GameStop хоче витратити 55,5 мільярдів доларів на покупку eBay! «Малий закусочний великий контракт» викликав сумніви на Уолл-стріт

GameStop офіційно висунула план купівлі eBay за 55,5 мільярдів доларів, трансформуючи її у глобальну платформу електронної комерції. Генеральний директор Райан Коен планує інтегрувати переваги фізичних магазинів і очікує за рік зекономити 2 мільярди доларів.

Найбільша в історії пропозиція злиття, амбіції Райана Коена у сфері електронної комерції

Колись відома як мем-акція GameStop 4 травня 2026 року шокувала фінансовий ринок, офіційно висунувши необов’язкову пропозицію купівлі гіганта електронної комерції eBay за приблизно 55,5 мільярдів доларів.

Джерело: GameStop GameStop офіційно висунула необов’язкову пропозицію купівлі за приблизно 55,5 мільярдів доларів для придбання гіганта електронної комерції eBay

Згідно з пропозицією, GameStop планує придбати eBay за ціною 125 доларів за акцію, структура угоди передбачає 50% готівкою та 50% у звичайних акціях GameStop. Ціна вище за закриття eBay 4 лютого 2026 року на 46%, а за 30-денним зваженим середнім обсягом торгів — на 27%. Також GameStop розкрила, що вже володіє через деривативи та звичайні акції близько 5% економічних прав на eBay.

Ця пропозиція означає, що GameStop трансформується з роздрібної мережі у глобальну платформу електронної комерції, а нинішній CEO Райан Коен очолить об’єднану компанію. Коен за останні роки продемонстрував сильні здатності до трансформації бізнесу, вивівши GameStop з чистого збитку у 381 мільйон доларів у 2021 фінансовому році до чистого прибутку 418 мільйонів у 2025 році.

Фінансовий важіль та проблеми з фінансуванням, скептицизм Уолл-стріт щодо великої угоди

Ринки ставляться до такої масштабної операції з обережністю. Зараз ринкова капіталізація GameStop становить близько 12 мільярдів доларів, тоді як eBay — понад 46 мільярдів доларів. Щоб зібрати необхідні 55,5 мільярдів доларів, GameStop заявила, що використовуватиме близько 9,4 мільярдів доларів готівки та ліквідних інвестицій із балансу, а також залучить до 20 мільярдів доларів через стороннє фінансування.

Хоча TD Securities надала високо позитивний лист про фінансування, решту суми доводиться покривати за рахунок власних акцій і подальшого збільшення капіталу, що викликає глибоку тривогу у інвесторів щодо розмивання частки та високого рівня боргового навантаження.

Відомий інвестор Майкл Баррі одразу продав усі свої акції GameStop, вважаючи, що така фінансова стратегія відходить від початкової логіки інвестицій у компанію. Раді ради, рада директорів eBay повідомила, що отримала пропозицію і разом із фінансовими консультантами оцінить, чи зможе ця купівля принести реальну цінність для акціонерів, і рекомендує їм наразі не вживати ніяких дій.

Фізичні магазини підтримують електронну комерцію, план Коена з економії 2 мільярдів доларів

Райан Коен запропонував чіткий план оптимізації операцій, наголошуючи, що протягом 12 місяців після завершення купівлі можна досягти приблизно 2 мільярдів доларів щорічної економії. Цей план передбачає скорочення витрат у низці секторів, зокрема 1,2 мільярда доларів на маркетинг, 300 мільйонів — на розробку продуктів і 500 мільйонів — на загальне управління.

GameStop зазначає, що у 2025 фінансовому році eBay витратила до 2,4 мільярда доларів на маркетинг, але кількість активних покупців за рік зросла лише на мільйон, що свідчить про зниження ефективності залучення клієнтів. Окрім скорочення витрат, компанія планує перетворити близько 1600 фізичних магазинів по всій Америці у логістичні центри eBay, що надаватимуть послуги з ідентифікації товарів, прийому, виконання замовлень і навіть прямих трансляцій. У категоріях колекційних предметів, спортивного взуття, люксових брендів і ретроігор фізичні магазини зможуть доповнювати онлайн-платформу, створюючи високий рівень взаємодії. Такий підхід до інтеграції онлайн і офлайн відображає стратегічне бачення Коена щодо перетворення eBay у компанію вартістю тисячі мільярдів доларів.

Кінцевий тест для Bitcoin-платежів, 135 мільйонів покупців у криптовалютній мережі

Ця угода має глибокий вплив на індустрію криптовалют, особливо щодо потенційної інтеграції Bitcoin ($BTC). З 2025 року GameStop почала включати Bitcoin до своїх фінансових резервів і досліджує можливості цифрових активів. Компанія володіла 4710 біткойнами, вартість яких коливалася від приблизно 368 до 377 мільйонів доларів, і використовувала платформу Coinbase Prime для отримання доходу через стратегію covered call.

Якщо GameStop зможе взяти під контроль eBay з 135 мільйонами активних покупців і 190 ринками, застосування Bitcoin у щоденних операціях стане масштабним. Очікується, що компанія може запровадити опцію оплати Bitcoin на eBay, а також використовувати Lightning Network для обробки міжнародних переказів продавців, зменшуючи комісії.

Щодо великого ринку колекційних предметів eBay, GameStop може застосувати інструменти Bitcoin, такі як Ordinals, для створення незмінних цифрових сертифікатів, що посилює механізми прослідковування. Хоча конкретних пропозицій щодо інтеграції ще немає, ця боротьба за купівлю вже вивела Bitcoin у стадію практичного тестування як глобальної базової платформи для бізнесу.