Bu haftaki piyasayı "kanla yıkamak" olarak tanımlamak abartı olmaz.

Bitcoin, Pazartesi günü bir ara 100.000 doları aşarak son altı ayın en düşük seviyesine geriledi; Ethereum ise en kötü anında 3.000 dolar seviyesini gördü. 24 saat içinde tüm ağdaki tasfiye büyüklüğü 2 milyar doları aştı; bu süreçte bir BTC uzun pozisyonu neredeyse 50 milyon doları kaybetti ve bu, bu döngünün en kötü örneği oldu. Panik endeksi tavan yaptı, boğaların neredeyse karşılık verme şansı kalmadı.

Sonunda ne oldu?

**Sektör içinde önce patladı**
Kısa bir süre içinde, DeFi dünyasında peş peşe olaylar yaşandı ve kayıplar 200 milyon doları aştı. Balancer gibi köklü bir protokol, kod açığı nedeniyle zarar gördü ve hackerlar yüz milyonlarca doları aldı; Stream Finance'te de büyük kayıplar olduğu bildirildi, kesin nedeni hala araştırılıyor ancak zamanlama çok şanssız. Bu ardışık patlamalar, doğrudan piyasanın DeFi güvenliğine olan inancını sarstı ve likidite aniden çekildi.

**Makro düzeyde daha dostça değil**
Küresel borsa topluca düşüş yaşadı, Fed'in şahin açıklamaları faiz indirim beklentilerini yerle bir etti; ABD Yüksek Mahkemesi hala gümrük tarifeleriyle ilgili tartışmalara devam ediyor, hükümetin kapanmasının üzerinden 35 gün geçti. Kurumsal yatırımcılar yüksek riskli varlıkları satmaya başladı. Daha da kötüsü, Hazine son zamanlarda büyük miktarda likidite çekti, bu etkinin dolaylı olarak faiz artırmaya eşdeğer olması — finansman maliyetleri hala yüksek, kimse risk almak ister mi?

**ETF fonları geri çekiliyor**
BlackRock'un IBIT fonu belirgin bir net çıkış yaşadı ve pazarın neredeyse yarısını kapsıyor; Fidelity ve Grayscale gibi diğer devler de portföylerini yeniden yapılandırma yönünde adımlar atıyor, sürekli satış belirtileri açıkça görülüyor. Bu tür bir liderlik gösterim etkisi çok ölümcül; küçük yatırımcılar, kurumsal yatırımcıların kaçtığını görünce, panik duygusu anında bulaşıcı hale geliyor.

**Zincir üstü veriler de pek umut verici değil**
Son 30 günde, uzun vadeli sahipler büyük ölçüde nakit çıkışı yaptı, kâr realizasyonu hızlandı; orta ölçekli cüzdanlar satış baskısının ana gücü haline geldi, ancak dev balinalar az da olsa alım yapsa da, bu satış baskısına dayanamadı. Bu satış dalgasının ritmi ve fiyat dönüşü yüksek bir şekilde örtüşüyor, ETF fonlarının çıkışı ile birleşen bu çift baskı, piyasayı tamamen boğuyor.

**Dip geldi mi?**
Glassnode verilerine göre, mevcut fiyat kısa vadeli maliyet çizgisinin üzerinde sıkışmış durumda, eğer bu seviye kaybedilirse muhtemelen daha da düşüş gösterebilir; CryptoQuant ise nispeten iyimser, zincir üzerindeki akışların hâlâ güçlü olduğunu ve ortalama kar marjının yeterli olduğunu düşünüyor, sadece talebin canlanmasını bekliyor. Bazı analistler döngüsel boğa piyasasının sona erebileceğini düşünüyor, sonraki aşamada büyük ihtimalle önce dalgalanma, ardından ABD borsa ritmine bağlı olarak bir toparlanma yaşanacak.

Tek teselli? Tarihsel veriler, Kasım ayındaki BTC'nin ortalama performansının oldukça iyi olduğunu gösteriyor.

Soğuk kış gerçekten dondurucu, ama atlattığınızda, baharın çok uzak olmayabilir.