Raoul Pal, nhà sáng lập Global Macro Investor, đã thu hút sự chú ý với một biểu đồ đang lan truyền rộng rãi, so sánh diễn biến của Bitcoin với cung tiền toàn cầu M2.
Theo biểu đồ, từ đầu năm 2023, Bitcoin có xu hướng đi theo cung tiền M2 toàn cầu với độ trễ khoảng 12 tuần, cho thấy sự thay đổi trong thanh khoản thường mất khoảng ba tháng để phản ánh vào thị trường tiền điện tử. Dựa trên mô hình này, giá Bitcoin vẫn có khả năng tiến tới mốc 200.000 USD vào cuối năm 2025 nếu mối tương quan này tiếp tục duy trì.
Tuy nhiên, từ ngày 16/7, mối quan hệ này đã bị phá vỡ. Trong khi M2 toàn cầu vẫn tăng nhờ nới lỏng tiền tệ, Bitcoin lại chững lại và đi ngang suốt mùa hè, bất chấp mối liên hệ vốn rất chặt chẽ với thanh khoản.
Raoul Pal## Vai trò của TGA trong việc “rút máu” thanh khoản
Pal cho rằng sự lệch pha này không phải do mô hình thất bại, mà là kết quả từ động thái của Bộ Tài chính Mỹ với Tài khoản Tổng quỹ (Treasury General Account – TGA). Đây là tài khoản vận hành của chính phủ tại Cục Dự trữ Liên bang (Fed), nơi tiếp nhận nguồn thu từ thuế, phát hành trái phiếu và chi tiêu ngân sách.
Khi Bộ Tài chính phát hành nhiều trái phiếu hơn mức cần thiết để chi trả nghĩa vụ trước mắt nhằm tái bổ sung TGA, thanh khoản hệ thống sẽ bị hút bớt, làm giảm lượng vốn sẵn có cho các tài sản rủi ro. Pal ước tính kể từ tháng 7, Bộ Tài chính đã phát hành khoảng 500 tỷ USD trái phiếu để đưa số dư TGA lên gần 800 tỷ USD – mức cao nhất trong nhiều năm.
Việc rút tiền quy mô lớn này đã ảnh hưởng mạnh nhất đến các tài sản nhạy cảm với thanh khoản như tiền điện tử, lý giải vì sao Bitcoin đi ngang bất chấp M2 toàn cầu tăng trưởng.
Triển vọng phục hồi
Theo Pal, TGA hiện đã được bổ sung đủ, nghĩa là áp lực rút thanh khoản sẽ sớm kết thúc và có thể biến mất hoàn toàn vào cuối tháng này. Khi đó, điều kiện thanh khoản sẽ trở lại bình thường, mở đường cho đà tăng tiếp theo của Bitcoin theo mô hình gắn với M2.
Tuy vậy, cần lưu ý rằng cổ phiếu công nghệ và vàng vẫn liên tục lập đỉnh mới trong cùng giai đoạn. Điều này cho thấy khẩu vị rủi ro trên thị trường rộng lớn hơn vẫn còn mạnh mẽ. Ngoài ra, việc Bitcoin chịu tác động nặng nề hơn có thể phản ánh áp lực bán từ các nhà đầu tư nắm giữ lâu năm, góp phần tạo nên sự lệch pha với M2 toàn cầu.
Thạch Sanh
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin trên trang này có thể đến từ bên thứ ba và không đại diện cho quan điểm hoặc ý kiến của Gate. Nội dung hiển thị trên trang này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành bất kỳ lời khuyên tài chính, đầu tư hoặc pháp lý nào. Gate không đảm bảo tính chính xác hoặc đầy đủ của thông tin và sẽ không chịu trách nhiệm cho bất kỳ tổn thất nào phát sinh từ việc sử dụng thông tin này. Đầu tư vào tài sản ảo tiềm ẩn rủi ro cao và chịu biến động giá đáng kể. Bạn có thể mất toàn bộ vốn đầu tư. Vui lòng hiểu rõ các rủi ro liên quan và đưa ra quyết định thận trọng dựa trên tình hình tài chính và khả năng chấp nhận rủi ro của riêng bạn. Để biết thêm chi tiết, vui lòng tham khảo
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm.
