Bir Merkezi Olmayan Finans protokolünün likiditesinin tükendiği mi söyleniyor? Kurucu: Bu bir stres testi, sistem çöküşü değil.

【比推】Son zamanlarda birinin belirli bir borç verme protokolünün Likidite'sinin tükendiğini söylediğini gördüm? Kurucu bir açıklama yaptı, kısacası: Piyasa bir panik anında herkes parayı çekmekte acele edince, havuzdaki para elbette yetmeyecek.

Bu durum aslında oldukça normal. Bir bankanın iflasını hayal edin - büyük miktarda tasarruf sahibi aynı anda para çekiyor, kullanılabilirlik aniden %100'e fırlıyor, kullanılabilir likidite doğrudan sıfıra iniyor. Ama bu bir hata değil, borç verme sisteminin baskı altında standart tepkisi. Çözüm de basit ve sert: otomatik olarak borç verme faiz oranını artırmak, borç alanların acı çekerek geri ödeme yapmasını sağlamak.

Bu protokolü örnek alalım, tasarladıkları hedef kullanım oranı %90'dır (yani 100 birim depozitin 90 birimi ödünç veriliyor). Kullanım oranı %100'e çıktığında, faiz oranı doğrudan 4 katına çıkıyor. Normal şartlarda birkaç dakika içinde %90 civarındaki denge noktasına geri dönebilir, aşırı piyasa koşullarında birkaç saat alabilir.

Başka bir kritik nokta da gündeme getirildi - birkaç gün önce, 320 fon havuzları içinde, sadece 3-4 tanesinde kısa süreli likidite sıkıntısı yaşandı, diğer havuzlar normal çalışıyordu. Sonuç olarak dışarıda “tüm protokol çöktü” şeklinde bir söylenti yayıldı, bu tamamen abartılı.

Likidite yetersizliği ≠ patlama ≠ kötü alacak. Yani para geçici olarak borçlanmış durumda, piyasa riski yeniden fiyatlayacak ve yeni bir denge bulacak. DeFi'nin cazibesi tam olarak burada değil mi?