Thời gian năm tuần có thể khiến một đồng coin trải qua điều gì? XPL đã đưa ra câu trả lời với mức giảm 85% - từ đỉnh 1,68 USD vào cuối tháng 9 rơi thẳng xuống 0,2487 USD, đây không chỉ đơn thuần là một đợt pullback kỹ thuật, mà là một thảm họa "đánh chết lẫn nhau" do đợt mở khóa, sự liên kết của thị trường và sự bùng nổ đòn bẩy tạo nên.

Bật lửa đã được thắp sáng vào ngày 25 tháng 10. Lần đầu tiên trong tháng, 22,7 triệu đồng coin đã được đưa vào lưu thông, trùng hợp với chu kỳ tài chính trở lại sau khi Bitcoin đạt đỉnh 124.000 đô la. Thị trường ngay lập tức chuyển sang chế độ tránh rủi ro, trong khi dữ liệu trên chuỗi còn tàn nhẫn hơn - TVL của Plasma đã giảm từ 5,5B vào cuối tháng 9 xuống còn 3,33B, mặc dù tỷ lệ stablecoin vẫn còn 74%, nhưng dòng tiền ròng trong bảy ngày đã đạt 14%. Vốn đang bỏ phiếu bằng chân, phần thưởng từ bể khuyến khích giảm dần khiến tiền thông minh rút lui sớm.

Thị trường sản phẩm phái sinh sụp đổ giống như hiệu ứng domino. Trong vòng 24 giờ, tổng hợp đồng chưa thanh lý trên toàn mạng giảm 2,84%, tỷ lệ phí vốn của các nhà đầu tư mua vào vốn đã chiếm ưu thế bị ảnh hưởng bởi cơn sóng thanh lý mạnh. Khi giá chạm 0,239 đô la, 8,8 triệu đô la tiền đòn bẩy của bên mua đã bị thanh lý trong vùng rủi ro này, và thác nước đã hình thành như vậy.

Tuy nhiên, thị trường vẫn chưa hoàn toàn im ắng. Khối lượng giao dịch giao ngay trong 24 giờ của các sàn giao dịch chính vẫn đạt 397 triệu USD, trong đó riêng Binance chiếm 40%; lượng chuyển khoản trung bình hàng ngày của stablecoin trên chuỗi giữ ở mức 1,8 tỷ USD, cho thấy các tình huống thanh toán vẫn đang hoạt động. Về mặt kỹ thuật, chỉ số RSI hàng ngày đã giảm xuống dưới 30 và xuất hiện phân kỳ nhẹ, cột MACD đã chuyển sang màu đỏ kết hợp với OBV giảm dần, sau khi lượng nắm giữ được thanh lý nhanh chóng có thể hình thành dao động rộng trong khoảng 0,235-0,300 USD.

Các điểm chính cần chú ý ở hai vị trí: Hướng lên, nếu vượt qua 0.276 đô la với khối lượng lớn có thể kích hoạt việc bù đắp vị thế bán, mục tiêu nhìn về 0.444-0.500 đô la; Hướng xuống, nếu mức hỗ trợ 0.246 bị phá vỡ, một đợt thanh lý mới của vị thế dài sẽ ngay lập tức hướng đến khu vực chi phí lịch sử 0.19 đô la. Vào ngày 25 tháng 11 còn 4.74% nguồn cung sẽ được mở khóa, khả năng thị trường thứ cấp có thể hấp thụ được là một ẩn số. Nếu tính thanh khoản được cải thiện cùng với dòng chảy ròng USDT trên chuỗi chuyển sang tích cực, vào cuối Q4 có thể xuất hiện cửa sổ phục hồi mạnh mẽ — điều kiện là không để xảy ra cuộc tàn sát vị thế dài lần thứ hai.