Заява голови Пауелла щодо дванадцятимісячного звіту з монетарної політики перед Конгресом

Голова Пауелл надіслав ідентичні зауваження Комітету з банківської діяльності, житлового будівництва та міського розвитку, Сенату США, 25 червня 2025 року.

Голова Гілл, член-ранг Сем Ватерс та інші члени Комітету, я вдячний за можливість представити Звіт про монетарну політику Федеральної резервної системи за півріччя.

Федеральна резервна система чітко зосереджена на досягненні наших двох цілей—максимальної зайнятості та стабільних цін—на благо американського народу. Незважаючи на підвищену невизначеність, економіка перебуває у доволі міцному становищі. Рівень безробіття залишається низьким, а ринок праці — на рівні або поблизу максимальної зайнятості. Інфляція значно знизилася, але певний час трималася дещо вище нашої цільової 2 відсотки в довгостроковій перспективі. Ми уважно стежимо за ризиками для обох сторін нашого двомандатного мандата.

Я спершу розгляну поточну економічну ситуацію, перш ніж перейти до монетарної політики.

**Поточна економічна ситуація та перспективи **

Надходящі дані свідчать, що економіка залишається міцною. Після зростання на 2,5 відсотка минулого року валовий внутрішній продукт (ВВП), як повідомлялося, дещо знизився в першому кварталі, що відображає коливання чистого експорту, зумовлені тим, що підприємства завозили імпорт завчасно до потенційних тарифів. Ця незвична зміна ускладнила вимірювання ВВП. Приватні внутрішні кінцеві закупівлі (PDFP)—які виключають чистий експорт, інвестиції в запаси та державні витрати—зросли надійно, темпом 2,5 відсотка. У межах PDFP зростання споживчих витрат уповільнилося, тоді як інвестиції в обладнання та нематеріальні активи відновилися після слабкості в четвертому кварталі. Водночас опитування домогосподарств і підприємств повідомляють про зниження настроїв упродовж останніх місяців та підвищену невизначеність щодо економічних перспектив, що значною мірою пов’язано з занепокоєннями щодо торговельної політики. Поки що не зрозуміло, як ці події можуть вплинути на майбутні споживчі витрати та інвестиції.

На ринку праці умови залишалися міцними. Приріст робочих місць у платіжних відомостях у середньому становив помірні 124 000 на місяць у перші п’ять місяців року. Рівень безробіття, на рівні 4,2 відсотка у травні, залишається низьким і протягом останнього року тримався у вузькому діапазоні. Зростання заробітної плати продовжило сповільнюватися, хоча й досі випереджає інфляцію. Загалом широкий спектр показників свідчить, що умови на ринку праці загалом збалансовані та відповідають максимальній зайнятості. Ринок праці не є джерелом суттєвого інфляційного тиску. Сильні умови на ринку праці протягом останніх років допомогли скоротити багаторічні диспропорції в зайнятості та заробітках між демографічними групами.

Інфляція значно послабшала порівняно з максимумами середини 2022 року, але все ще є дещо підвищеною відносно нашої цілі 2 відсотки в довгостроковій перспективі. Оцінки на основі індексу споживчих цін та інших даних вказують, що загальні ціни на особисті споживчі витрати (PCE) зросли на 2,3 відсотка за 12 місяців, що завершилися у травні, і що, без урахування волатильних категорій продовольства та енергоносіїв, базові ціни PCE зросли на 2,6 відсотка. Показники короткострокових інфляційних очікувань зростали впродовж останніх місяців, що відображено як в ринкових, так і в опитувальних вимірах. Респонденти в опитуваннях споживачів, підприємств і професійних прогнозистів вказують на тарифи як на визначальний фактор. Втім, після наступного року або близько того більшість показників довгострокових очікувань залишаються узгодженими з нашою ціллю щодо інфляції 2 відсотки.

Монетарна політика

Наші дії з монетарної політики спрямовані на виконання нашого двомандатного мандата щодо сприяння максимальній зайнятості та стабільним цінам для американського народу. Оскільки ринок праці перебуває на рівні або поблизу максимальної зайнятості, а інфляція лишається дещо підвищеною, Федеральний комітет з операцій на відкритому ринку (FOMC) зберіг цільовий діапазон для ставки за федеральними фондами на рівні від 4-1/4 до 4-1/2 відсотка з початку року. Ми також продовжили скорочувати наші портфелі казначейських облігацій і іпотечних цінних паперів агентств, а починаючи з квітня додатково сповільнили темп цього зниження, щоб полегшити плавний перехід до достатніх залишків резервів. Ми й надалі визначатимемо відповідну позицію монетарної політики на основі отриманих даних, змінюваних перспектив і балансу ризиків.

Зміни в політиці продовжують розвиватися, і їхній вплив на економіку залишається невизначеним. Ефекти тарифів залежатимуть, серед іншого, від їхнього фактичного остаточного рівня. Очікування щодо цього рівня, а отже й щодо пов’язаних економічних наслідків, досягли піку в квітні, а з того часу знизилися. Навіть так, підвищення тарифів цього року, імовірно, спричинить зростання цін і стримуватиме економічну активність.

Вплив на інфляцію може бути короткочасним—відображаючи разовий зсув рівня цін. Також можливо, що інфляційні ефекти, натомість, можуть бути більш тривалими. Уникнення такого сценарію залежатиме від розміру впливу тарифів, від того, скільки часу потрібно, щоб вони повністю передалися в ціни, і, зрештою, від збереження довгострокових інфляційних очікувань належно «закоріненими».

Зобов’язання FOMC полягає в тому, щоб довгострокові інфляційні очікування залишалися належно «закоріненими» та щоб разове зростання рівня цін не перетворилося на триваючу інфляційну проблему. Діючи для виконання цього зобов’язання, ми будемо балансувати наші мандати щодо максимальної зайнятості та стабільності цін, пам’ятаючи, що без стабільності цін ми не зможемо досягти тривалих періодів сильних умов на ринку праці, які приносить користь усім американцям.

Тим часом ми добре позиційовані, щоб зачекати й дізнатися більше про ймовірний курс економіки, перш ніж розглядати будь-які коригування нашої позиції в політиці.

На завершення, ми розуміємо, що наші дії впливають на громади, родини та підприємства по всій країні. Усе, що ми робимо, є в службі нашій суспільній місії. У Федеральній резервній системі ми зробимо все, що зможемо, щоб досягти наших цілей щодо максимальної зайнятості та стабільності цін.

Дякую. Я радий(а) відповісти на ваші запитання.