Token yakımı mı yoksa geri alım mı gerçekten daha etkili?

Kripto para dünyasında sıkça duyulan “yakma” (バーン) ve “geri alım” (買い戻し) nedir, gerçekten ne anlama geliyorlar diye düşünen birçok kişi var. Kısaca özetlemek gerekirse, ikisi de arzı azaltıp token değerini yükseltmeye yönelik stratejiler.

Yakma (バーン) nedir? Sonsuz bir veda

Tokenleri sıfır adresine (kimsenin erişemediği cüzdan) gönderdiğinizde, o tokenler tamamen yok olur. Bir daha geri gelmezler. Bitcoin Cash (BCH), Binance Coin (BNB), Stellar (XLM) gibi projeler, 2017-2018 kripto para balonları döneminde hep bunu yapıyordu.

Yeni projeler genellikle, örneğin 1 trilyon token gibi büyük bir arzla başlar. Fiyatlar birkaç sent seviyesindedir. Sonra birkaç milyar token yakılırsa, arz azalır ve fiyat artar.

Önemli Not: Bu işlem tamamen tokenlerin yok olması anlamına gelir, geri alınamaz. Geliştiriciler “yakım yaptık” diyorsa, bunun gerçekten gerçekleştiği konusunda şüphe olabilir. Belki de tokenleri gizli tutuyor olabilirler.

Geri alım (買い戻し) nedir? “Satın alıp elinde tutmak”

Burada farklı bir durum söz konusu. Geliştiriciler, tokenleri satın alır ve kendi cüzdanlarında tutar. Bu tokenleri yok etmez, dolaşıma tekrar sokmazlar. Binance, bu stratejiyi sistematik hale getirmiştir; her çeyrekte karın %20’sini kullanarak BNB tokenlerini geri alır ve cüzdanında tutar. 2021 Ekim ayında yapılan 17. geri alımda, piyasadan 1.33 milyonun üzerinde token yok edildi.

Geri alımın avantajı kesinlik sağlar. Akıllı sözleşmelerle programlandığı için, geliştiricilerin keyfi değil, otomatik olarak gerçekleşir.

Hangisi daha etkili? Arzı azaltmak mı, fiyatı yükseltmek mi?

Teoride öyle. Ama gerçek hayatta durum daha karmaşık.

Etkili olmasının nedenleri:

• Arz azalınca, tokenlar daha nadir hale gelir
• Uzun vadede fiyatlar daha istikrarlı olabilir
• Yatırımcıların tutma isteği artar

Etkisinin zayıf olmasının nedenleri:

• Yakım yapmak fiyatı mutlaka yükseltmez
• Enflasyonsuz para birimleri tüketimi azaltabilir (bu da ekosistemi küçültebilir)
• Yakım hızı, büyüme hızını aşarsa, likidite ölür
• Sadece psikolojik bir etki olabilir

Dolandırıcılık veya manipülasyon riski

Geliştiriciler “yakım yaptık” diyebilir, ama aslında tokenleri sadece kendi cüzdanlarına göndermiş olabilirler veya büyük balinalar (whale) gizlenmek için kullanabilir. Bu nedenle, şeffaflık çok önemli.

Sonuç: Geri alım mı, yoksa yakım mı daha yaygın?

Nexo ve Binance gibi büyük projeler, geri alıma daha çok odaklanıyor. Bunun nedeni kontrol edilebilirlik. Her zaman piyasaya geri sokabilir veya gerektiğinde ayarlayabilirler. Tamamen yok etmek yerine, daha esnek bir yöntem.

Geleneksel finans piyasalarında şirketlerin kendi hisselerini geri alması gibi bir mantık bu. Piyasa fiyatını stabilize etmek ve değeri artırmak aynı anda hedeflenir.

Ancak, hangi yöntemi seçerse seçsin, projenin gerçek niyetinin ne olduğu, topluluğun dikkatli olması gerekir. Sadece fiyat şişirme amacıyla mı kullanılıyor, yoksa uzun vadeli değer önerisi mi var? Bu sorular çok önemli.