Kod Üzerine $40 Milyar Dolarlık Bahsin Nasıl Patladığı: LUNA Çöküşü Açıklandı

İki yıl sonra, 9 Mayıs 2022'deki Terra çöküşü hala kriptonun en acı derslerinden biri olarak duruyor. Sadece birkaç gün içinde, $40 milyar dolarlık bir ekosistem yok oldu. Ama işin aslı şu - bu rastgele bir çöküş değildi. Bu, herkesin öngördüğü, ama çok az kişinin harekete geçtiği, hatalı bir sistemin öngörülebilir bir başarısızlığıydı.

Kurulum: Neden UST Bir Kart Evi İdi

Terra'nın büyük vaadi basitti: gerçekte dolarların arkasında durmasına gerek olmayan algoritmik bir stablecoin. UST, saf kod büyüsüyle $1 'e sabitlenmiş kalması gerekiyordu. Mekanizma? Arbitraj teşvikleri. Eğer UST 1 $'ın altına düşerse, onu yakabilir ve $1 değerinde LUNA basabilirsiniz. Eğer 1 $'ın üzerine çıkarsa, tersini yapabilirsiniz.

Şık mı geliyor? Gelmiyordu. Bu, sadece insanların işe yarayacağına inandığı sürece çalışan bir müzikli sandalyeler oyunu idi.

Ölüm Spiral: Matematiğin Nasıl Kırıldığı

İlk çatlaklar belirdiğinde (a $300M+ UST satışı ), algoritma tam olarak programlandığı gibi davrandı - peşin korumak için büyük miktarda LUNA basıldı. Ama burada bir sorun var: Piyasaya milyarlarca yeni token dökmek, değerlerini yok ediyor. LUNA çakıldıkça, aynı miktarda UST almak için daha fazla LUNA'ya ihtiyaç duydunuz. Bu, tedavinin hastalığı daha da kötüleştirdiği bir geri bildirim döngüsü haline geldi.

Gün içerisinde: UST 0,10 $'a düştü, LUNA $80 'den neredeyse sıfıra indi ve tüm ekosistem $40 milyar kaybetti.

Bunun Luna'dan Daha Fazla Önemi Neden Vardı

1. Algoritmik stablecoin'lere olan güven bir gecede yok oldu. Aniden, fiat destekli coinler (USDT, USDC) tek güvenli bahis gibi görünmeye başladı.

2. Kripto kışı hızlandı. Çöküş, 2022'de tüm piyasayı aşağı çeken daha geniş bir FUD'u tetikledi.

3. Düzenleyiciler ciddileşti. Hükümetler, yeterli rezervleri olmayan stablecoin'lerin sistemik bir risk oluşturduğunu fark etti. Daha sıkı düzenlemeler geldi.

4. Do Kwon'un düşüşü. Terra kurucusu dolandırıcılık soruşturmalarıyla karşılaştı ve Terraform Labs kayıtsızlıkla eşanlamlı hale geldi.

Sonrası: LUNA Yeniden Gelebilir mi?

LANA 2.0, bir “reset” olarak piyasaya sürüldü, ancak çoğu yatırımcı bunu ölü para olarak gördü. Marka zehirlendi. UST asla değerini geri kazanamadı ve bir uyarı hikayesi olarak kalmaya devam ediyor.

Gerçek Ders

LUNA, kriptonun bozulduğu için başarısız olmadı. Kurucular, sürdürülemez bir şey inşa edip buna yenilik dedikleri için başarısız oldu. Şık kodu gerçek istikrarla karıştırdılar. Güven sarsıldığında - ve nihayetinde her zaman sarsılır - altında hiçbir şey kalmadı.

İki yıl sonra, bu çöküş en net uyarı olmaya devam ediyor: teminatla desteklenen stabilcoinler, umutla desteklenen stabilcoinlerden daha iyidir.