Herkesin şu anda iyimser bir görüş duymak istemediğini biliyorum. Piyasa tamamen bir korku içinde, birbirine su dökme ana melodi haline geldi... Ama gerçekten, dönüşüm düşündüğünden çok daha yakın olabilir.

Eğer küresel likiditenin en temel makro değişken olduğunu kabul edersek, o zaman bu çizgiye dikkat etmeliyiz. Bir gerçeği hatırlayın - önümüzdeki 12 ayın ana hikayesi, o 10 trilyon dolarlık borcun döngüsüdür. Diğerleri? Hepsi yan karakterlerin sahneleri.

Mevcut sorun oldukça net: Hükümetin kapanması, likiditenin keskin bir şekilde daralmasına neden oldu. Hazine Bakanlığı'nın genel hesapları (TGA) para biriktiriyor, ancak harcayacak yeri yok. Ters repo araçları (RRP) dip seviyeye ulaştı, buna güvenemezsiniz. Niceliksel daralma (QT) hâlâ likiditeyi çekmeye devam ediyor. Bu üçlü baskı, piyasayı vuruyor ve kripto para birimleri, likiditeye en duyarlı varlık olarak en büyük darbeyi alıyor. Geleneksel finansın varlık yönetim kuruluşları bu yıl kötü performans gösterdi, şimdi fiyat artışlarını takip etmek zorunda kaldılar, bu da teknoloji hisselerinin kripto paralardan daha istikrarlı olmasına neden oldu. 401K emeklilik fonlarına sürekli akan para da borsa için faydalı oldu. Eğer bu likidite kıtlığı biraz daha uzarsa, borsa da dayanamaz.

Ama - dönüm noktası tam önümüzde.

Hükümetin kapanması sona erdiğinde, Hazine birkaç ay içinde 2500 milyar ile 3500 milyar dolar harcama yapacak. QT duracak, Fed'in bilançosu teknik olarak genişlemeye başlayacak. Likidite akmaya başladıktan sonra, dolar yeniden zayıflayabilir. Gümrük müzakereleri sonuçlanacak, belirsizlik dağılacak.

Devlet tahvili ihraç miktarı sürekli artmakta, bu da banka sistemi ve para piyasası fonları (stabilcoinler dahil) aracılığıyla daha fazla likidite enjekte edecektir. Faiz indirimleri devam edecektir (duraksama ekonomik verileri olumsuz etkileyecek, faiz indirimine daha fazla neden sağlayacak ancak durgunluğa yol açmayacaktır). Kaldıraç oranı (SLR) düzenlemesinin yapılması, bankaların bilançolarını serbest bırakacak ve kredi genişlemesi bununla birlikte gelecektir.

CLARITY ACT yasası geçecek, bu bankalara, varlık yönetimine ve tüm işletme camiasına beklenen kripto para düzenleme çerçevesini sağlayacak, geniş çapta benimseme için zemin hazırlayacak. Ardından "güzel büyük yasa" 2026 ara seçimleri öncesinde ekonomik bir sıçrama sağlayacak. Tüm sistem şimdi o seçim için güzel bir rapor hazırlamakta - güçlü bir ekonomi ve güçlü bir piyasa.

Çin, bilançosunu genişletmeye devam edecek. Japonya, yen'i stabilize etmek için çaba gösterecek ve aynı zamanda mali teşvik uygulayacak. Faiz oranlarının düşmesi ve gümrük vergisi belirsizliğinin azalmasıyla, ISM endeksi yükselebilir.

Sadece bu acı penceresinin üzerinden geçmeniz gerekiyor. Likidite akışı hemen önünüzde bekliyor. Her zaman "Şafaktan önce düşme" bu katı kuralı hatırlayın... Bu dalgalanmayı atlatmanız yeterli. Boğa piyasasında bu tür düzeltmeler oldukça normaldir, amacı sizi ne kadar kararlı olduğunuzu test etmektir.

Elde fazla tahıl varsa, düşüşte alım yapın.

Kısaca: Likidite bu rakam yukarı çıktığında, tüm rakamlar da yukarı çıkacaktır.