Bài viết liên quan
Morgan Stanley Bitcoin ETF thúc đẩy tác động gấp 3 lần khi 16.000 cố vấn mở đường cho nhu cầu lên tới hàng tỷ
Nhu cầu Bitcoin được dự kiến sẽ tăng nhanh khi Morgan Stanley triển khai 16.000 cố vấn của mình và ra mắt một ETF chi phí thấp, thúc đẩy dòng tiền tổ chức và củng cố vị thế của crypto trong các danh mục đầu tư phổ thông.
Các điểm chính:
16.000 cố vấn của Morgan Stanley mở khóa nhu cầu bitcoin lớn, thúc đẩy
Coinpedia1giờ trước
DWF Labs 联创: Thị trường hiện tại có phần nhàm chán nhưng chưa hề biến mất, các Builder hoặc nhà đầu tư vẫn còn rất nhiều việc có thể làm
Đồng sáng lập DWF Labs, Andrei Grachev, cho biết thị trường hiện đang ở giai đoạn “nhàm chán”, nhiều hoạt động quan trọng đang âm thầm diễn ra; ông khuyên nhà đầu tư hãy giữ kiên nhẫn và chờ thời điểm tốt hơn. Ông nhấn mạnh rằng thị trường vẫn còn cơ hội, như nắm giữ Bitcoin hoặc tham gia các altcoin, kêu gọi nhà đầu tư cá nhân nhỏ lẻ tiếp tục học hỏi và giữ thái độ lạc quan.
GateNews1giờ trước
Nhà nghiên cứu đề xuất một giải pháp giao dịch có thể đạt khả năng kháng tấn công lượng tử của Bitcoin mà không cần phân nhánh (fork)
Tin tức Cổng (Gate News), ngày 12 tháng 4, một nhà nghiên cứu đã đề xuất một giải pháp giao dịch có thể đạt được khả năng kháng lượng tử đối với Bitcoin mà không cần phân nhánh. Hiện tại, mối đe dọa từ điện toán lượng tử đối với Bitcoin vẫn đang dừng ở mức độ lý thuyết. Trong khi đó, các công ty công nghệ như Google, Cloudflare đã bắt đầu chuẩn bị các biện pháp ứng phó và đặt ra mốc thời gian dự kiến hoàn tất việc di chuyển sang mật mã học hậu lượng tử sau năm 2029.
GateNews2giờ trước
Gã “khủng long” hợp đồng đã “đặt trước 10 mục tiêu lớn”, lãi vị thế short đang nổi 3,21 triệu USD, giá mở lệnh BTC là 71.554,61 USD
Tin tức Gate News, ngày 12 tháng 4, theo thống kê của nhà phân tích on-chain Ai dì (@ai_9684xtpa), lượng lệnh short của “đại cá voi đặt trước 10 mục tiêu lớn” (@Jason60704294) đang có lãi 3.21 triệu USD. Trong đó, lệnh short BTC là 2567.49, giá mở 71554.61 USD, lãi 1.185 triệu USD; lệnh short ETH là 38465.22, giá mở 2248.74 USD, lãi 2.028 triệu USD.
GateNews2giờ trước
$789 Million Fresh Capital: Quỹ ETF Bitcoin ghi nhận dòng tiền vào hàng tuần cao nhất kể từ tháng 2 - U.Today
Bitcoin ETF đã chứng kiến sự trở lại đáng kể với $789 triệu USD trong dòng tiền vào hằng tuần, mức cao nhất kể từ tháng 2. BlackRock dẫn đầu đợt tăng này, đóng góp 80% trong tổng số này, cho thấy sự quan tâm trở lại từ các tổ chức đối với thị trường sau một giai đoạn rút ròng.
UToday2giờ trước
Chiến lược Hôm qua đã tích lũy thêm 3.447 BTC thông qua STRC, trị giá 250 triệu USD
Tin tức Gate News, ngày 12 tháng 4, theo dõi của @BitcoinArchive, công ty Strategy đã bổ sung 3.447 bitcoin thông qua sản phẩm cổ phiếu ưu tiên vĩnh viễn STRC vào ngày hôm qua (11 tháng 4), với giá trị 250 triệu USD. Khối lượng mua thêm này tương đương với lượng cung do hoạt động khai thác của mạng lưới Bitcoin tạo ra trong gần 8 ngày.
GateNews2giờ trước
