Тільки що я досліджував деякі з поточних позицій Баффета, і є щось, на що варто звернути увагу прямо зараз. Його портфельні відбитки все ще присутні у володіннях Berkshire, хоча він відійшов від щоденних рішень.

Ось що привернуло мою увагу: борг домогосподарств у США щойно досяг рекордних 18,8 трильйонів доларів, а прострочення зросли майже до 5% — рівня, якого ми не бачили майже десятиліття. Більшість кредиторів мають бути напруженими через це. Але не всі.

American Express фактично почувається досить добре, незважаючи на макроекономічні виклики. Так, її вартість знизилася майже на 20% від піку в грудні, і люди хвилюються, що споживчі витрати зупиняться. Справа в тому, що клієнтська база Amex переважно багата. Їхні власники карток фактично збільшували розкішні витрати на 15% у порівнянні з попереднім роком у четвертому кварталі — майже вдвічі більше за 8% зростання загальних витрат. Це суттєва різниця, коли всі інші готуються до впливу. Цей відкат може бути вашим входом до ринку перед тим, як зміниться наратив.

Потім є Constellation Brands. Corona і Modelo не були на піку з моменту, коли Berkshire інвестувала наприкінці 2024 року, і я розумію, чому люди скептично налаштовані. Споживання алкоголю щойно досягло багаторічного мінімуму — 54% американців. Але ось справа: ця галузь циклічна. Коли люди звужують витрати і стають більш здоровими, попит знижується. Це не означає, що він зникне назавжди. Constellation також очищає внутрішні процеси — відмовляється від брендів вина з нижчою маржею, які тягнули показники вниз. Нове керівництво має принести свіжу стратегію. Слабкість акцій, ймовірно, перебільшена.

Тепер, не кожна позиція Баффета заслуговує другого погляду. DaVita — ідеальний приклад цього. Berkshire увійшов у 2011 році, коли діаліз нирок був стабільним бізнесом із розумними ставками страхового відшкодування. Часи змінилися. До перших трьох кварталів 2025 року доходи зросли лише на 5% у порівнянні з попереднім роком, але чистий дохід впав на 17%. Це основна проблема сектору охорони здоров’я — тиск на відшкодування не зменшується. Berkshire явно побачив, що готується, і почав виходити раніше минулого року. Це має щось сказати про те, куди рухається ця позиція.

Якщо ви хочете взяти кілька позицій із впевненістю, перші два варто розглянути. Третій? Краще пройти повз і спостерігати з боку.