Sự sụp đổ hệ thống của hệ thống trái phiếu toàn cầu

Thị trường trái phiếu Nhật Bản sụp đổ
Lợi suất trái phiếu 40 năm của Nhật Bản đã tăng vọt từ 2,09% lên 3,6%, đạt mức cao kỷ lục. Nhu cầu đấu giá trái phiếu 20 năm là yếu nhất kể từ năm 2012. Tính thanh khoản của thị trường trái phiếu giảm xuống mức thấp nhất trong hai năm, các thành viên thị trường yêu cầu ngân hàng trung ương ngừng giảm mua trái phiếu.

Trái phiếu Mỹ sụp đổ đồng loạt
Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng vọt lên 4,58% trong tháng 4, ghi nhận sự biến động trong một ngày mạnh nhất trong 20 năm qua. Moody's đã hạ mức xếp hạng tín dụng của Mỹ, buộc giao dịch chênh lệch khoảng 800 tỷ USD phải đóng lại.

Đây là tín hiệu gì? Ba xác nhận về sự sụp đổ trái phiếu toàn cầu
1. Đồng bộ = Tính hệ thống
Trái phiếu chính phủ 30 năm của Mỹ vượt qua 5%, trong khi trái phiếu JGB 40 năm của Nhật Bản tăng vọt lên 3,45%

2. Cạn kiệt thanh khoản = Cấu trúc
Thị trường trái phiếu Mỹ xuất hiện hiện tượng "cướp tiền mặt" tương tự như thời kỳ COVID năm 2020.
Chỉ số chức năng của thị trường trái phiếu Nhật Bản giảm xuống mức thấp nhất trong hai năm.

3. Ngoại tệ rút lui = Điểm đô la hóa
Thị trường lo ngại rằng nhà đầu tư nước ngoài đang rời bỏ tài sản của Mỹ
Trung Quốc là người nắm giữ trái phiếu Mỹ lớn thứ hai, có thể sẽ bán tháo một cách chiến lược.

Ý nghĩa đặc biệt của Nhật Bản
Tại sao cuộc khủng hoảng trái phiếu Nhật Bản lại là tín hiệu quan trọng?
1. Nhật Bản luôn là trụ cột của hệ thống đô la.
- Trong nhiều thập kỷ qua, JGB là chuẩn mực lãi suất toàn cầu.
- Giao dịch chênh lệch đồng yên hỗ trợ tính thanh khoản toàn cầu
- Nhật Bản là người mua chính trái phiếu Mỹ

2. Khi không ai mua trái phiếu Nhật Bản...
- Lợi suất JGB 3,45% đánh dấu sự đứt gãy hệ thống
- Khái niệm "tài sản an toàn" toàn cầu tan vỡ
- Cơ sở đầu tư của các công ty bảo hiểm, ngân hàng, quỹ hưu trí bị lung lay

Bằng chứng cấu trúc:
- Khủng hoảng trái phiếu kép xảy ra đồng thời - Sự kiện ngẫu nhiên có xác suất cực thấp
- Tài sản trú ẩn không còn hiệu lực - Trái phiếu không còn là lựa chọn trú ẩn trong thời kỳ sụp đổ thị trường chứng khoán
- Công cụ thanh khoản không còn hiệu lực - Ngay cả công cụ arbitrage như giao dịch chênh lệch cơ bản cũng bị ép phải đóng vị thế.

Bằng chứng hành vi:
- Thay đổi hành vi của ngân hàng trung ương - Ngay cả Ngân hàng Trung ương Nhật Bản cũng được yêu cầu ngừng giảm mua trái phiếu.
- Phản ứng của chính phủ - Thủ tướng Nhật Bản nói rằng tình hình tài chính tệ hơn so với cuộc khủng hoảng nợ ở Hy Lạp
- Trump bị buộc phải lùi lại - Thị trường trái phiếu buộc Trump tạm ngừng thuế quan

Chúng ta đang chứng kiến sự tái cấu trúc tài chính lớn nhất kể từ khi hệ thống Bretton Woods sụp đổ vào năm 1971.