den fazla düştü; Ethereum da aynı şekilde 37.000 dolara gerileyerek, tek günde %7,2 düştü ve son bir ayın en büyük düşüşünü kaydetti. Daha da şaşırtıcı olan, anlaşmanın resmi olarak duyurulmasından bir gün önce, ABD Hazine Bakanı Yellen'ın "müzakere başarılı" sinyali vermesiyle Bitcoin, kısa bir süreliğine 121.000 dolara yükselmişti, ancak sonunda bu artışı koruyamadı. Bu tür "olumlu bilgilerin sona ermesiyle olumsuz etkiler" durumu, arkasında üç katmanlı bir derin mantık barındırıyor.

İkincisi, büyük düşüşün arkasındaki üçlü mantık

1. Beklentilerin aşılması ve gerçeklik farkı: Olumlu Bilgiler çoktan işlem görmüş.

Ekim ayının sonlarından itibaren ABD-Çin ticaret müzakerelerinde olumlu sinyallerin ortaya çıkmasıyla, kripto piyasası büyük ölçüde beklentileri önceden fiyatladı. Glassnode verilerine göre, müzakerelerin ilerlemesi açıklandıktan sonra, Bitcoin 98.000 dolardan 120.000 dolara yükselerek toplamda %22'lik bir artış kaydetti. Ancak, nihai anlaşmanın içeriği piyasa beklentilerinin ötesine geçmedi: gümrük vergisi indirim oranı sınırlı kaldı (57%→47%), ayrıca teknoloji ticareti, nadir toprak ihracat kontrolü gibi uzun süreli tartışmaların ana konularına değinilmedi. Kripto analisti Checkmate, "Anlaşma ek bilgi içermiyor, yatırımcılar kar elde ederek çıkmayı tercih ediyor."

Tarihsel düzenler de bu olguyu doğrulamaktadır: 2023 yılındaki ABD-Çin ticaret görüşmelerinde, her seferinde "ilerleme" başlangıcında Bitcoin kısa süreli bir artış göstermiştir, ancak artışın devam edip etmeyeceği, protokolün gerçek içeriğine bağlıdır. Bu "ateşkes" yalnızca kısa vadeli bir duraklama olup, yapısal çatışmaların çözümü değildir; bu durum piyasayı hızlı bir şekilde satışa yönlendirmiştir.

2. Fed'in "soğuk su dökmesi": faiz indirim beklentilerinin aniden soğuması, sermaye çıkışına neden oldu

Ticaret protokolleri jeopolitik riskleri hafifletse de, Fed'in politika değişikliği kripto piyasasına "ölümcül darbe" oldu. 31 Ekim'deki FOMC toplantısının ardından Powell, "Enflasyon hala hedefin üzerinde, Aralık'ta faiz indirim olasılığı belirsiz" diyerek, piyasanın yıl sonunda 25 baz puanlık faiz indirimi beklentisini doğrudan yok etti. CME FedWatch aracı, Aralık'taki faiz indirim beklentisinin %73'ten %41'e düştüğünü gösteriyor.

Tipik bir yüksek volatilite varlığı olarak, şifreleme para birimleri likiditeye son derece duyarlıdır. Dolar likiditesinin sıkılaşacağı beklentisi arttığında, fonlar hızla kısa vadeli tahvillere, altına ve diğer güvenli varlıklara yöneliyor. CoinGlass verileri, Bitcoin vadeli işlem fonlama oranının %0.05'ten % -0.03'e düştüğünü gösteriyor, bu da boğa pozisyonlarının kapandığını ve ayı pozisyonlarının artırıldığını gösteriyor.

3. ABD yerel talebinin azalması: ETF fonlarının çekilmesi ve alım baskısının tükenmesi

Makro faktörlerin yanı sıra, ABD yerel pazarındaki yapısal değişiklikler de boğaları ezmek için "son saman çöpü" haline geldi:

- ETF fonları sürekli dışa akıyor: ABD spot Bitcoin ETF'si ardışık 7 gün boyunca net satış gerçekleştirdi, yedi günlük ortalama net çıkış yaklaşık 30.7 milyon dolar; Ethereum ETF'si Ağustos ayından bu yana fon girişi neredeyse durdu, 8-10 Ekim döneminde toplam net giriş yalnızca 120 milyon dolar, bu da yılın ilk yarısındaki aylık ortalama 350 milyon dolar seviyesinin çok altında.

- Spot priminin kaybolması: Coinbase, Kraken gibi borsalardan gelen veriler, Bitcoin spot priminin sıfıra indiğini ve bazı dönemlerde negatif prim bile oluştuğunu gösteriyor. Tarihsel deneyimler, boğa piyasası sırasında Amerikan borsalarının genellikle %1-%3 pozitif prim koruduğunu (yerel talebin güçlü olduğunu yansıtıyor) göstermektedir. Mevcut primin kaybolması, alım gücünün zayıf olduğunu vurguluyor.

- Türev ürünlerdeki duygu düşük: Bitcoin'in üç aylık vadeli işlem farkı ayın başından %2.3'ten %0.8'e düştü, bu da yatırımcıların uzun vadeli tutmaktan ziyade kısa vadeli işlem yapmayı tercih ettiğini gösteriyor.

Üç, Piyasa Görünümü: Dalgalı Ayarlamalar İçindeki "Yapısal Dönüm Noktası"

Kısa vadeli büyük düşüşlerin ayı piyasası endişelerini tetiklemesine rağmen, çoğu kurum mevcut piyasanın henüz trend düşüşüne girmediğini düşünüyor. Arcane Research, "ABD-Çin ticaretinin yumuşaması, küresel varlık volatilitesini azaltabilir, ancak Fed'in politika yolu en önemli değişken." diyor. Eğer gelecekte enflasyon verileri düşerse ve faiz indirim beklentileri yeniden başlarsa, Bitcoin yükseliş kanalına geri dönebilir; ancak, eğer ABD iç talebi sürekli zayıf kalırsa, 100.000 dolar kritik destek seviyesi olacaktır.

Dikkat edilmesi gereken bir diğer nokta, Asya pazarının henüz tamamen senkronize bir geri çekilme yaşamamış olmasıdır. Japonya ve Singapur borsaları hala hafif pozitif primler koruyor, bu da kripto piyasasına potansiyel destek sağlayabilir. Ancak, kısa vadede piyasanın büyük olasılıkla dalgalı bir seyir izlemesi bekleniyor, ta ki ABD Merkez Bankası'nın politika sinyalleri veya ABD-Çin ticaret gelişmeleri yeni bir yön belirleyene kadar.

Bu büyük düşüş, kripto piyasasının olgunlaşma özelliklerini ortaya koydu - artık “coğrafi olumlu bilgiler” peşinde koşulmuyor, bunun yerine politikaların özünü ve likidite ortamını daha rasyonel bir şekilde değerlendiriliyor. Yatırımcılar için, kısa vadede makro risklere dikkat edilmesi gerekiyor, ancak orta ve uzun vadeli bir bakış açısıyla, Çin ve ABD arasındaki "aşamalı rahatlama" hala dijital varlıklar için yapısal fırsatlar sunabilir. #参与创作者认证计划月领$10,000 #Gate跨所交易平台CrossEx上线 #美联储如期降息25基点