Eski Fed trader'ı: Yıl sonunda bilanço genişlemesini yeniden başlatabilirler, ama nedeni sizin düşündüğünüz gibi değil

【Blockchained Movement】Eski New York Fed trader’ı ve şu anda YouTube’da bilimsel içerik üreten Joseph Wang (takma adıyla The Fed Guy), yakın zamanda oldukça ilginç bir değerlendirme yaptı — FED yıl sonunda para basmayı yeniden başlatabilir.

Dikkat edin, onun bu mantığı piyasa içindeki “piyasa kurtarma” görüşlerinden tamamen farklı. Birçok kişi FED’in bilanço genişletmesini varlık fiyatlarını desteklemek, devlet tahvili getirilerini düşük tutmak veya likidite patlamalarını önlemek amacıyla yapıyor diye düşünüyor. Joseph ise bu görüşleri doğrudan reddediyor.

Verdiği neden çok daha net: Eğer FED sisteme para enjekte etmezse, kısa vadeli faizleri kontrol edemez hale gelir. Kısaca, para politikası belirleyemez duruma gelir. Bu, piyasa kurtarmadan çok daha ciddi bir durum — teknik seviyede “zorunlu operasyon” anlamına geliyor.

Nasıl bir baskı altında mı? İki ana kaynaktan: Bir yanda repo piyasasındaki talep artışı, diğer yanda Hazine Bakanlığı’nın TGA (Hazine Genel Hesabı) büyümesi. Bu iki faktör birleştiğinde, FED’in yılda 300-500 milyar dolar bilanço genişletmesine zorlaması olası.

Eğer bu bilanço genişlemesi gerçekten gerçekleşirse, önceki QE’den farklı bir nitelik taşıyabilir — bu, aktif bir likidite artırımı değil, operasyonel kapasiteyi koruma amacıyla pasif bir genişletme olur. Kripto piyasası açısından ise, likidite beklentilerindeki değişiklik en önemli konu olur.