#Gate广场五月交易分享 #美国4月CPI上涨3.8% Цього разу перевищення очікувань у даних було спричинено кількома факторами: удар війни в Ірані проникає у цінову систему через енергоресурси, авіаквитки та транспортні витрати, вартість пам’яті чіпів стрімко зростає через посилення "AI-гонки", а також Бюро статистики праці (BLS) зробило одноразове коригування спотворень у даних про оренду та житло за жовтень минулого року через простій уряду, що також спричинило технічні коливання у поточних даних. Варто зазначити, що, незважаючи на зростання інфляційних даних, ринок акцій наразі не реагує явно, але тенденція на ринку облігацій, можливо, вже приховано передвіщає більші ризики.

1 Енергетичний шок визначає зростання, харчові продукти та сфера послуг зазнають впливу
Війна в Ірані є основним рушієм прискорення інфляції цього циклу. Ціни на бензин зросли протягом двох місяців поспіль, ставши головним чинником підвищення загального споживчого цінового індексу (CPI). За даними Bloomberg, з короткострокової річної перспективи внесок енергетичної складової є особливо значним. Зростання цін на енергоресурси через війну передається у ширший споживчий сектор через кілька каналів. Авіаквитки — один із найяскравіших прикладів: у квітні ціни на авіаквитки зросли на 2,8% у порівнянні з попереднім місяцем через підвищення тарифів і зборів за багаж на тлі зростання цін на авіаційне паливо та скорочення авіарейсів; ціни на готелі зросли на 2,8%, що є найбільшим місячним зростанням з 2024 року; загальні витрати на послуги, виключаючи енергоресурси та житло, зросли на 0,5% у порівнянні з попереднім місяцем. Ціни на харчові продукти також суттєво зросли. Економісти зазначають, що підвищення цін на добрива, ймовірно, додатково підвищить рахунки за продукти, а високі ціни на нафту через зростання транспортних витрат поширюються на більше товарів і послуг.

2 Дані щодо житла мають статистичні спотворення, основна інфляція залишається завищеною через особливі чинники
У квітні основний CPI зріс, частково через одноразові статистичні фактори. Витрати на житло зросли на 0,6% у порівнянні з попереднім місяцем, що є найбільшим місячним зростанням понад два роки, але це значною мірою викликано спотвореннями, спричиненими залишками простоя уряду у 2025 році. Дані про оренду, які збираються Бюро статистики праці, базуються на вибірках, що оновлюються кожні шість місяців. Оскільки під час простоя уряду минулого року збір даних був неможливий, ціни на відповідні одиниці залишалися незмінними у жовтні минулого року. Коли ці одиниці були переоцінені у квітні цього року, це одноразове коригування зафіксувало приблизно рік зростання цін, що зробило місячне зростання орендної плати у цьому місяці приблизно вдвічі більшим за нормальний рівень. Ціни на основні товари (без урахування харчових продуктів і енергоресурсів) залишилися майже без змін, а зниження цін на нові автомобілі створює хедж. У чутливих до мит сегментах, таких як одяг і іграшки, зростання цін зменшилося порівняно з березнем; ціни на вторинні автомобілі залишилися стабільними. Раніше ринок активно стежив за тим, чи завершили роздрібні торговці перенесення митних витрат за Трампа, але поточні дані не демонструють явних ознак централізованого передавання. Однак, якщо ціни на енергоресурси залишатимуться високими, ризик повторного зростання інфляції товарів у другій половині року залишається.

3 Тривалість інфляції викликає сумніви, реакція ринку спокійна
Хоча дані за квітень загалом були теплими, у ринку існують розбіжності щодо тривалості цього сплеску інфляції. З огляду на недавню динаміку цін на нафту, з урахуванням стабілізації або невеликого зниження цін, вплив енергетичної складової на CPI, ймовірно, досяг максимуму. Основний фокус ринку тепер зосереджений на тому, чи зможе базова інфляція залишатися помірною поза енергетичним шоком. У березні основний CPI був нижчим за очікування, що свідчить про те, що вплив війни ще не широко проник у цінову систему. Хоча у квітні дані перевищили очікування, частина чинників має одноразовий характер, і інвестори схильні "перескочити" через короткостроковий ціновий тиск, викликаний енергоресурсами, зосереджуючись на середньостроковій динаміці основної інфляції.