Mikasa, Netflix'in büyük düşüşü sonrası pozisyonu artırıyor mu?

Bu işlem biraz ilginç. Netflix'in üçüncü çeyrek performansı beklentilerin altında kaldı, hisse senedi fiyatı bir günde %10 düştü, piyasa topluca karamsar oldu. Sonuç olarak, ARK fonu kurucusu Cathie Wood ise ters işlem yaptı ve Next Generation Internet ETF'sine (ARKW) 17.2 milyon dolar değerinde Netflix hissesi ekledi.

Neden bu kadar kötü düştü?

Üç temel sorun:

1. Kar farkı büyük ölçüde azaldı

• Wall Street, çeyrek başına EPS'nin 6.97 dolar olmasını bekliyor, ancak gerçekte sadece 5.87 dolar.
• Operasyon kar marjı %28'e düştü, piyasa beklentisi olan %31'in altında.

2. Büyüme Hızı Yavaşlama Sinyali

• Q4 gelir artış hızı rehberi %16.7, Q3'teki %17.2'den daha yavaş.
• Hisse senedi fiyatı son dört aydır düşüşte, yıl içindeki zirveye göre %17 düştü.

3. Değerleme çok pahalı

• Gelecek P/E oranı 47 kat ile, Nasdaq 100 endeksinin 33 katını aşmaktadır.

Ancak Wood'un dikkatini çeken bir detay vardı: O dönemki kâr düşüşü, esasen Brezilya vergi ihtilafından kaynaklanan bir defalık hesap darbesiydi (619 milyon dolar). Bu masrafı çıkardığınızda, performans aslında oldukça iyiydi.

Görünmeyen Büyüme Motoru

Bu asıl nokta. Birçok satış yapan kişi, Netflix'in yükselen yeni gelir kaynağını - reklam abonelik katmanını - göz ardı etmiş olabilir.

2022'de piyasaya sürüldü, şimdi tam üç yıl oldu, bu iş patlamaya başladı:

• Reklam geliri 2025'te iki katına çıkması bekleniyor (2024'e göre)
• Kurumsal reklam iş birliği hızlandı
• Bu yıl etkileşimli reklamları da başlatacağız.

Üçüncü çeyrek toplam geliri 11.5 milyar dolar, yıllık %17 artış gösterdi, bu büyüme oranı aslında oldukça sağlıklı. Farklı bir açıdan bakıldığında, Netflix artık sadece bir akış hizmetinden “akış + reklam platformu” yeni bir iş modeline evrildi.

Ahşap Kız neye bahse giriyor?

Bu onun alışılmış tarzı değil. Ark fonu genelde Tesla, Nvidia gibi ateşli hisseleri avluyor, ancak Netflix bu kadar düştü, o yine de dipten alım yaptı, bu da onun bu satış dalgasını “düşük alım” fırsatı olarak gördüğünü gösteriyor.

ARKW son üç yılda 4 kat arttı, S&P 500'ün %76'lık artışını geride bıraktı. Yedi yılı aşkın yatırım döneminde, geçici çeyrek dalgalanmaları pek de önemli değil - asıl değerli olan, Netflix'in reklam gelirleri ve uluslararası genişlemedeki uzun vadeli potansiyelidir.

Dediğim gibi, bu dalga tipik bir “sert düşüş, uzakları görme”.