UBS: Eğer Yüksek Mahkeme gümrük vergilerini yasadışı bulursa, 140 milyar dolarlık vergi iadesi ne gibi yankılar yaratır?

【币界】UBS yakın zamanda ilginç bir varsayım senaryosu ortaya koydu: Eğer Yüksek Mahkeme mevcut gümrük tarifelerini yasa dışı bulursa, ABD hükümeti ithalatçılara 140 milyar dolar geri ödeme yapmak zorunda kalabilir - bu rakam ne kadar abartılı? 2025 mali yılı bütçe açığının neredeyse %8'ine yakın.

Kaybedilirse ne olur? Öncelikle mali açıdan kesinlikle bir darbe alacak, ancak daha tuhaf olanı, beklenmedik bir şekilde düşük tarife oranına sahip bir ticaret düzeninin ortaya çıkması olabilir. Ön koşul, diğer ülkelerin intikam hamleleriyle karşılık vermemesi; bu durumda ABD ekonomisi ve borsa için iyi bir durum olur. Elbette hükümet hiç oturup beklemeyecek, "1974 Ticaret Yasası"ndaki 201. ve 301. maddeler hazır araçlar; ancak yeni bir tarife duvarı inşa etmenin birkaç çeyrek alması gerekecek ve uygulama alanı oldukça dar olacak.

İade alan ithalatçı firmalar kesinlikle mutluluk içinde ama UBS hesapladığında, gümrük vergisi maliyetinin S&P 500'ün kâr beklentilerini pek etkilemediğini görüyor, bu yüzden bu para piyasaya olan etkisi aslında o kadar büyük değil. Gerçek ilgi noktası: etkili gümrük vergisi oranı aşağıya doğru gidebilir, halkın elindeki para daha tasarruflu harcanabilir, enflasyon baskısı da biraz hafifleyecek, bu da Fed'in faiz indirme gerekçesini daha da güçlendirecek.

Sonuç olarak, ticaret savaşına dönüşmediği sürece, bu durum hisse senedi yatırımcıları için gerçekten bir sürpriz olabilir.