Fed'in Williams'ı, nötr faiz oranı tartışmasına ilginç bir bakış açıları sundu. Ona göre, doğal faiz oranının gerçekten nerede olduğunu belirlemek? Bu, çoğu kişinin düşündüğünden daha karmaşık.

Makro hareketleri takip edenler için bu önemli. "Doğal oran" veya ekonomi jargonuyla (r-star, faiz oranlarının ekonomiyi ne teşvik ettiği ne de kısıtladığı, denge noktası olarak kabul edilir. Sorun şu ki, kimse bunu doğrudan göremez—daha çok modeller ve geriye dönük veriler temelinde yapılan eğitimli bir tahmindir.

Williams'ın buradaki uyarısı, Fed'in hâlâ bir dereceye kadar körü körüne hareket ettiğini gösteriyor. Politikasını ayarlarken, hedefin kendisinin belirsiz olduğunu kabul ediyorlar. Bu belirsizlik, kripto dahil riskli varlıklar üzerinde dalgalanmalara yol açar. Merkez bankacıları "nötr" noktasında anlaşamazsa, volatilite kaçınılmaz olur.

İşte önemli olan nokta: Eğer faiz oranları fazla aşılır ve uzun süre yüksek kalırsa, likidite daralır. Eğer aşılmazsa, enflasyon tekrar hortlayabilir. Her iki durumda da, piyasalar—özellikle dijital varlıklar—önce tepki verir ve sonra sorar.

Bunun nasıl gelişeceğine dikkat edin. Fed'in faiz yolu artık sadece geleneksel finansın konusu değil; aynı zamanda merkezi olmayan piyasalarda pozisyon alan herkes için de önemli bir değişken haline geldi.