$BTC

Ончейн-картина справді вражаюча. Довгострокові власники зараз контролюють від 78,9% до 79% циркулюючої пропозиції біткоїна — це абсолютний максимум, який перевершує всі попередні піки. Щоб це усвідомити, попередні рекорди становили 74,5% під час дна 2022-2023 років та 71,5% у 2018-2019 роках. І воно все ще зростає.
Водночас майже 11 мільйонів BTC зараз утримуються у збитку — також рекорд. Але ось що цікаво: ці збиткові монети не продаються. Активація старих монет — бездіяльний BTC, що рухається після тривалих періодів неактивності — становить лише 218,421 BTC з початку року, найнижчий рівень з 2012 року. Порівняйте це з 2024 роком, коли до червня було активовано 1,18 мільйона BTC. Упевнені власники буквально сидять склавши руки.
Інституційний вихід
З іншого боку книги, інституційний продаж був жорстоким. Спотові біткоїн-ETF зафіксували сукупний чистий відтік від $6 мільярдів до $8 мільярдів у 2026 році. Відтік став настільки інтенсивним, що глобальні біткоїн-ETP показали перше від'ємне річне значення потоку з листопада 2023 року. Той самий сигнал з'явився всього за кілька тижнів до дна циклу 2022 року.
Продаж досяг піку на початку червня — 13-денна безперервна серія відтоку вивела $4,4 мільярда — але з тих пір він сповільнюється. Тижневий відтік впав на 87% від того піку, знизившись з $1,72 мільярда до приблизно $226 мільйонів за останній повний тиждень.
Розбіжність, яка має значення
Ось де стає цікаво. З 1 червня великі власники (кити з 10 до 10,000 BTC) накопичили приблизно 270,000 BTC — приблизно $20 мільярдів. Це найбільше місячне накопичення будь-яким класом власників з 2013 року. Час майже ідеальний: кити увійшли в режим накопичення саме тоді, коли серія відтоків ETF досягла піку.
Отже, ви маєте рекордний продаж ETF та рекордну купівлю китів, що відбуваються одночасно. Ціна досі слідувала за продавцями, впавши з mid-$70s до приблизно $60,000-$62,000. Але, як сказав один аналітик, «клапан тиску послаблюється».
Що ця ситуація означає історично
K33 Research, яка відстежує ці дані, каже, що патерн відповідає ведмежим ринкам пізньої стадії. У кожному попередньому ведмежому ринку біткоїна пропозиція зміщувалася в бік довгострокових власників, коли ринок наближався до свого дна. Показник 79% є найвищим за всю історію і він зростає, а не вирівнюється.
Ключове питання: чи це вирішиться як найглибша капітуляція в історії біткоїна (якщо ті впевнені власники врешті-решт зламаються), чи найсильніше стиснення пропозиції, коли-небудь зафіксоване, напередодні наступного циклу (якщо ні)?
Технічна реальність зараз
Біткоїн торгується значно нижче своєї 50-денної ковзної середньої на рівні $71,160 та 200-денної на $76,360. RSI знаходиться на рівні 37,3 — все ще в зоні тиску продажу, але ще не глибоко перепроданий. Ключова підтримка на рівні $62,500; опір на $64,700 та $66,500. Стабільний рух вище $66,500 свідчитиме про те, що попит китів нарешті переважає залишковий тиск продажу ETF.
Розбіжність реальна. Питання не в тому, чи змінюються базові динаміки. А в тому, чи вони змінилися достатньо, щоб перевернути технічний режим.
#BTCProbes60KKeySupportLevel