Likidite Madenciliği Kazançları: DeFi Getiri Çiftçiliğinin Gerçek Rakamları

Sürekli “pasif gelir” vaatleri duymaktan bıktınız mı? Gelin, likidite madenciliğinin gerçek matematikle nasıl çalıştığını adım adım açıklayalım.

Temel Mekanik

İki tokenin eşit değerlerini (ETH + USDC) gibi bir DEX akıllı sözleşmesine kilitlersiniz. Protokol sizi piyasa yapıcı olarak kullanır. Bu çiftten gerçekleşen her işlem, genellikle %0.3 oranında ücret getirir. Siz de havuzdaki payınıza göre pay alırsınız.

Örnek: Eğer ETH/USDC havuzuna günlük işlem hacmiyle %5 likidite sağlarsanız, yaklaşık olarak %0.3 × $10M × 5% = günlük 1.500$ ücret kazanırsınız.

Ama işin püf noktası şu: Birçok platform, LP’lere UNI, SUSHI, CAKE gibi yönetişim tokenleri de dağıtır. Bu tokenler ikiye katlanabilir veya değer kaybedebilir. Gerçek getiriniz = işlem ücretleri + token ödülleri − geçici kayıp.

Gizli Katil: Geçici Kayıp (Impermanent Loss)

Eğer ETH %50 artarken USDC sabit kalırsa, AMM algoritması otomatik olarak pozisyonunuzu yeniden dengeler. Başlangıçta sahip olduğunuzdan daha fazla USDC ve daha az ETH’ye sahip olursunuz. Çektiğinizde, göreceli değerdeki kaybı “kilitlersiniz”.

Matematiksel olarak: Fiyat oranı X% değişirse, yaklaşık olarak LP pozisyonunuzun değerinin X²/4’ü kadar kaybedersiniz. %50 fiyat hareketi? Yaklaşık %11 kayıp. %100 hareket? Yaklaşık %33 kayıp.

Gerçekçi konuşalım: Yüksek volatiliteye sahip çiftler $10M BTC/ETH( yüksek ödüller sunar ama ciddi IL riski taşır. Stablecoin çiftleri )USDC/DAI( ise neredeyse sıfır IL sağlar ama ödüller de düşük olur.

Akıllı Risk Kontrolü

✓ Güvenilir platformlar seçin - Uniswap, Aave, Compound gibi denetlenmiş sözleşmeler kullanın. Yeni L2’ler, Arbitrum gibi, daha iyi ücretler sunar ama sözleşme riski de artar.

✓ Çift seçimi önemli - ETH’nin USDC’den daha iyi performans göstereceğine inanıyorsanız, LP yapmayın. Nötr olduğunuz çiftlere likidite sağlayın.

✓ Gas ücretleri kazancı yiyor - Ethereum ana ağında giriş/çıkış maliyeti 100-500$’a kadar çıkabilir. Arbitrum/Optimism gibi çözümler 10 kat daha ucuz alternatifler sunar.

Gerçek Yol Haritası

1. Stabilcoin çiftlerinde küçük başlayın )%1-2 APY, IL olmadan(
2. Korele çiftlere geçin )ETH/stETH(
3. Yüksek ödüllü havuzları sadece IL etkisi beklenen token ödüllerinin %50’sinden azsa tercih edin
4. Havuzun toplam kilitli değeri (TVL) düşerse hemen çıkın )likidite hızla kaybolabilir(

Likidite madenciliği “ayarla ve unut” değil—aktif getiri çiftçiliği gerektirir ve haftalık izleme ister. En iyi LP’ler, %500 APY peşinde koşanlar değil, risk/ödül matematiğini anlayan ve pozisyonlarını buna göre ayarlayanlardır.