# Kinh tế Mỹ dự kiến sẽ gặp nhiều khó khăn trong năm tới

Chủ tịch ngân hàng Morgan Stanley vừa đưa ra một cảnh báo thực tế: tăng trưởng kinh tế Mỹ sắp bị giảm tốc mạnh mẽ.

Dự báo của Seth Carpenter vẽ ra một bức tranh ảm đạm cho năm 2026—tăng trưởng GDP dự kiến chỉ đạt 1,25%, thấp hơn nhiều so với mức 2,8% của năm ngoái. Và tình hình còn tồi tệ hơn trước khi có dấu hiệu cải thiện: Quý 4 năm 2024 và Quý 1 năm 2025 dự kiến sẽ yếu kém trên diện rộng.

**Vấn đề thuế quan là có thật.** Carpenter trực tiếp đổ lỗi phần lớn sự chậm lại này cho chính sách thuế quan của Mỹ, với những hậu quả vẫn còn lan tỏa trong nền kinh tế. Dưới đây là những gì đang thực sự diễn ra:

**Thị trường lao động đang giảm nhiệt nhanh chóng.** Từ tháng 3 năm 2024 đến tháng 3 năm 2025, tạo việc làm chỉ đạt khoảng 50% so với dự kiến của các nhà phân tích. Đó không phải là một sai sót nhỏ—nó cho thấy các nhà tuyển dụng đã bắt đầu tạm dừng tuyển dụng.

**Sản xuất công nghiệp mất đà.** Dữ liệu ngành sản xuất đang phát ra các tín hiệu cảnh báo, cho thấy sự yếu kém không chỉ ở bề mặt.

**Thông điệp chính:** Nếu thuế quan vẫn duy trì ở mức cao và thị trường lao động tiếp tục yếu đi, chúng ta có thể sẽ chứng kiến tình trạng stagflation nhẹ vào năm tới. Thị trường đã bắt đầu định giá kỳ vọng cắt giảm lãi suất, nhưng câu hỏi thực sự là liệu Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có thể cân bằng giữa tăng trưởng và lạm phát hay không.