Thỏa thuận thương mại Trung-Mỹ đã được thực thi, tại sao thị trường tiền điện tử lại giảm mạnh? Ba logic tiết lộ "cái bẫy thông tin tốt"

Một, "Thứ Hai đen" sau khi công bố giao thức thương mại

Vào ngày 31 tháng 10, Tổng thống Mỹ Donald Trump đã công bố rằng Trung Quốc và Mỹ đã đạt được một thỏa thuận thương mại giai đoạn, tạm hoãn kế hoạch "100% thuế quan đối với Trung Quốc" và giảm thuế hiện tại từ 57% xuống 47%, chính thức mở ra một thời gian ngừng bắn thương mại kéo dài một năm. Tin tức này ban đầu được thị trường coi là "viên thuốc an thần" cho tài sản rủi ro - dù sao, mối đe dọa thuế quan vào giữa tháng 10 đã gây ra một sự thanh lý lớn lên tới 19 tỷ USD trong một ngày trên thị trường tiền điện tử. Tuy nhiên, sau khi thông tin tốt được công bố, Bitcoin đã có lúc giảm xuống dưới 109,000 USD, giảm hơn 8% so với ngày hôm trước; Ethereum cũng giảm xuống còn 37,000 USD, giảm 7.2% trong ngày, ghi nhận mức giảm lớn nhất trong gần một tháng. Điều khiến mọi người bất ngờ hơn nữa là ngay trước một ngày khi thỏa thuận được công bố chính thức, Bộ trưởng Tài chính Mỹ Steven Mnuchin đã gửi tín hiệu "thành công trong đàm phán", Bitcoin từng có một đợt phục hồi ngắn lên đến 121,000 USD, nhưng cuối cùng không giữ được mức tăng. Sự quay ngược của "tin tốt dẫn đến tin xấu" này ẩn chứa ba logic sâu sắc.

Hai, ba logic đứng sau sự bán phá giá lớn

1. Kỳ vọng vượt mức và thực tế chênh lệch: Thông tin tốt đã được giao dịch từ lâu

Kể từ khi các cuộc đàm phán thương mại Trung-Mỹ vào cuối tháng 10 phát đi tín hiệu tích cực, thị trường tiền điện tử đã sớm hấp thụ phần lớn kỳ vọng. Dữ liệu từ Glassnode cho thấy, sau khi công bố tiến triển trong đàm phán, Bitcoin đã phục hồi từ 98.000 USD lên 120.000 USD, với mức tăng tích lũy đạt 22%. Tuy nhiên, nội dung thỏa thuận cuối cùng không vượt quá kỳ vọng của thị trường: mức giảm thuế hạn chế (57%→47%), và không đề cập đến các vấn đề cốt lõi gây tranh cãi lâu dài như thương mại công nghệ, kiểm soát xuất khẩu đất hiếm. Nhà phân tích tiền điện tử Checkmate chỉ ra: "Thỏa thuận thiếu thông tin gia tăng, các nhà đầu tư chọn cách chốt lời ra ngoài."

Các quy luật lịch sử cũng xác nhận hiện tượng này: Trong các cuộc đàm phán thương mại Mỹ-Trung vào năm 2023, mỗi lần có "tiến triển" ban đầu, Bitcoin đều tăng giá trong thời gian ngắn, nhưng việc có thể duy trì đà tăng hay không phụ thuộc vào nội dung thực chất của giao thức. Cuộc "ngừng bắn" lần này chỉ là ngừng chiến tạm thời, chứ không phải là giải quyết mâu thuẫn cấu trúc, dẫn đến thị trường nhanh chóng chuyển sang bán tháo.

2. Cục Dự trữ Liên bang "dội nước lạnh": kỳ vọng giảm lãi suất đột ngột lạnh đi gây ra dòng vốn chảy ra

Mặc dù các thỏa thuận thương mại đã làm giảm rủi ro địa chính trị, nhưng sự chuyển hướng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã trở thành "đòn chí mạng" đối với thị trường tiền điện tử. Sau cuộc họp FOMC vào ngày 31 tháng 10, Powell đã rõ ràng tuyên bố "lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu, khả năng giảm lãi suất vào tháng 12 vẫn chưa xác định", trực tiếp dập tắt hy vọng của thị trường về việc giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào cuối năm. Công cụ CME FedWatch cho thấy, kỳ vọng giảm lãi suất vào tháng 12 đã giảm từ 73% xuống 41%.

