Doanh Thu Lido Giảm 23% Xuống Còn $40,5 Triệu Do Dòng Rút Khỏi Staking và Lợi Suất Thấp Hơn

Giao thức staking Ethereum Lido báo cáo tổng doanh thu 40,5 triệu USD cho năm 2025, giảm 23% so với 52,4 triệu USD năm 2024, nguyên nhân chủ yếu là do người dùng rút vốn (rút ròng staking) và lợi suất staking thấp hơn do nén APR toàn mạng.

Giao thức cũng lưu ý rằng thị phần của họ đã giảm trong bối cảnh chuyển đổi cấu trúc trong staking Ethereum, với vốn chuyển từ token staking thanh khoản đơn giản (LSTs) sang staking trên sàn giao dịch, các sản phẩm staking dành cho tổ chức, và các phân khúc restaking nơi các đối thủ cạnh tranh đã tạo ra nhu cầu mạnh mẽ bằng các ưu đãi. Lido đang xem xét chương trình mua lại token sử dụng phần thưởng staking do giao thức tạo ra, dự kiến ra mắt vào quý II năm 2026.

Suy giảm doanh thu và chuyển dịch thị phần

Các yếu tố chính gây giảm doanh thu

Doanh thu gộp của Lido giảm 18,2% trong năm 2025, tổ chức cho biết nguyên nhân chính gồm:

Rút vốn của người dùng: Rút ròng staking làm giảm cơ sở tạo doanh thu của giao thức

Lợi suất staking thấp hơn: Nén APR toàn mạng Ethereum làm giảm lợi nhuận trên mỗi đơn vị

Báo cáo hàng năm của giao thức nêu rõ: “Năm 2025 diễn ra trong bối cảnh chuyển đổi cấu trúc trong staking Ethereum. Nén APR toàn mạng, vốn chuyển từ Simple LST sang các nền tảng staking trên sàn và staking dành cho tổ chức, cùng với cạnh tranh ngày càng gay gắt đã làm giảm quy mô của phân khúc mà Lido giữ vị trí dẫn đầu.”

Suy giảm thị phần

Lido thừa nhận rằng thị phần của họ đã thu hẹp khi phân khúc Simple LST — vốn là lĩnh vực mạnh nhất của giao thức — tiếp tục giảm tỷ trọng trong tổng số staking. Vốn chuyển sang:

• Các nền tảng staking trên sàn

• Các sản phẩm staking rủi ro thấp dành cho tổ chức

• Các phân khúc APR tập trung, nơi các nhà cung cấp restaking sử dụng trợ cấp token của giao thức để thúc đẩy nhu cầu mạnh mẽ

Các sáng kiến chiến lược và kế hoạch mua lại token

Chương trình mua lại LDO

Lido đang xem xét chương trình mua lại token quỹ dự trữ, sử dụng phần thưởng staking do giao thức tạo ra để mua LDO từ thị trường mở. Theo thiết kế đề xuất, các token mua được sẽ được đưa vào vị trí thanh khoản LDO/wstETH do DAO nắm giữ. Chương trình có thể ra mắt vào quý II năm 2026.

Giảm nhân sự

Vào tháng 8 năm 2025, Lido đã giảm 15% nhân sự nhằm “đảm bảo tính bền vững lâu dài” và nâng cao hiệu quả chi phí.

Mở rộng sản phẩm ngoài staking cốt lõi

Các dịch vụ dành cho tổ chức và lợi nhuận cao

Lido cho biết mục tiêu chính của năm 2025 là mở rộng ra ngoài sản phẩm staking cốt lõi và ra mắt các dịch vụ mới hướng tới:

Các nhà đầu tư tổ chức: Tìm kiếm giải pháp staking an toàn, tuân thủ quy định

Chiến lược lợi nhuận cao: Người dùng tìm kiếm lợi nhuận lớn hơn qua restaking và các sản phẩm tạo lợi nhuận khác

Hợp tác với WisdomTree

Vào cuối năm 2025, nhà quản lý tài sản WisdomTree — theo Lido, quản lý khoảng 140 tỷ USD tài sản — đã ra mắt một sản phẩm giao dịch trao đổi dựa trên Ethereum (ETP) tại châu Âu, sử dụng hạ tầng của Lido để kiếm phần thưởng staking.

Các câu hỏi thường gặp

Tại sao doanh thu của Lido giảm 23% trong năm 2025?

Lido cho rằng nguyên nhân chính là do rút ròng staking của người dùng và lợi suất staking thấp hơn do nén APR toàn mạng Ethereum. Giao thức cũng lưu ý rằng thị phần của họ đã thu hẹp khi vốn chuyển sang staking trên sàn, các sản phẩm dành cho tổ chức và các phân khúc restaking, nơi các đối thủ cạnh tranh sử dụng trợ cấp token để thu hút người dùng.

Chương trình mua lại token đề xuất của Lido là gì?

Lido đang xem xét một chương trình sử dụng phần thưởng staking do giao thức tạo ra để mua LDO từ thị trường mở. Theo thiết kế đề xuất, các token mua được sẽ được đưa vào vị trí thanh khoản LDO/wstETH do DAO nắm giữ, dự kiến ra mắt vào quý II năm 2026.

Lido phản ứng thế nào trước sự cạnh tranh ngày càng tăng?

Lido đã giảm 15% nhân sự để nâng cao hiệu quả chi phí và mở rộng ra ngoài sản phẩm staking cốt lõi sang các dịch vụ dành cho nhà đầu tư tổ chức và người dùng tìm kiếm lợi nhuận cao hơn. Giao thức cũng đã hợp tác với nhà quản lý tài sản WisdomTree, đã ra mắt một ETP dựa trên Ethereum tại châu Âu sử dụng hạ tầng staking của Lido.