Đường cong lợi suất 101: Tại sao nhà đầu tư tiền điện tử nên quan tâm?

Tỷ lệ lợi nhuận là gì?

Hãy tưởng tượng một Ảnh chụp nhanh về cách thị trường định giá tiền theo thời gian. Vẽ các lãi suất trái phiếu theo các kỳ hạn khác nhau (3 tháng, 1 năm, 10 năm, v.v.), và bạn sẽ có một đường thẳng cho biết kỳ vọng của nhà đầu tư về nền kinh tế trong tương lai.

Tỷ lệ lợi nhuận được theo dõi nhiều nhất là đường lợi suất Kho bạc Mỹ—nó về cơ bản là chiếc vòng cảm xúc của hệ thống tài chính. Khi nó di chuyển, mọi thứ khác cũng theo đó.

Bốn hình dạng, bốn tín hiệu

• Bình thường (đường dốc lên): Trái phiếu dài hạn trả nhiều hơn trái phiếu ngắn hạn. Nền kinh tế khỏe mạnh, tăng trưởng ổn định. Tốt cho các tài sản rủi ro như cổ phiếu và tiền điện tử.

• Đảo chiều (đường dốc xuống): Lãi suất ngắn hạn tăng trên dài hạn. Báo hiệu suy thoái. Nhà đầu tư chạy đến nơi an toàn. Trong quá khứ, đây là một dự báo gần như chính xác về suy thoái.

• Phẳng: Không có độ dốc rõ ràng. Giai đoạn không chắc chắn. Thị trường đang phòng ngừa rủi ro, điều này làm cho biến động tăng cao.

• Dốc đứng: Lãi suất dài hạn tăng mạnh so với ngắn hạn. Lạm phát sắp tới, tăng trưởng dự kiến sẽ bùng nổ. Tín hiệu xanh cho các hoạt động rủi ro cao—đà tăng của tiền điện tử thường theo mô hình này.

Dốc đứng so với phẳng

Các đường lợi suất không đứng yên. Có hai chuyển động chính:

1. Dốc đứng tăng giá (Bull Steepener): Lãi suất ngắn hạn giảm nhiều hơn so với lãi suất dài hạn tăng (thường khi Fed cắt giảm lãi suất để kích thích). Điều này thường khiến dòng tiền tìm kiếm lợi nhuận trong các tài sản rủi ro hơn—xin chào, các đợt pump của tiền điện tử.

2. Dốc đứng giảm giá (Bear Steepener): Lãi suất dài hạn tăng nhanh hơn so với ngắn hạn (lo ngại lạm phát + kỳ vọng tăng trưởng). Nghe có vẻ hợp lý trong lý thuyết, nhưng có thể gây ra biến động khi thị trường định giá lại rủi ro.

Nó ảnh hưởng thế nào đến các thị trường khác

Trái phiếu: Rõ ràng—lãi suất cao hơn = giá trái phiếu thấp hơn. Các trái phiếu cũ với lợi suất cố định thấp hơn trở nên kém hấp dẫn hơn.

Cổ phiếu: Các ngành nhạy cảm với lãi suất (ngân hàng, bất động sản, tiện ích) bị ảnh hưởng nặng nhất. Cổ phiếu công nghệ và tăng trưởng cũng chịu thiệt khi lãi suất tăng.

Lãi suất: Đường lợi suất hình thành như thế nào ảnh hưởng đến chi phí vay mượn. Đảo chiều thường báo hiệu Fed sẽ cắt giảm lãi suất, làm hệ thống tràn ngập tiền mặt.

Mối quan hệ kỳ lạ của Tiền điện tử với Đường lợi nhuận

Đây là phần thú vị. Bitcoin và tiền điện tử không theo dõi đường lợi suất theo cách các tài sản truyền thống—nhưng chúng cũng không miễn nhiễm.

Khi đường đảo chiều và nỗi lo suy thoái tăng cao, một số dòng tiền tổ chức xem Bitcoin như “vàng kỹ thuật số”—một hàng rào chống lại hỗn loạn tài chính. Chúng ta đã thấy điều này diễn ra nhiều lần.

Nhưng điều quan trọng là: Khi đường dốc đứng và Fed báo hiệu cắt giảm lãi suất, dòng tiền rẻ tràn vào hệ thống tài chính thường cũng đổ vào thị trường tiền điện tử. Nhiều đô la hơn theo đuổi các tài sản đầu cơ = crypto pump.

Tuy nhiên (điều quan trọng nhất), tiền điện tử vẫn cực kỳ biến động và bị ảnh hưởng bởi tin tức về quy định, phát triển công nghệ, và sự đầu cơ thuần túy. Đường lợi suất là một tín hiệu hữu ích, không phải là quả cầu pha lê. Các nhà giao dịch tiền điện tử dày dạn theo dõi nó cùng các chỉ số on-chain, phí funding, và hoạt động của cá voi để có cái nhìn toàn diện hơn.