GameStop хоче витратити 55,5 мільярдів доларів на покупку eBay! «Малий закусочний великий контракт» викликав сумніви на Уолл-стріт

GameStop офіційно висунула план придбання eBay за 55,5 мільярдів доларів, трансформуючи її у глобальну платформу електронної комерції. Генеральний директор Райан Коен планує інтегрувати переваги фізичних магазинів і очікує за рік зекономити 2 мільярди доларів витрат.

Найбільша в історії пропозиція щодо злиття, амбіції Райана Коена у сфері електронної комерції

Колись відома як мем-акція GameStop 4 травня 2026 року шокувала фінансовий ринок, офіційно висунувши необов’язкову пропозицію щодо купівлі гіганта електронної комерції eBay за приблизно 55,5 мільярдів доларів.

Джерело: GameStop GameStop офіційно висунула необов’язкову пропозицію щодо купівлі за приблизно 55,5 мільярдів доларів, плануючи придбати гіганта електронної комерції eBay

Згідно з пропозицією, GameStop планує викупити акції за ціною 125 доларів за акцію, структура угоди передбачає 50% готівкою та 50% звичайними акціями GameStop. Ціна викупу на 46% перевищує закриття цін на eBay 4 лютого 2026 року, а при розрахунку за 30-денним зваженим середнім ціною, премія становить 27%. GameStop також розкрила, що вже володіє через деривативи та звичайні акції близько 5% економічних прав на eBay.

Ця пропозиція означає, що GameStop трансформується з роздрібної мережі у глобальну платформу електронної комерції, а нинішній генеральний директор Райан Коен очолить об’єднану компанію. Коен за останні роки продемонстрував сильні здатності до трансформації бізнесу, вивівши GameStop з чистого збитку у 381 мільйон доларів у 2021 фінансовому році до чистого прибутку 418 мільйонів доларів у 2025 році.

Фінансовий важіль та фінансова криза, скептицизм Уолл-стріт щодо великої угоди

Ринки ставляться до такої масштабної угоди з обережністю. Зараз ринкова капіталізація GameStop становить близько 12 мільярдів доларів, тоді як ринкова капіталізація eBay перевищує 46 мільярдів доларів. Щоб зібрати необхідні 55,5 мільярдів доларів, GameStop планує залучити близько 9,4 мільярдів доларів готівки та ліквідних інвестицій із балансу, а також додатково до 20 мільярдів доларів через стороннє фінансування.

Хоча TD Securities надала високо позитивний лист про фінансування, решту суми все ще потрібно покривати за рахунок власних акцій та подальшого збільшення капіталу, що викликає глибоку тривогу інвесторів щодо розмивання частки та високого рівня боргового навантаження.

Відомий інвестор Майкл Бурі одразу ж продав усі свої акції GameStop, вважаючи, що така фінансова стратегія відходить від початкової логіки інвестицій у компанію. Рада директорів eBay повідомила, що отримала пропозицію і разом із фінансовими радниками оцінить, чи зможе ця купівля принести реальну цінність для акціонерів, і рекомендує акціонерам наразі не вживати ніяких дій.

Фізичні магазини підтримують електронну комерцію, план Коена з економії 2 мільярдів доларів

Райан Коен запропонував чіткий план оптимізації операцій, підкреслюючи, що протягом 12 місяців після завершення угоди можна досягти приблизно 2 мільярдів доларів щорічної економії витрат. Цей план зосереджений на неефективних витратах eBay, включаючи 1,2 мільярда доларів маркетингових витрат, 300 мільйонів на розробку продуктів і 500 мільйонів на загальне управління.

GameStop зазначає, що у 2025 фінансовому році eBay витратила до 2,4 мільярда доларів на маркетинг, але кількість активних покупців за рік зросла лише на мільйон, що свідчить про зниження ефективності залучення клієнтів. Окрім скорочення витрат, компанія планує перетворити близько 1600 фізичних магазинів по всій Америці у логістичні центри eBay, що забезпечать ідентифікацію товарів, прийом, виконання замовлень і трансляції в режимі реального часу. У категоріях колекційних предметів, спортивного взуття, люксових брендів і ретроігор фізичні магазини зможуть доповнювати онлайн-платформу. Це дозволить інтегрувати онлайн і офлайн, що відповідає стратегічному баченню Коена перетворити eBay у компанію вартістю тисячі мільярдів доларів.

Криптовалютний тестовий майданчик, 135 мільйонів покупців у криптовалюті

Ця угода має глибокий вплив на індустрію криптовалют, особливо потенціал інтеграції біткойна ($BTC). З 2025 року GameStop почала включати біткойн до своїх фінансових резервів і досліджує цінність цифрових активів. Компанія володіла 4710 біткойнами, вартість яких коливалася від приблизно 368 до 377 мільйонів доларів, і використовувала платформу Coinbase Prime для отримання доходу через стратегію покритих коллів.

Якщо GameStop успішно візьме під контроль eBay з 135 мільйонами активних покупців і 190 ринками, застосування біткойна у щоденних операціях значно розшириться. Очікується, що компанія зможе впровадити опцію оплати біткойнами на eBay, а також використовувати Lightning Network для обробки міжнародних переказів продавців, зменшуючи комісії.

Щодо величезного ринку колекційних предметів eBay, GameStop може застосувати інструменти, такі як Ordinals, для створення незмінних цифрових сертифікатів, що посилять механізми прослідковування. Хоча конкретних пропозицій щодо інтеграції наразі немає, ця боротьба за купівлю вже вивела можливість використання біткойна як глобальної базової платформи для бізнесу на стадію практичного тестування.