Ekim Çılgınlığının Ardında: BTC'nin 125.000 Doları Aşmasının Üçlü Sorunu

Fenomen: 6 Ekim'de, Bitcoin 125,000$'lık tarihi zirveyi güçlü bir şekilde aştı, BSC zincirinde likidite geri döndü, Aster, BNB gibi altcoinler büyük yükseliş yaşadı. Bu FOMO durumu, daha önceki ABD hükümeti kapanmasının düşüşünü tamamen yuttu.

Ama bu hareketliliğin arkasında, bu yükseliş çok karmaşık bir hikaye anlatıyor.

Likidite dönemi yeni hakim oldu

Büyük Arthur Hayes son zamanlarda devrim niteliğinde bir görüş ortaya koydu: Dört yıllık yarı yarıya süreç öldü, likidite dönemi başlamalıdır.

Bitcoin'in üç kez boğa ve ayı döngüsündeki gerçeklerini derledi:

• 2009-2013 yılları: Fed'in QE'si + Çin kredi patlaması → BTC 0'dan 1000 dolara
• 2013-2017 yılları: Çin kredi patlaması → ICO çılgınlığı → coin dünyası balonu
• 2017-2021 yılları: Trump + Biden büyük bir likidite genişlemesi → Tarihin en büyük likidite genişlemesi → BTC yeni zirve

2024-2025'teki Yeni Değişiklikler：

• Amerika Birleşik Devletleri Hazine Bakanlığı, yüksek enflasyon altında hala kısa vadeli tahviller çıkararak trilyonlarca dolar serbest bırakıyor.
• Fed zorunda kaldı faiz indirmeye (CME verilerine göre Ekim'de faiz indirme olasılığı %94.1)
• Çin gayrimenkul sektöründeki dip seviyelerde kredi yeniden gevşetildi
• Sonuç: İki büyük ekonomi eş zamanlı gevşeme yapıyor, para gidecek bir yer bulamıyor, sadece riskli varlıklara yöneliyor.

Ama burada büyük bir tuzak var.

Analist Phyrex_Ni hayali kırdı: Bu yükselişin özü Fed'in genişleme beklentisini aşmakta.

Dışarıda her şey sakin görünüyor, ama aslında içte fırtına var:

• ABD hükümetinin kapanmasıyla oluşan veri boşluğu sahte bir refah yaratıyor
• Enflasyon yapışkanlığı hala artıyor, ABD tahvil getirileri ve dolar endeksi aynı anda yükseliyor.
• İşgücü piyasasındaki zayıflık, normal bir duraklama değil, ekonomik yapısal riskleri ortaya koyuyor.
• Enflasyon verileri yüksek seviyelere geri dönerse, Fed zorunlu olarak sıkılaştırma yapar, bu dalga muhtemelen ani bir dönüşle karşılaşacak

Finansal Baskı Döneminin Fiyatlandırma Oyunu

Corsica'nın analizine göre daha derin bir sorun var: Amerika esasen “yüksek borç + düşük büyüme” kısır döngüsüne girmiş durumda.

Maliye Bakanı Bensent'in çözümü “finansal baskı” - yani faiz oranlarını tavanlayarak, enflasyona tolerans göstererek, pasif alıcıları çekerek, ekonomik nominal büyümenin finansman maliyetinden yüksek olmasını sağlayarak, böylece borç yükünü sessizce “aşındırmak”.

Bu tuhaf bir duruma yol açtı:

• Nominal faiz indirimi ≠ Gerçek genişleme
• Fed faiz indirse bile, enflasyon beklentileri daha hızlı düşerse, reel faiz oranları artar.
• Teknoloji hisseleri ve altın aynı anda yükselebilir, çift prim oluşturabilir.

Öz: Bu, “gerçek getiri oranının düşmesi” üzerine yapılan toplu bir bahistir. Sermaye, uzun vadeli kâr elde etme yeteneğinin zayıflamasıyla, sadece büyüme ve riskten korunma arasında bir seçim yapmak zorundadır.

Boğa desteği hala var, ama zayıf

Morgan Stanley ve Liquid Capital kurucusu Yi Lihua'nın görüşleri daha iyimser - “para değer kaybı işlemleri” yeniden canlanıyor, kurumlar jeopolitik riskler ve doların zayıflığını dengelemek için altın ve Bitcoin tahsis ediyor. Yeni ETF'lerin piyasaya sürülmesi, halka açık şirketlerin kripto rezervleri oluşturma gibi işaretler, bu sefer gerçekten kurumların katıldığını gösteriyor.

Takvim

Kısa vadeli (1-2 ay): Ekonomik veri boşluğu döneminde duygu devam edecektir, fonların riskli varlıklara akışı sürebilir.

Orta vadeli risk: Enflasyon veya istihdam verileri kontrolden çıkarsa, Fed ve Hazine'nin politikaları arasındaki çelişkiler tamamen açığa çıkacaktır.

Özet: Bu, “refah ve riskin bir arada yaşadığı” bir dönemdir - değerleme zirveleri genellikle kurumsal güvenin düşük noktalarıdır. İyi varlıkları elinde tut, ancak her zaman değişimlere hazırlıklı ol.