Là một tài sản có độ biến động cao điển hình, mã hóa rất nhạy cảm với tính thanh khoản. Khi kỳ vọng về việc thắt chặt tính thanh khoản của đồng đô la gia tăng, vốn nhanh chóng chuyển sang trái phiếu chính phủ ngắn hạn, vàng và các tài sản trú ẩn an toàn khác. Dữ liệu từ CoinGlass cho thấy, tỷ lệ phí tài chính hợp đồng tương lai Bitcoin đã giảm mạnh từ 0,05% xuống -0,03%, cho thấy sự gia tăng trong việc đóng vị thế của bên mua và mở vị thế của bên bán.

3. Nhu cầu trong nước Mỹ suy giảm: Sự rút lui của quỹ ETF và sự cạn kiệt của lực mua

Ngoài các yếu tố vĩ mô, sự thay đổi cấu trúc của thị trường nội địa Mỹ cũng trở thành "sợi rơm cuối cùng" đè bẹp các nhà đầu tư tăng giá.

- Quỹ ETF tiếp tục dòng tiền ra ngoài: ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ đã có 7 ngày liên tiếp bán ròng, trung bình dòng tiền ròng ra khoảng 30.7 triệu USD; quỹ ETF Ethereum từ tháng 8 đến nay gần như không có dòng tiền vào, tổng dòng tiền ròng vào từ tháng 8 đến tháng 10 chỉ đạt 120 triệu USD, thấp hơn nhiều so với mức trung bình 35 triệu USD/tháng trong nửa đầu năm.

- Biên độ giá giao ngay không còn: Dữ liệu từ các sàn giao dịch như Coinbase, Kraken cho thấy biên độ giá giao ngay của Bitcoin đã về 0, trong một số thời điểm thậm chí còn xuất hiện biên độ âm. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, trong thời kỳ thị trường tăng giá, các sàn giao dịch Mỹ thường duy trì biên độ dương 1%-3% (phản ánh nhu cầu trong nước mạnh mẽ), việc biên độ hiện tại biến mất cho thấy sức mua yếu.

- Tâm lý thị trường phái sinh ảm đạm: Chênh lệch hợp đồng tương lai ba tháng của Bitcoin giảm từ 2.3% đầu tháng xuống 0.8%, cho thấy nhà đầu tư có xu hướng giao dịch ngắn hạn hơn là nắm giữ dài hạn.

Ba, Triển vọng thị trường: "Điểm phân nước cấu trúc" trong điều chỉnh rung lắc.

Mặc dù sự giảm giá lớn trong ngắn hạn gây lo ngại về thị trường gấu, nhưng hầu hết các tổ chức cho rằng thị trường hiện tại chưa vào giai đoạn giảm giá theo xu hướng. Arcane Research chỉ ra: "Việc giảm bớt căng thẳng thương mại Trung-Mỹ vẫn có thể giảm độ biến động của tài sản toàn cầu, nhưng con đường chính sách của Cục Dự trữ Liên bang mới là biến số chính." Nếu dữ liệu lạm phát trong tương lai giảm và kỳ vọng cắt giảm lãi suất được khởi động lại, Bitcoin có thể trở lại kênh tăng giá; nhưng nếu nhu cầu trong nước của Mỹ tiếp tục yếu, 100.000 USD sẽ trở thành mức hỗ trợ quan trọng.

Cần lưu ý rằng thị trường châu Á vẫn chưa hoàn toàn đồng bộ điều chỉnh. Sàn giao dịch Nhật Bản và Singapore vẫn duy trì chênh lệch tích cực nhẹ, có thể cung cấp hỗ trợ tiềm năng cho thị trường tiền điện tử. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, thị trường rất có khả năng duy trì dao động, cho đến khi tín hiệu chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ hoặc tiến triển thương mại Trung-Mỹ cung cấp hướng đi mới.

Sự bán phá giá lớn lần này đã tiết lộ đặc điểm trưởng thành của thị trường tiền điện tử - không còn mù quáng theo đuổi "Thông tin tốt" về địa chính trị, mà là xem xét một cách lý tính bản chất chính sách và môi trường thanh khoản. Đối với các nhà đầu tư, trong ngắn hạn cần cảnh giác với rủi ro vĩ mô, nhưng ở góc độ trung và dài hạn, "giai đoạn giảm bớt" trong thương mại Trung-Mỹ vẫn có thể mang lại cơ hội cấu trúc cho tài sản số. #参与创作者认证计划月领$10,000 #Gate跨所交易平台CrossEx上线 #美联储如期降息25基点