Hoa Kỳ lại đón nhận sự nới lỏng đáng kể về quy định thị trường ETF tiền điện tử. NYSE Arca và NYSE American đã chính thức nộp đề xuất sửa đổi quy tắc cho Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), loại bỏ giới hạn lâu dài về số lượng vị thế và quyền chọn ETF giao ngay Bitcoin và Ethereum là 25.000 hợp đồng, và đã được SEC phê duyệt có hiệu lực ngay lập tức.
Sự điều chỉnh này không chỉ giúp thị trường phái sinh ETF tiền điện tử gần hơn với tiêu chuẩn của các sản phẩm ETF truyền thống, mà còn mở ra không gian linh hoạt hơn cho các nhà đầu tư tổ chức trong việc phòng hộ và chiến lược giao dịch, dự kiến thúc đẩy tính thanh khoản của thị trường.
NYSE gia nhập hàng ngũ nới lỏng: Giới hạn quyền chọn ETF tiền điện tử chính thức bị loại bỏ
Theo tài liệu công bố liên bang, NYSE Arca và NYSE American đã gửi đề xuất sửa đổi quy tắc, loại bỏ giới hạn 25.000 hợp đồng về vị thế và quyền chọn ETF giao ngay Bitcoin và Ethereum ban đầu. SEC cũng đã đồng thời miễn trừ thời gian xem xét 30 ngày như trước đây, cho phép quy định mới có hiệu lực ngay sau khi nộp.
Sự điều chỉnh này bao gồm 11 ETF tiền điện tử phổ biến, trong đó có BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT), Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC), ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB), cùng các sản phẩm của Grayscale và Bitwise về Bitcoin và Ethereum.
Ngoài việc loại bỏ giới hạn về vị thế, các sàn giao dịch cũng đồng thời gỡ bỏ hạn chế về việc các sản phẩm này không được phép giao dịch quyền chọn FLEX, nghĩa là thị trường sẽ cho phép tham gia tự điều chỉnh giá thực hiện và ngày đáo hạn, nâng cao tính linh hoạt trong chiến lược.
Từ thử nghiệm thận trọng đến mở cửa toàn diện: Chín muồi thị trường thúc đẩy điều chỉnh quy định
Nhìn lại tháng 11 năm 2024, khi ETF quyền chọn tiền điện tử lần đầu ra mắt, các cơ quan quản lý đã đặt ra giới hạn 25.000 hợp đồng dựa trên cân nhắc kiểm soát rủi ro. Thời điểm đó, hầu hết thị trường cho rằng giới hạn này khá bảo thủ.
Chuyên gia phân tích cấp cao của Bloomberg về ETF, Eric Balchunas, từng chỉ ra rằng trong ngày giao dịch đầu tiên của IBIT quyền chọn, dù bị giới hạn, vẫn tạo ra gần 1.9 tỷ USD danh nghĩa rủi ro, cho thấy nhu cầu thị trường rất mạnh.
Trong khi đó, CEO Kbit, Ed Tolson, cũng từng nói rằng so với lượng mở vị thế chưa đóng của Bitcoin futures và hợp đồng vĩnh viễn khoảng 40 tỷ USD vào thời điểm đó, giới hạn này không quá nghiêm ngặt. Tuy nhiên, so với các ETF hàng hóa khác như vàng và bạc, quy định về ETF tiền điện tử còn chưa nhất quán.
Các sàn giao dịch toàn Mỹ đồng bộ theo dõi: Xác lập tính nhất quán trong quản lý
NYSE không phải là sàn giao dịch đầu tiên thực hiện hành động này. Trong năm nay, các thị trường quyền chọn chính của Mỹ đã lần lượt thúc đẩy nới lỏng:
Nasdaq ISE và Nasdaq PHLX: nộp đơn tháng 1
MIAX: theo sau trong cùng tháng
MEMX: gia nhập tháng 2
Cboe: đề xuất phiên bản tháng 3
Với việc NYSE Arca và NYSE American hoàn tất bước cuối cùng, hiện tất cả các sàn giao dịch quyền chọn chính của Mỹ đều đã loại bỏ giới hạn này, quy tắc thị trường trở nên nhất quán hơn.
SEC cũng cho biết, các thay đổi này không gây ra vấn đề quản lý mới, vì cơ chế tương tự đã vận hành trên các sàn khác.
Cơ chế giới hạn vị thế chuyển thành cơ chế động: tối đa trên 250.000 hợp đồng
Theo quy định mới, giới hạn vị thế quyền chọn ETF tiền điện tử sẽ dựa trên khung sẵn có của từng sàn, điều chỉnh theo khối lượng giao dịch và số lượng cổ phiếu lưu hành.
Với các ETF lớn có tính thanh khoản cao, giới hạn vị thế có thể nâng lên đến 250.000 hợp đồng hoặc cao hơn, vượt xa giới hạn cố định ban đầu, mở rộng đáng kể không gian hoạt động của thị trường.
Lợi ích lớn nhất cho các nhà đầu tư tổ chức: Nâng cấp toàn diện các chiến lược phòng hộ và sản phẩm cấu trúc
Việc nới lỏng này ảnh hưởng sâu sắc đến các nhà đầu tư tổ chức. Sau khi bỏ giới hạn vị thế, thị trường có thể thực hiện hiệu quả nhiều chiến lược nâng cao, bao gồm:
Giao dịch phòng hộ quy mô lớn
Giao dịch basis (basis trade)
Chiến lược phủ định danh mục (overlay)
Đồng thời, việc mở quyền chọn FLEX cho phép các tổ chức tùy chỉnh điều kiện hợp đồng, chức năng này đã phổ biến trong các ETF hàng hóa truyền thống như SPDR Gold Trust (GLD) và iShares Silver Trust (SLV).
Bước tiếp theo: Giới hạn IBIT có thể lên đến 1 triệu hợp đồng
Đáng chú ý, Nasdaq ISE hiện đang thúc đẩy đề xuất mạnh mẽ hơn, dự kiến nâng giới hạn vị thế quyền chọn IBIT lên 1 triệu hợp đồng, hiện vẫn đang trong quá trình xem xét của SEC, đã bước sang bản sửa đổi thứ năm.
Nếu đề xuất này được thông qua, IBIT sẽ tiến gần hơn về quy mô và tính linh hoạt của các ETF cổ phiếu lớn nhất, củng cố vị thế thị trường của nó.
Theo dõi tiếp: Ý kiến góp ý đến giữa tháng 4
Hiện tại, thời hạn phản hồi công khai cho đề xuất của NYSE sẽ kéo dài đến ngày 13 tháng 4. Cùng với việc quản lý dần dần nới lỏng và hoàn thiện hạ tầng thị trường, thị trường phái sinh ETF tiền điện tử đang nhanh chóng bước vào giai đoạn trưởng thành.
Tổng thể, sự nới lỏng quy định lần này không chỉ thể hiện sự tin tưởng của các cơ quan quản lý vào thị trường tài sản kỹ thuật số, mà còn có thể trở thành bước ngoặt thu hút thêm vốn tổ chức tham gia.
