Cơn bán phá giá lớn lúc rạng sáng, bạn có hiểu được điều gì không? Nhiều người nhìn vào thân nến mà không hiểu, thực ra câu trả lời ẩn chứa trong câu hỏi "Tiền đã đi đâu?".

Trước hết, hãy nói về một nhân vật quan trọng - đấu giá trái phiếu Mỹ. Trong thời gian chính phủ đóng cửa, túi tiền của bộ tài chính (tài khoản TGA) gần như cạn kiệt, trên thị trường vốn đã không có nhiều tiền rảnh rỗi. Lúc này, đấu giá trái phiếu Mỹ được mở ra, về mặt danh nghĩa là 1630 tỷ USD, nhưng thực tế đã rút đi 1706,9 tỷ, trừ đi phần tái đầu tư của Cục Dự trữ Liên bang, thị trường thực sự đã bị hút đi 1630 tỷ USD tiền mặt. Bình thường tiền nhiều có thể không cảm thấy đau đớn, nhưng bây giờ thanh khoản đã chật chội, một số tiền lớn như vậy rút đi, tài sản rủi ro nào có thể chịu nổi? Thị trường tiền điện tử giảm giá trực tiếp nhất - giống như con người mất máu quá nhiều sẽ bị chóng mặt, thị trường thiếu máu tự nhiên không đứng vững.

Một yếu tố khác đến từ phía Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Ông Goolsbee gần đây đã phát biểu vẫn với vẻ mặt diều hâu, khiến cho kỳ vọng về việc giảm lãi suất vào tháng 12 của thị trường giảm đi một nửa, xác suất giảm từ gần bảy mươi phần trăm xuống thấp hơn. Cần biết rằng, kỳ vọng giảm lãi suất chính là chất kích thích cho tài sản rủi ro, một khi liều lượng giảm xuống, mọi người lập tức trở nên chán nản. Giống như bạn mong chờ thời tiết ấm lên để đi dã ngoại, nhưng kết quả dự báo thời tiết lại nói rằng không khí lạnh vẫn sẽ đeo bám, tâm trạng có thể tốt đến đâu?

Sự thắt chặt thanh khoản cùng với việc giảm nhiệt cảm xúc, dưới áp lực kép, tài sản rủi ro đặc biệt là tiền điện tử không thể chịu nổi áp lực. Khi tâm lý hoảng loạn xuất hiện, việc bán tháo lại càng tăng tốc độ giảm, chu trình xấu cứ thế quay vòng.

Tuy nhiên, đừng quá lo lắng sớm. Có thể thấy được sự chuyển biến: khi chính phủ bắt đầu hoạt động trở lại, tài khoản của Bộ Tài chính bắt đầu bù đắp nguồn vốn, tương đương với việc cung cấp nước cho cái ao đã cạn, tính thanh khoản sẽ tự nhiên được nới lỏng; nếu Cục Dự trữ Liên bang giảm cường độ hút tiền từ các giao dịch repo qua đêm, thanh khoản ngắn hạn cũng có thể được giải phóng, áp lực sẽ giảm bớt không ít.

Tính thanh khoản giống như sự luân chuyển của bốn mùa, không có mùa đông vĩnh cửu. Thời điểm khó khăn nhất của thị trường thường ẩn chứa những cơ hội mà người khác không nhìn thấy. Thay vì lo lắng về việc giá tăng giảm, tốt hơn là hiểu được dòng chảy của tiền - đó mới là quy luật sinh tồn thực sự.