Son zamanlarda bir Layer2'nin kilitli pozisyonu aniden on milyar dolara fırladığını gördüm, yorumlar bölümünde bir sevinç havası vardı. Ama dürüst olmak gerekirse, bu tür rakamların coşkusu muhtemelen sadece yüzeydeki bir kalabalık - içeri giren fonlar, burada kalıcı olarak kök salmayı istemeyen geçici işçi gibi görünüyor. Airdrop görevi sona erince? Çekilecek olan yine çekilecektir.

Kısa vadeli fonları ekosistem uçuşu olarak yanlış değerlendirmek oldukça tehlikeli.

Üç daha somut soruyu düşünmemiz gerekiyor: Para geldi, onu tutabilir miyiz? Zincir üzerindeki o etkileşim verileri gerçekten aktif mi yoksa manipüle mi edildi? Ayrıca, yapay bir refahın altında ne tür tuzaklar gizli olabilir?

**İlk olarak şunu söyleyelim: Yüksek TVL, ekosistemin sağlam olduğu anlamına gelmez.**

TVL bu gösterge, aslında protokolde ne kadar paranın kilitlendiğini istatistiksel olarak gösterir, ancak birkaç önemli soruyu cevaplayamaz - Bu paralar kimin? Neden buradalar? Ne kadar süre kalmayı düşünüyorlar?

Şu anda birçok Layer2'nin Kilitli Pozisyonu hızla artıyor, açıkçası bu, para harcayarak elde ediliyor: yüksek likidite madenciliği, DAO hazinesi sübvansiyonları, Airdrop görev ödülleri... Bu tür bir oyun tarzı, gelen fonları çekiyor, tıpkı geçici işçiler gibi, nerede yüksek maaş varsa oraya gidiyorlar. Menfaatler çekildiğinde, ekip dağılıyor.

Gerçekten sermaye kalitesini görmek istiyorsanız, bu noktalara bakmalısınız:

**Para nereden geliyor?** Kurumların uzun vadeli stratejileri mi, yoksa küçük yatırımcıların kısa vadeli kazançları mı? İlki uyum ve uzun vadeli getirilerle daha çok ilgilenirken, ikincisi yalnızca anlık kazançlara odaklanıyor.

(Devam etmekte olan analiz çerçevesi temel mantığı korumuştur.)