UBS: Nếu Tòa án tối cao hủy bỏ chính sách thuế quan, việc hoàn thuế 140 tỷ sẽ ảnh hưởng như thế nào đến thị trường?

【Bítu】Ngân hàng UBS gần đây đã phát hành một báo cáo thú vị: Nếu Tòa án tối cao quyết định chính sách thuế quan của chính phủ hiện tại là vi phạm pháp luật, Hoa Kỳ sẽ phải hoàn trả 140 tỷ USD cho các nhà nhập khẩu — con số này tương đương gần 8% dự kiến thâm hụt ngân sách liên bang năm nay.

Nếu chuyện này thực sự xảy ra, về ngắn hạn chắc chắn sẽ gây thiệt hại cho ngân sách, nhưng về dài hạn có thể lại là điều tích cực. Bởi vì một khi thua kiện, các rào cản thuế quan gần như sẽ sụp đổ, nếu các quốc gia khác không đáp trả bằng cách tăng thuế trả đũa, nền kinh tế và thị trường chứng khoán Mỹ sẽ có thể thở phào nhẹ nhõm.

Dĩ nhiên, chính phủ sẽ không ngồi yên chờ đợi, có thể sẽ sử dụng các điều khoản trong Luật Thương mại năm 1974 (như Điều 201, Điều 301, v.v.) để tái thiết lập các chính sách thuế quan, nhưng quy trình này sẽ mất vài quý, và tính linh hoạt của chính sách cũng sẽ bị hạn chế đáng kể.

Một điểm then chốt là: Mặc dù các doanh nghiệp nhập khẩu có thể nhận được khoản hoàn thuế bất ngờ, nhưng chi phí thuế quan vốn dĩ không ảnh hưởng nhiều đến dự báo lợi nhuận của S&P 500, do đó tác động tổng thể đến thị trường có thể không quá lớn.

Kết luận của UBS là, nếu chuyện này thực sự xảy ra, tỷ lệ thuế quan thực tế sẽ giảm xuống, sức mua của người dân sẽ tăng lên, áp lực lạm phát sẽ giảm bớt, và Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ có nhiều dư địa để hạ lãi suất hơn. Điều kiện tiên quyết là các quốc gia khác không phản ứng quá mức — nếu tất cả đều giữ bình tĩnh, các nhà đầu tư chứng khoán có thể sẽ cảm thấy khá lạc quan về kết quả này.