Tuần này, xu hướng thị trường tiền điện tử chủ yếu bị chi phối bởi quyết định lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Đối với những người chơi lâu năm trong ngành, điều này không phải là điều mới mẻ, nhưng nhiều người dễ bỏ qua các chi tiết thực sự đáng chú ý đằng sau quyết định đó.

Thời điểm quan trọng cần chú ý gồm hai mốc: vào lúc 2 giờ sáng thứ Năm, kết quả lãi suất sẽ được công bố, và sau đó nửa giờ là cuộc họp báo của ông Powell. Sau hai sự kiện này, xu hướng thị trường trong vòng một đến hai tuần tới sẽ phần lớn đã được định hình. Đặc biệt lần này không có tham khảo biểu đồ dot plot, nên chúng ta phải dựa vào lời phát biểu trong tuyên bố chính sách và phát biểu của Powell để tìm manh mối.

Nhìn lại các phát biểu trong tháng 9 — "Chu kỳ nới lỏng bắt đầu, quá trình thu hẹp bảng cân đối kế toán gần kết thúc" — định hướng lớn này hiện vẫn chưa thay đổi. Quy mô thu hẹp bảng của trái phiếu chính phủ Mỹ đã giảm xuống còn 50 tỷ USD, tốc độ thu hẹp của các khoản MBS cũng đang chậm lại. Nói cách khác, thanh khoản thị trường đang có xu hướng cải thiện về mặt biên, điều này về cơ bản là môi trường tích cực cho các tài sản mã hóa.

Thị trường dự đoán lần này sẽ giảm 25 điểm cơ bản, đưa phạm vi lãi suất lên mức 3.75%-4.00%. Tuy nhiên, mức giảm lãi suất thực tế không phải là điểm mấu chốt, mà tôi quan tâm hơn đến hai tín hiệu tiềm năng:

Thứ nhất, tuyên bố chính sách có rõ ràng về khả năng giảm lãi suất trong tương lai và thời điểm kết thúc thu hẹp bảng cân đối không? Điều này ảnh hưởng trực tiếp đến kỳ vọng của thị trường về thanh khoản trung và dài hạn. Nếu lời nói mơ hồ, cho thấy Fed vẫn đang chờ đợi dữ liệu, thì khả năng thị trường tiếp tục dao động và khó định hướng rõ ràng.

Thứ hai, trong cuộc họp báo của ông Powell có đề cập đến "sức khỏe của thị trường lao động giảm nhiệt" hoặc "tính thanh khoản của hệ thống tài chính dồi dào" không? Phát biểu về thị trường lao động giảm nhiệt sẽ cho thấy khả năng duy trì chính sách nới lỏng vẫn còn cần thiết, trong khi đề cập đến tính thanh khoản dồi dào của hệ thống tài chính cho thấy chưa cần phải thắt chặt chính sách. Chỉ cần xuất hiện một trong hai phát biểu này, các tài sản rủi ro sẽ chịu ảnh hưởng đáng kể.